银行上半年的巨额赢利难以遮蔽风险。
银行类上市公司再次证明自己在经济下行期，是中国股票市场的顶梁柱，工、农、中、建四大银行上半年合计盈利3816亿元，占16家上市银行上半年净利润总额5452亿元的七成。与前两年相比，银行的利润已经下行，但还经享受夕阳的暖意。
21世纪网梳理除工行、交行之外的15家上市银行的半年报，按贷款五级分类口径统计，今年上半年，15家银行的不良贷款余额共计2818.58亿元，较上年末增加53.06亿元，平均不良贷款率为0.77%，较年初上升0.015个百分点。
不良率看起来上升不快，但与低迷的基础行业相比，以及制造业3%以下的利润相比，上升速度足以傲视群雄。拜净息差调降、贷款下降所赐，大行的利息收入增速有所下降。如中行在收入结构中，利息净收入1240.54亿元，同比增长12.56%。净息差为2.1%，同比略微收窄0.01个百分点。
与此相反，主攻中小企业贷款的招商银行、民生银行、华夏银行、兴业银行、浦发银行等股份制商业银行，净息差保持上升。上半年民生银行实现营业收入514.56亿元，同比增加126亿元，增幅32.43%；其中，净利息收入378.71亿元，净非利息收入135.85亿元。生息资产规模扩大促进净利息收入增长48.19亿元；净息差提升促进净利息收入增长35.07亿元，净息差这3.14%。净息差超过3%的还有宁波银行、招商银行，宁波银行更是达到3.47%。制造业下行，而宁波行净息差大幅上升，说明制造企业求资若渴，水深火热。这就像1998年在俄罗斯债务崩溃前拥有俄罗斯短期债券，收益率可能达到20%以上，代价是风险上升，一旦泡沫崩溃就会玉石俱焚，考验银业风险控制能力的时代，就在眼前。如果经济继续下行，企业将拒绝贷款，如欧洲商业银行
让人担心的是不良贷款的真实数据。
任何物资都可以成为抵押品套现，已经曝光的是钢贸，还会曝光的包括铜，当然，房地产永远是最大宗的抵押物。对于银行而言，保证信贷安全最重要的不是帐面数据，而是抵押品价值几何。反过来说，如果钢铁、铜、房地产保值，银行就不会遭遇债务风险。事实上，钢铁、电解铜等，已经准金融化，从实体经济的原材料变身为金融产品。
《21世纪经济报道》披露，今年6月，福建周宁上海商会公开致信银行、呼吁平稳放贷后，本月，上海钢贸圈又发出一分名为《关于要求紧急应对与妥善处置上海钢贸市场抽贷危机和维护社会安定稳定的特急报告》，指出1 万多家钢贸企业资金链濒临断裂。
银行对钢贸贷款十分警惕，此前披露部分钢贸商或联手仓储单位，或持虚假租赁合同绕过仓储方，以开具虚假仓单的方式，将钢材资源对金融机构和民间托盘公司向外进行重复抵押，钢贸以及钢贸商之间互相担保，将让钢贸行业成为银行坏帐重灾区。
2011年，上海钢贸企业向各类银行融资贷款总额达1510亿元，钢贸担保公司在保余额289亿元，钢贸企业年负担将近250亿利息和费用。银行通过以贷转存、存贷挂钩、浮利分费、承兑汇票、配比购买银行提供的理财产品、基金、保险产品等一系列手段，使贷款成本达15%-25%，加上担保费用，钢贸企业融资成本高达37%，企业不堪重负。上海一地钢贸如此，全国钢贸融资可想而知。一旦钢贸资金链条崩断，与钢贸进行保证金交易的钢铁企业，以及其他上下游行业如铁矿石、焦煤等都将面临灭顶之灾。
同样的情况可能在铜行业上演。上市铜企业绩不佳，龙头企业大幅下行，净利润增长率江铜为-39.8%，云铜为-53.38%，铜陵有色为-29.07%。铜产量略有过剩，产能还在上升，下游企业疲软，奇怪的是，今年铜进口大增，8月铜价升水：7月的合计铜进口数据同比跳增19.5%，1到7月累计铜进口量达到287万吨，年增幅甚至达到了43%。而去年2月和7月之间，中国精炼铜进口降至每月不到20万吨，当时铜消费者削减库存因应高企的国际铜价。
8月中旬以来，铜市场突发高升水走势，现货价格因此提升。经济低迷而铜热销，LME现货在2 月里由贴水15 美元上升至升水20 美元，伦铜注销仓单大幅上升，与库存比值上升至25%之上，创下2005 年以来新高。今年5月出现同样的情况，麦格理驻伦敦分析师Ryan Belshaw认为，原因是“场外铜库存融资操作的大幅增加”。买铜不为实业，而为融资。上海有色网的朋友告知，目前进口铜绝大部分用来融资，因为境内外铜存在价差，但目前已经接受均衡水准，如果人民币继续疲软，境外铜价上升，融资者将无利可图。到时候，真实的铜价将水落石出。
钢材也好，铜也好，房地产也好，在特殊背景下已经不反映实体经济，而是交易者抵押套取资金的准金融品种，现在，钢贸链条崩断，如果经济继续下行，铜融资链也将岌岌可危。一旦连房地产都大幅下行时，中国银行业赖以降低风险的抵押贷款将受到致命打击。担保贷款已经被证明不是控制风险的万能丹，抵押贷款同样不是。
如果没有真正的信用体系，那么，经济下行时，抵押贷款风险、担保风险，也将此起彼伏，一一曝光。
