【看中国2015年02月12日讯】中国1月份进出口数据，实在是太寒冷，进口同比下降约20%，这是一个惊人的数据，要知道虽然有大宗商品价格下降的因素，但是去年1月是中国农历新年，而今年1月是正常工作，因此给人带来的冲击是巨大的。
岁月回眸，无限感慨。回顾2008年底和2009年初，当时也是外贸数据突然大幅度下降，沿海城市贸易数据下降约30%，当然实际公布的没这么多，但是调研数据和这个差不多。于是从2008年底开始了大规模的极度宽松货币政策，紧接着是四万亿刺激、十万亿信贷，当时要求放松货币出拳要快、要重，银行到处求企业贷款。
结果呢，四万亿刺激和十万亿信贷，没有进入实体经济，也没有拯救企业，而是全部进入了房地产领域，导致了中国的房地产泡沫一飞冲天，也导致了后面中国经济极度畸形的经济结构。教训惨痛！
2015年，现在又面临和2008年同样的局面，同样是进出口数据非常差，同样反映实体经济很艰难，但这次会像2008年那样再来一次经济刺激和货币宽松吗？笔者认为很难！
1.中国的银行体系已经没有能力进行再一次大规模的经济刺激。银行业的资产负债表已经极度膨胀，表外资产还隐藏了很多，如果进行刺激，资本充足率、存贷比等都吃紧。尤其是四万亿的后果还没有消化，不良率在大幅度上升，已经没能力进行大规模的信贷宽松了。
2.2008年是一次错误的政策。现在的政府应当不会重蹈2008年的错误，同样的错误犯两次，几乎不可能。
3.实体经济差点，但只要银行系统不崩溃，那就不需要大规模经济刺激和宽松货币政策。
接下来，中国央行更多会采取短期流动工具补充银行的流动性，只要控制住规模，那么就可以防止银行系统发生危机，并防止这些资金进入房地产领域。为什么要采取短期工具呢？短期工具可以防止商业银行将这些流动性投入长期的领域，如房地产、基建等，同时短期流动工具可以很快到期，容易退出。2008年的很大错误是宽松容易，退出不容易，结果到现在还没有退出。
现在2015年，和2008年一样，危机已经到来，但是处理的方法会不一样，2008年是大规模刺激和极度宽松信贷，导致了中国经济的极度扭曲，房地产泡沫上天；2015年，同样是危机，但不要指望大规模刺激和宽松货币政策，只会采取短期工具补充流动性。这次是中国经济真正的调整和着陆，是真正的难过。
（原文有删节）
