中国经济危机的可能性(图)
【看中国2014年01月31日讯】如果中国出现危机,中国式的金融危机,必然与众不同!
3年前,欧债危机,不过是几个欧洲小国的国家债务还不出,那些国家的危机便发生了!
从这个角度说,2012年管理当局要求银行对融资平台、地方债务的贷款展期,表明中国式的债务危机业已爆发!展期就是债务重组,大量债务重组背后就是无效的投资,这就是危机!
这与欧洲美国并无不同,不同的只是解决的方式。
问题是,2012年下半年,我们又猛然放水,掩盖了那些无法清偿的债务,让这些危机看起来好像没有发生。这个图表可以看得清过去十年我们的债务是如何积累的。
GMO此前发布报告认为,2007年至2012年间,信贷总额占GDP比例升至190%以上,增加了60个百分点,中国近期的信贷增长占GDP的比例远大于1980年代的日本或雷曼兄弟破产前的美国所经历的信贷泡沫。高盛报告指出,中国企业杠杆占GDP比例快速增长,2012年达到了140%,是世界上最高的企业杠杆比例之一。法国兴业银行估计如果中国依然将7%作为经济增长目标的话,那么债务规模/GDP的比值2015年将超过245%。
政府债务固然有人救,但企业债务,尤其是私人企业债务,就成了薄弱环节,本月31号的山西能源信托的案例可能成为首个信托违约案例,然后,这个效应就会传染,借款人出于恐惧就会停止借贷,然后处于庞氏骗局状态的债务违约就会大量出现,然后波及到信贷市场和债券市场,最终会影响货币供应量,出现短暂的通货紧缩。
目前央行要清理地方融资平台、银监会要清理银行同业和影子银行,政府要降低经济增长率,又要治理地产泡沫,预防债务风险,所有这些都指向一场进行中的金融危机!在我看来,中国的债务规模已经十分庞大,政府已经无力阻挡那些出于经济薄弱环节的主体违约。
作为中国过去十年泡沫经济核心的地产泡沫将会破灭,并循环加重中国的经济危机。
危机的下半集也许是继续放水,稳定经济,也许是财政刺激把私人的债务转移到政府,就像过去美国和日本人干的一样,汇率也许会大幅下挫,中国是日式的缓慢下跌僵尸般失去十年,还是美式的旋风崩溃迅速市场出清,取决于未来的政策选择,但我以为前者的可能性大,但未来中国物价的形势可能就不同。
中国股市未来也许仍会有力度不会太大的反弹,投资者然后将在对新股发行的厌恶和愤懑中,迎接危机的到来。
来源:博客
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