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中国股市的风险：就在央行报告里！

作者：如松发表：2015-06-13 09:00

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风险

不知不觉

央行报告

【看中国2015年06月13日讯】今日多说几句，源于很多人眼中还盯着疯涨的股票。如果你总是听市场忽悠，就会成为被埋葬的那一个。

市场风险总是在不知不觉中降临。那么，风险在哪儿呢？其实就在中国央行的报告里！央行五月份的货币报告原文如下：“央行发布2015年5月金融统计数据报告显示，5月末，广义货币(M2)余额130.74万亿元,同比增长10.8%，增速比上月末高0.7个百分点，比去年同期低2.6个百分点；狭义货币(M1)余额34.31万亿元，同比增长4.7%，增速比上月末高1.0个百分点，比去年同期低1.0个百分点；流通中货币(M0)余额5.91万亿元,同比增长1.8%。当月净回笼现金1696亿元。”

这里，最关键的是关于净回笼资金的解读，央行不希望民币贬值，这是确定的。原因之一是资产泡沫的问题，原因之二是正在争取加入SDR。所有的迹象都不支持央行主动贬值。可是，如果打开人民币/美元汇率图，我相信所有人都会看到点什么。所以，五月份央行净回笼资金，为了将来降准降息的可能性并不大，倒很可能是为了人民币/美元……你懂的！

下面再看一下国内媒体和分析师们对五月份货币数据的评论：“分析指出，资金外流压力减轻，降准后的流动性较为充足。但实际利率依然高企，限制了实体经济融资能力。多方分析认为，依旧有持续降息、降准的必要，预计最快6月就有可能再次见到降准出现。”

银行惜贷情绪犹存

5月新增人民币贷款9008亿元，预期8500亿元，前值7079亿元。5月社会融资规模12200亿元，预期11325亿元，前值10500亿元。在融资放量的情况下，M2增速也出现触底回升，脱离年内低点。

招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩认为，企业的贷款需求不足，银行票据冲量明显。从非金融企业贷款结构来看，中长期贷款占比降至47%，前值为54%；银行用票据冲规模，票据融资占比连续第二个月上升至41%；短期贷款的占比则连续第二个月下滑，占比仅为5%（注：这是关键之处，说明前两个月的趋势在延续）。

新增居民贷款环比增长6.4％，一方面由于房地产成交改善带动住房贷款增加，另一方面也与股票市场上涨刺激居民消费贷款有关。新增企业贷款环比增长5.8％，其中短贷和中长期贷款有所回落，而票据融资环比猛增64.1％，银行惜贷情绪犹存。

华创证券宏观研究主管钟正生认为：“企业存款增加，带动M2增速回升。5月M2增速10.8％，较4月高出0.7个点，结束连续两月回落态势。5月居民存款继续负增长，股市分流存款效应仍在持续。”

分析称最快本月再次降准

招商银行总行高级分析师刘东亮认为，目前实际利率依然高企，限制了实体经济融资能力，央行有必要持续降息、降准，在调降基准利率的同时，释放长期限资金以压低长端利率，预计最快6月就有可能再次见到降准出现。

谢亚轩认为，预计下半年央行仍有可能再次调降基准利率，同时放开存款利率上限，完成利率市场化改革。此外，随着跨境资金流入规模较往年趋势性减少，央行仍可能继续降准，并配合使用多种数量工具，如公开市场操作，以及包括MLF和PSL在内的各种创新型工具，以补充基础货币缺口。“

分析师预计将降息降准，这很显然是因为央行净回笼资金带来的预期。可是，从人民币/美元的走势来说，是很有疑问的，至少笔者怀疑。其它的数据，分析师已经解读的很清楚，经济和非金融企业长短期贷款的情况并没有好转(五月份，国内增值税2490亿元，同比增长4.4%，扣除营改增转移收入影响增长2.3%；企业所得税4694亿元，同比下降5.6%，主要是汇算清缴企业所得税下降。分行业看，金融业企业所得税下降5.9%，工业企业所得税下降8.7%，房地产企业所得税下降11.7%。与长短期贷款的变化基本吻合），而票据大增具有很大的迷惑性，影响了M2增长的数据。

央行的手是左右股市的根本动力！所以，未来，股市不是新手的时间，每个人都要衡量自己的能力，沪深股市第一是戒贪，第二还是戒贪。当然要根据自身的能力。有些人自信即便熊市也可以盈利，笔者自然不敢多说。

关于股市的问题，今天就算敲响警钟。但如此之说不等于股指不会上涨，而是说，对很多人来说，风险收益比已经太高，尤其是新手，言尽于此。

最后，笔者前段时间“炒”的股票已经全部清掉（停牌的没办法）。对我来说，不是一个激进者，风险永远放在第一位，这可能就是在股市活得比较久的原因吧。

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责任编辑:靖晔

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