前摩根士丹利亚洲区非执行董事长罗奇（Stephen Roach）称，出口和外需仍是中国经济增长的主要动力。他警告，第四季度GDP环比增长可能是中国增长最后一次毫发无伤地逃过外部冲击。中国急需再平衡与改革，形势刻不容缓，现在就要采取措施。
2012年第四季度中国GDP增长7.9%，环比三季度高0.5%。
罗奇指出，第四季度这样的环比增长自然有意义，因为此前中国已经连续十个季度增长减速，体现出中国经济在未满四年时间里第二次软着陆。
目前，出口和外需仍是中国经济增长的主要动力，过去两次增长下滑的时期与欧美这两大国外市场增长低迷期吻合，2009年初是美国次贷危机引发衰退，这次是欧洲债务危机。
中国储蓄相当于GDP的53%，外储3.3万亿美元，中国政府还有很大的财政与货币政策调整空间。
但罗奇还是认为，这可能是中国增长最后一次毫发无伤地逃过外部冲击。他回顾了温家宝总理2007年3月的评价：
“中国经济存在着不稳定、不平衡、不协调、不可持续的结构性问题。”
五年过去，中国的这“四不”非但没有缓解，反而加剧。
2009年与2012年实际GDP增长都大幅下滑，失衡也在恶化，投资与GDP比例接近50%，私人消费占比跌落35%。
收入差距继续扩大，环境与污染问题影响着可持续性。
假如用弹簧比喻中国的增长模式，这根弹簧拉得越长，它收缩回到以前状态的时间就越久，下一次不出任何问题还能恢复原样的可能性就越小。
罗奇认为，中国的新一批领导人已经没有犯错的余地，向再平衡与改革转变的形势从来没有这么急迫过，现在就要采取措施加快向消费驱动型经济转变。
这些措施包括发展服务业、为社会安全网提供资金、解除户籍制度的束缚、改革国企、上调人为的低存款利率。
虽然经受住了过去四年里两大全球危机的考验，但上述“四不”问题给中国带来了威胁，没有再平衡与改革，中国可能失去自动软着陆的免疫力。
没有再平衡，不管是银行系统信贷质量，还是出口竞争力下降，或者环境、政府管理与社会问题，都可能会使中国遭遇又一场软着陆。
罗奇称，自己十五年来一直看好中国，但现在中国必须行动起来。中国的“四不”缺陷直接影响中国今后的希望和梦想，领导层不能忽视。
