【中国内幕】陷入困境的中国央行做出一个艰难选择

发表:2016-11-17 02:01
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【看中国2016年11月17日讯】当前中国面临的房价飙升、汇率贬值与日本曾经的窘境何其相似。保汇率还是保房价,成为中国央行绕不开的难题。实质上为避免中国经济硬着陆,中国央行已经做出决定。目前金融市场关注点已经从美国总统大选转向美联储加息,美元指数持续上涨加重了人民币贬值压力。人民币未来兑美元贬值压力增大,主要是因为美国经济步入复苏的道路,以及逆全球化趋势盛行带来的出口低迷。

川普(特朗普)上台正好代表及迎合了这个趋势。中国央行控制人民币缓慢贬值的节奏被打乱,届时其将继续加强管制并干预汇市,人民币兑美元的贬值可能破7。中国央行发布的第三季度货币政策执行报告显示,将注重抑制资产泡沫和防范经济金融风险。针对近期房价上涨和人民币汇率的持续下跌,市场上一度出现了关于货币政策应该保房价还是保汇率的讨论。

近年来,讨论中国房地产市场走势和泡沫形成的过程,最有借鉴意义的无疑是日本房地产泡沫破裂的历史。日本房地产市场大体经历过三个阶段:第一阶段是1955年至1975年前后,重工业化、城市化和人口刚需使日本房地产日趋繁荣。中国从1998年房改开始,十年左右的时间走完了日本二十年的历程。第二阶段是日本1975-1985年前后,日本房地产价格缓步上行。

中国从2011年开始,用4年左右的时间,快速走完了日本接近10年的历程。第三阶段是到20世纪90年代初期,日本房地产走向全面泡沫,随后快速破裂。这一阶段与中国当前房地产市场的特征十分相似,特别是地方政府借着中央提出“去库存”名义,在大规模信贷的助推下,房价加速上涨,势态由一线城市迅速向二线城市蔓延。中国央行在货币政策执行报告中称。

弃房价、稳汇率是紧缩货币,从而挤出资产泡沫,并以高利率来稳定汇率,这会导致危机式的被动去杠杆,代价很大,过程比较痛苦,汇率实际上也很难稳住。现在经济运行对房地产和基建投资的依赖仍然较大。从中国央行的表态可以看出,现在经济对房地产依赖较大,弃房价会导致危机式的被动去杠杆。于是相对于房地产,不保汇率是中国央行的选择。

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来源:看中国

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