竹篮打水：2015年人民币无望加入SDR

【看中国2015年08月22日讯】8月20日，国际货币基金组织(IMF)表示，IMF执行董事会批准将现行特别提款权(SDR)货币篮子的有效期延长9个月至明年9月30日。这意味着，即使今年11月IMF决定将人民币纳入SDR，新的货币篮子要到明年10月才会生效，人民币在明年9月30日前无法被纳入SDR货币篮子。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

IMF表示，该决定是回应SDR使用者的需求。SDR使用者向IMF反映，年初市场清淡，根据全新的SDR货币篮子估值和权重来平衡储备货币头寸并不容易。此外，如果有新的货币加入SDR，该举措还能够让SDR使用者有充分时间来调整投资组合。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

IMF目前正在进行五年一次的SDR货币篮子的构成评估，其中人民币是否会纳入SDR货币篮子将是本次评估的重点之一。IMF的SDR评估主要有两个标准：一是货币发行国的出口贸易规模位居世界前列；二是该货币可自由使用。在2010年上次SDR评估时，人民币满足了第一个标准，但未达到第二个标准。

IMF在声明中强调，延长SDR货币篮子的有效期与人民币是否纳入以及何时做出决定纳入SDR没有直接关系，IMF执董会仍计划今年11月正式开会讨论是否将人民币纳入SDR。但这同时也意味着，即使今年11月IMF决定将人民币纳入SDR，新的货币篮子要到明年10月才会生效，人民币在明年9月30日前无法被纳入SDR货币篮子。

早在8月4日，IMF就提出考虑延迟现有的货币篮子，而执委会最终作出决定是在8月11日。IMF表示，尽管人民币在跨境交易中被越来越多地使用，而且在亚洲地区的交易量很大，但在北美地区的交易很少，而且在国际债券市场中的使用并不普遍。

巧合的是，8月11日早些时候，中国央行宣布新汇改，拉开人民币突然下滑的序幕，三天内连续下调中间价约3000点。其中，11日下滑近2%，12日下滑近1.6%，13日下滑1.1%，下滑幅度创下1990年以来的最大值。在13日举行的央行吹风会上，此前人民币中间价与市场汇率的偏离幅度大约3%，偏离过程已经得到“校正”，央行称“不存在汇率持续下滑的基础”。而当日数据显示，人民币汇率中间价报6.4010，跌破6.4大关。

8月15日上午，IMF发布对中国的年度经济评估报告，在人民币汇率方面，IMF更是近十年来首次作出人民币“不再低估”的评估，意味着未来人民币汇率进一步走低亦不意外。

其实，人民币贬值预期早已空前浓厚，令决定人民币能否加入SDR的11月成为了敏感时间窗口。这一能量的破坏性已在8月初提前上演，8月7日市场对国际货币基金组织(IMF)初步评估报告误读，直接导致出现瞬间卖压，贬值幅度近100个点子。同时，这一预演最可怕的直接联想就是中国6月中下旬至7月中旬发生的股灾。MSCI（明晟指数）公司在6月9日晚间宣布暂不将A股纳入其指数后，A股很快就从高位一路狂跌，踏上崩盘之旅。这种命悬一线的感觉，显然不符合各类投资机构交易人民币资产的策略。对冲人民币风险的要求，在A股股灾放大后，又叠加了SDR是否能加入的负面因素。

一中资行交易员指出，IMF给市场更多时间对人民币可能被纳入SDR篮子进行调整，可以理解为给人民币纳入SDR设置的缓冲期，令即期市场做出试探性反应；而在岸人民币汇率（CNY）触底后反弹的速度快于离岸汇率（CNH），导致两地价差曾一度扩至逾百点。

责任编辑:靖晔

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