中国金融系统加杠杆成为资产泡沫膨胀的主要推手。（网络图片）
【看中国2017年4月16日讯】（看中国记者李正鑫综合报导）近日，中国银监会接连下发多份文件，表示要控制非银机构加杠杆造成的金融风险。此前，中国证监会的监管要求也出台相应规定。目前，中国金融系统加杠杆成为资产泡沫膨胀的主要推手。
近日，中国银监会发布多份文件，其中46号文《关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》提到，非银机构利用委外资金进一步加杠杆、加久期等现象属于空转套利的范畴，风险在不断增大。
此外，该通知还要求银行，简述其理财资金委外规模以及主动管理和非主动管理的规模情况，并列明简要交易结构。
事实上，从2015年6月股灾发生后的下半年开始，银监会就开始对委外资金进行摸底，随着委外业务在2016年大爆发，近期银监会对银行委外业务情况排查更为深入。
另外，中国证监会也发布委外基金新规。日前，一些地方证监局也召开了辖区证券基金机构监管工作会议，并对辖内机构接受银行委外业务展开调研。
综合陆媒报道，4月12日，济安金信基金研究中心王群航表示，所谓“空转”是指资金在金融系统里面转，并没有进入到实体经济。“2015年底委外业务逐渐出现，到2016年便疯涨至万亿规模，为什么市场上突然增加这么多委外规模，这就是银监会提到的‘空转’。”
王群航提到，银监会此次下达的46号文，相当于双向掐住委外。“之前证监会规范委外的行为，不允许公募基金变成通道，抓的是受委托方，而银监会抓的是委托方，现在就是要两方面共同着手把资金‘空转’遏制住。”
对于此次银监会对委外提出的新监管要求，部分机构人士认为，或将对委外业务再度带来冲击。银行发展委外业务最重要的原因在于，银行资产端收益太低，无法满足收益需要，而机构想要留住委托资金，不断给出高收益。
4月13日，招商基金固定收益部总监裴晓辉认为，具体对委外的影响，还要等是否有细则落地。如果确切细则出来，则更能确定收紧的范围和影响。
此外，这对债券市场也存在利空影响。海通证券姜超等认为，债券投资方面，控制回购杠杆，债券投资产品杠杆设定上限，产品底层资产杠杆穿透，委外一对一账户的杠杆将可能受到较大影响。
随着债券等资产收益率下降，各类金融机构盈利压力仍大，扩规模愈发激烈，资金层层嵌套、套利链条拉长，部分中小行和理财也从配置盘转为交易盘，加上非银委外投资，这些资金不断追逐资本利得。
在过度的金融化和杠杆之下，一旦产生资产荒，市场就追会极力逐资产价格，追逐稀缺性的资产，追逐杠杆。如果没有，市场也会创造资产、创造杠杆。结果就是暴涨暴跌，金融市场的风险性事件越来越多，也给金融监管造成麻烦。
中国国家金融与发展实验室理事长李扬认为，在经济状况好时，企业致力于扩张，大规模利用杠杆，致使全社会资产和负债迅速膨胀。如果经济预期发生逆转，企业便会出售资产偿还债务。一旦偿债成为多数企业慌不择路的集体行为，资产价格就会一泻千里，债务风险迅速显现。
一些高负债企业的风险暴露与近年经济“脱实向虚”有关。中国社科院金融所副所长胡滨表示，今年经济下行压力依然存在。产能过剩行业尚未根本性改观，行业内分化将愈演愈烈。部分劣质企业面临被市场淘汰的命运，其信用状况相应地会继续恶化，导致其债务违约。
