【看中国2015年05月28日讯】笔者此前写过《中国四季度将爆发大规模经济危机？》，今天就从以下几组数据来进行探讨。
说四季度爆发经济危机，只是现在的观察，未来几个月的数据会给出更明确的信号，笔者以前一直在说，预测是不重要的，要随时紧跟市场的变化，如果真的四季度发生危机，未来几个月会给出更明确的信号，如果推迟发生或不发生，未来几个月也会很清楚。如松从不在乎虚名的东西，跟随市场才是信条。但四季度发生危机的概率还是比较大，最多或许推迟到明年一季度，这是现在的意见。
为何资产泡沫破裂之前，股市都会暴涨，也就是我们嘴里的“疯牛”？这有几个原因：首先，经济危机是源于资本投资收益率下降，经济效率太低造成的，那时，资本就会离开实业领域，包括房地产等资产领域，进入股市逐利，特别是在一些特色的体制下，希望用货币手段对抗危机的到来，就更给疯牛创造了条件。源于在实业和其他领域逐利的机会很少，资本快速流入股市，形成疯牛。其二，经济危机的衍化时间无论长短，但最后爆发的时候一定是流动性枯竭，这时会带来利率暴涨，最终危机爆发。预测这个爆发的时点是全世界的难题，任何人都难说很有心得。笔者之前说过，从去年11月开始大规模降息降准以来，M2增速不是上升，而是下降了，如果未来继续下降，是一个明显的信号，笔者给的数字是8%（第二天就有别人也说了这个数字，或许是凑巧），低于这个数字，危机就难以避免。其三，基于实业领域和固定资产领域没有投资机会，居民储蓄就会流向股市，从最近几个月存款余额同比增速可以明显地看出来，连续四个月都在下降，这将收缩银行的流动性，为未来的利率暴涨奠定基础。其四，为何银行间市场同业拆借利率还在下降，这即与央行降息降准有关，更与实业领域的贷款需求不振有关，因为实业领域投资机会不足，信贷需求下降，造成利率下跌，可以看到，4月份人民币贷款增加7079亿元，远远逊于预期的数字（9000亿元左右），未来几个月，这个数字估计会惨不忍睹，这个数字增速的下降和M2增速的下降是相近的含义。笔者认为现在的低利率不可持续，源于随着存款余额增速的不断下降，最终会带来银行间流动性的枯竭，利率将快速上升，刺穿资产价格泡沫。
但是，股市的上涨还是有些好处的，降低了人民币的贬值压力（我认为预期还在）。一国汇率最大的压力在哪里？很多人说外资出走是最大的压力，我认为这只是引发因素而不是决定性因素。最明显的例子是去年的俄罗斯，去年一、二季度外资流出，但汇率下跌的不太严重，而从三月份开始，居民储蓄开始转持外汇（9月份比较严重），四季度卢布跌势猛烈，源于任何一个国家流量最大的都是本币，本币对外汇的冲击才是最严重的。可以看到，股市的红火让二、三月份外汇存款增速的暴涨有所缓解，等到人民币大部分被埋到股市的时候，汇率的压力就会相对下降，但笔者认为这点作用很微小，因为股市套住了一个人，就相当于有另外一个人赚钱走了，一样会冲击汇率。有些媒体说，拉动股市是为了保汇率，或许他们有这样的想法，但笔者认为效果基本是零。你只要放出这么多的流动性，到危机发生的时候就总会兴风作浪，所以，笔者说过，如果未来不再降息降准，危机的程度或许会轻一些，就是这个道理。
一月末 二月末 三月末 四月末
M2同比增速 10.8% 12.5% 11.6% 10.1%
存款余额同比增速 13.7% 10.9% 10.1% 9.7%
外币存款余额同比增速 10.3% 27.6% 27.6% 18.7%
银行间市场同业拆借加权平均利率 3.18% 3.64% 3.69% 2.49%
还有一个巨大的隐患，就是有多少人在股市的上涨中抛售房屋？我估计不少，南京上月新增两万套挂牌的二手房，就代表的是这种冲动，而且挂牌价是下跌的，就更为明显，一些人希望抛弃投资房到股市逐利。未来这种趋势还会持续。我们知道，现在的房屋是过剩的，有些地方严重过剩，所谓的刚需，在这样的价格下，购买力严重透支，而抛出二手房的业主大部分是投资房，投资房的不断抛出，将快速地消耗脆弱的刚需，最终形成有效需求的枯竭，也让房地产公司的期房积累成为现房(在北京已经有生动的数字说明），让供需矛盾进一步恶化，这是危机爆发的基本条件之一。
另外一个因素是通胀。与很多人预测的不同，笔者认为未来的通胀将是直线上行，直接约束央行放水，终归通胀高涨的时候，央行放水是有所顾忌的。唯一的疑惑就是从五六月开始的通胀上行的斜率有多陡峭的问题，斜率越陡峭，危机爆发的也将越猛烈。
这种通胀是结构性通胀，与产能过剩的行业无关。
央行未来越放水，疯牛可能就越疯，银行存款流出的就更快，二手房业主抛售房屋就会越坚决，通胀上升的就更快，危机来的也就会越早，希望央行的大佬们能认识到这一点。
股市，最终会刺穿中国的资产价格泡沫。
