扫尽盲区：人民币纳入SDR被拒真相

【看中国2015年10月03日讯】今年8月以来，中国学术和舆论届一片沸腾，由于人民币纳入SDR（特别提款权）暂时受挫，很多人对IMF（国际货币基金组织）和美国大加指责。甚至有的认为：倘若人民币纳入SDR，无疑将对美元霸权构成挑战，作为美国自然不竭余力从中阻扰，阻碍人民币实现国际化的进程。一时间，阴谋论、金融战的论点充斥网络，此番“爱国行为”可以理解，但实际情况果真如此吗？ 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

所谓SDR又称特别提款权，简言之，是IMF创设的一种储备资产和记账单位。当会员国发生国际收支逆差时，可用它向IMF指定的其他会员国换取外汇。本质上不过是记账单位，而非真正的货币。INF在1969年之所以创设SDR，目的是为了应对当时全球可用储备资产匮乏的局面，在紧关结要时刻，可以对美元等储备货币起到一个硬性的补充作用。 看中国网站 禁止建立鏡像網站。返回正版看中国网站。

当然，中国人民币如果被纳入SDR，虽不能给中国带来实际的经济利益，但意味着人民币在国际上的地位又抬升一步.被全球最权威的机构（IFM）所认可，更加说明人民币资产是安全的、拥有信誉的。由此一来，人民币将会被更多国家所持有，这无疑提高中国在全球经济中的地位和影响力。因此，用孤注一掷来形容中国政府对此的态度，或许毫不为过。

然而，中国政府渴望与现实之间存在一个悖论，同时也是前者最为避讳所在，那就是一种货币纳入SDR有两个先决条件：该货币国必须是出口大国，而且货币本身必须可以自由使用。而后者是资本账户必须开放，能够使该国货币实现自由跨境流动。而这些又牵扯到汇率自由浮动、拥有健全的金融环境、完善的资本市场、利率市场化等配套举措。而所谓的金融市场改革所指得就是以上这些。无论人民币纳入SDR乃至走向国际化，均必须迈过这些关卡。

据渣打银行估计，虽然目前已有60家央行在外汇储备中持有人民币，但这些央行的人民币储备中有许多是离岸人民币资产（这些离岸人民币不受中国的监管）。另外，让人民币成为自由使用的货币依然存在许多障碍。个人将人民币兑换为外币依然存在每年5万美元的限制，中国计划在今年启动个人对外投资的试点项目，但仍会有配额的限制。而以上这些却是那些所谓的“爱国者们”所忽视，甚至可以说所不能理解的。

信心是支撑人民币被纳入SDR的关键，而资本项目开放和人民币跨境流动，则是这种信心的最好体现。无论美元、日元还是英镑，它们之所以被纳入全球储备货币，完全取决于这些国家财富的增长能力，和国内外投资者对其货币的信心。客观来说，中国采取资本项目管制，拖延金融改革，一方面是为规避金融风险，另一方面也是对自身经济信心不足表现。

说到金融改革，人们自然会将其和金融危机联系起来，例如拉美债务危机、97亚洲金融风暴，并认为资本项目开放后热钱自由流动，成为这些国家最终酿成祸端的重要因素。的确，在很大程度上有这方面原因，然而，更与这些国家政治腐败、无效投资、过剩产能、银行坏账和庞大外债有着莫大关联。例如，1997年亚洲爆发危机的国家，无不是国内银行系统、工业企业与政府之间存在紧密联系，其中银行成为政府意志的工具，从而放大了信贷风险。而这构成最终总危机爆发的根源。

任何实施各项管制的国家都具有这样一个特征，政府认为自己比市场投资者更聪明，认为市场投资者缺乏智慧和远见，往往会将经济资源投入到错误的领域中。在经济发展初始化阶段，情况或许会如此，但随着经济深入发展，尤其产业分工的不断优化，通常来说企业家群体在激烈的市场竞争环境下将更富智慧。正是卓越的企业家群体，才能更好的把握市场需求、引导消费者，创造出物美价廉的商品。作为政府本身只能做好守夜人角色，通过构建良好的市场环境和运行规则来培育出更为优秀的企业家，否则，只能实则其反。

而前面提到的金融危机，本质上是市场信心崩溃的体现，最终反映到汇率和银行挤兑上，但之所以产生这种情况，并非企业家的错误。为何？在商业竞争中，企业家落败是常见现象，一批企业家落败的同时，另一批企业家胜利涌出，构成市场经济新一轮的主导者（这构成市场竞争的常态）。而总体危机爆发则源于一种可能：所有企业家共同失败！这怎么可能呢？原因只有一个，政府通过滥发货币扭曲了价值信号和市场资源的整体配置，给所有企业家一个误导，作为后者参与到错误的生产过程中来，最终形成共振效应。

那么一旦上述情形出现，所谓的汇率和资本控制也将于事无补，市场资本会通过各种途径逃离该国，最终导致管制失效。中国政府也正是熟知这一点，才屡屡延迟金融改革，并且采取资本项目和汇率管制，因为一旦实行自由化，多年来经济所存在的弊端将一股脑爆发开来。后果难以收拾。因为，长期以来中国M2呈几何级别扩张，并且通过资产泡沫和A股市场，大部分被利益阶层所持有，一旦人民币可以实现跨境流动，情形可想而知。况且，由于政府长期的主导和驾驭，中国真正的企业家寥寥无几，大多数无非是政府的附庸而已。这构成了中国经济核心竞争力缺失的关键。

理想很崇高，现实很骨感。人民币纳入SDR乃至迈向国际化，可以说有漫长的路要走，制度性而非纯粹的经济因素，才是导致人民币难以彻底走出国门的根源。

责任编辑:靖晔

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