【看中国2016年05月05日讯】去年底的时候，笔者说过一句话：2016年，日元标价的金价最熊。笔者的思维是，黄金就是一个标尺，用这个货币标价的黄金出现涨势，意味着这种货币是软妹币（比如美元，无论美元指数涨跌，只要美元标价的金价上升，就意味着美元相对黄金是软妹币）；相反，如果日元标价的金价最熊，意味着日本是硬货币。日元兑美元在今年的走势就无须再说了。但为何会如此判断？现在揭开谜底。
安倍晋三上台之后，开启了一轮又一轮的量化宽松，给大家的印象是，这老小子除了印钞，什么都不会，其实如果您这样想，可能错的离谱了。焦点在哪里？笔者在2012年（之前，安倍晋三上台）就写过文章，说是“能源行业将开启破产潮”，背后的原因是，能源行业将开启供过于求的时代。最近20多年，世界原油市场一片红火，经济全球化是一方面原因，能源需求增长，更重要的原因是中国重化工业化。可是，从2011年开始，中国的适龄劳动力人口开始下降，意味着重化工业化的进程开始从顶峰滑落（一个国家的重化工业化和城镇化并没有统一的城镇人口数字比例，这取决于劳动力的数量变化曲线和财富积累的速度，所以，专家们认为中国完成城镇化需要达到80%这个城镇人口比例，笔者是不承认的）。中国经济奇迹是这轮全球经济增长的火车头，现在火车头减速，意味着能源需求增长减速，这是第一点；第二点，再看国际原油市场，纽约油价长期在90美元以上，可成本是多少？俄罗斯（部分油井）、沙特、卡塔尔、阿联酋、伊拉克、伊朗等主要产油国都在10美元左右，这种利润率可不是一般的高，比马克思说的”可以让人们冒着杀头的风险“还要高；即便三桶油，成本大约也是40美元，毛利也超过一倍。这让全球都拼命地勘探、投资油田，供给增长。此时，就形成两列相向的列车，一列是能源需求下滑，一列是能源供给增长，最终会有供过于求的时间出现，而且很快就会出 现。所以，安倍晋三上台之后，低头印钞，因为他脑袋里面知道“列车”就要相撞了，无需担心印钞会带动日本的通胀水平一飞冲天！如果一飞冲天，日本债务必定爆炸，安倍晋三就只能回家抱孙子了。
在国际能源市场的大局势下，美国人适时制造了两个快速打破平衡的因素。第一，美国一直在推动能源自给，页岩气、页岩油不是今天的事，但是起始的时候，每桶成本在70美元左右，如果国际油价跳水，页岩油首先死翘翘，意味着页岩油不堪大任，只能等，等什么？因为页岩油的成本和技术进步严重相关，等这帮小子将成本降下来，现在成本降到了40-50美元，产量急剧增长。美国的原油产量也从2005年前后的日均700万桶左右增长到最近两年的日均900万桶左右（很多时间超过这个数），页岩油这小子长大了，对影响国际原油市场具有了相当的杀伤力。第二，页岩油长大之后，美国人又主导对伊朗的原油解禁，结果，在国际原油供方市场上又释放出一个小子，那就是伊朗。页岩油和伊朗，共同给国际原油市场的供需平衡施压，结果，供需平衡快速被打破，原油价格跳水了。
日本原本对国际能源的依存度就很高，福岛核电站出了问题后依存度更高，能源决定日本的通货膨胀走势，面对以上形势，安倍晋三自然敢于埋头印钞，埋头印钞的目的是为了改善贸易平衡，保护国债的良性滚动。
所以，去年初的时候，笔者说，安倍晋三必定再次量化宽松，源于：第一，2014年日本的贸易逆差超过12万亿日元，日本靠经常项目顺差在维持日本国债，资本项目日本一直有良好的记录，源于日本的海外投资很多，每年有巨额收益，但是，如此巨额的贸易逆差就像在日本经济身上形成一个大口子，不停地流血，不止住这个口子是不行的。第二，从去年2季度后期开始，国际原油价格再次跳水，压制日本的通胀水平。安倍晋三开开心心地印钞。
前几天，国际媒体热烈地欢呼，日本又要印钞了，翘首等待好消息——可最终，被黑田东彦狠狠地忽悠了一把……大家愣了，只会印钞的安倍老小子难道改性了？不是。这也是去年底笔者看多日元的原因所在。
去年，日本的外贸基本平衡（逆差大约2万亿日元，仅仅占日本GDP大约0。5%），同时，12月份是顺差，去年四季度和今年，日本外贸平衡明显好转，日本国际收支流血的口子止住了，安倍继续印钞的动力不足了。同时，笔者今年年初说过，今年上半年，原油价格将反弹（笔者比较笨，当时说会反弹到纽约原油接近40美元，事实上，超过了这个价格10%以上，但笨就笨吧，一时也没办法解决这事）。当原油价格处于反弹的周期，如果安倍继续印钞，日本的通胀就可能快速上升，日本的债务成本就会快速上升，安倍不安心，加上本身贸易情况就已经好转，动力就更不足了。
所以，安倍晋三忽悠了一把。
日元之所以兑美元可以上升到120:1以上，基本上是安倍“只会印钞”的预期，一旦老人家不印了，加上日本国债对低利率的要求（意味着低通胀水平），日元标价的黄金自然最熊。
无论安倍还是黑田，都信誓旦旦地说，要将日本的通胀水平推升到2%以上，那是骗傻瓜的话，原因在债务。
这解决了一个问题。
再说耶伦大妈的烦恼。
耶大妈去年底加息，为此抛出了近5000亿美元的国债，原以为可以收缩国际流动性，结果效果不佳，为什么哪？从经济上来说，世界上是三足鼎立，美国、欧元区、中国；但从国际信用市场的角度来说，也是三足鼎立，却换成了美元、欧元、日元。美元收缩，欧元、日元就印钞，结果，日元欧元填补了国际流动性（这是有证据的，2015年底，外国人持有日本国债的比例首次超过10%，以前年度仅是6%左右，意味着量化宽松的日元流入了国际市场，为国际市场提供了流动性，安倍想赖都赖不掉），耶大妈很恼火。
原本美联储三月份可以加息，但耶伦大妈不加了，意思是什么？你们不是印钞推升通胀吗？那咱就按着你们的意思来办，美元指数也跌，推动原油价格，推动你们的通胀，既然你们都想将自家的通胀推动到2%以上（至少表面是这么说的），那咱就加把火，结果立竿见影（说清楚，三月以前，如松并没想清楚这一点，还是笨）。
第一个听话的是安倍，马上从印钞机边上站了起来，向太平洋对岸招手，咱不印钞了；
第二个听话的是德国议会。虽然马里奥不表态，但德国议会将马里奥拉去听证，意思自然是对马里奥先生不满意。背后的原因是，德国是欧元区的核心国家，生产效率高，货币杠杆率高，如果原油价格上升加上欧洲央行继续加大力量印钞，德国议会自然担心通胀，如果德国人恼火了，马里奥的印钞机只能减速；
第三个听话的是东方。前几天，开了一个重要的会议，是这么说的，“要实施积极财政政策和稳健的货币政策”。去年怎么说的哪？“积极的财政政策要加大力度”、“稳健的货币政策要灵活适度”，缺少了十几个字，“加大力度”省略了，“灵活适度“没有了”，具体原因咱也不知道。
换句话说，大家印钞的积极性下降了，都听话了。
未来，耶大妈可能怎么干？既然日本、欧元区都进行了宽松，随着经济好转，货币乘数会上升，通胀自然逐渐成为威胁，那时，大家不说不印钞，还要派保安将水龙头看好一点，此时，美联储才到加紧收缩的时间，在国际硬通货的市场上，就没人继续捣乱了。
或许，耶大妈希望美元指数在一定的位置上下等一等，等待大家的通胀都起来。但这个平衡位的到来，需要观察德国通胀形成涨势的时间点，那时，德国的资本投资收益率就会下降，欧元的反弹也就到头了（个人的观点是，德国议会让马里奥来听证就是一个标志）。
如果大家（欧日中）都收缩（至少拧住放水的闸门），那时候美联储再加息，又将如何？看吧。
这场国际大棋局的背后，谁是导演？可能是耶大妈；但如果您说是黑田东彦、马里奥或者周行长，咱也没意见，反正都是按着一定的轨迹在运行。
