中国经济正受到组合拳的重击(图)

原文标题:物价的左勾拳躲过去了!外汇的右直拳又来了

作者:齐俊杰 发表:2018-11-12 07:11
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中国国家统计局公布了10月份的CPI,全国居民消费价格同比上涨2.5%,与9月份持平,结束了5个月连续上涨的情况,而从环比涨幅来看,10月份环比只增长了0.2%,低于8-9月份的0.7%,这表明物价涨势已经基本趋于平稳。
中国经济正受到组合拳的重击。(图片来源:Adobe stock)

【看中国2018年11月12日讯】中国国家统计局公布了10月份的CPI,全国居民消费价格同比上涨2.5%,与9月份持平,结束了5个月连续上涨的情况,而从环比涨幅来看,10月份环比只增长了0.2%,低于8-9月份的0.7%,这表明物价涨势已经基本趋于平稳。

影响CPI上涨的因素,主要还是食品,这一类别直接带动了CPI上升0.87个百分点,这其中鲜果价格上涨11.5%,鲜菜价格上涨10.1%,蛋类价格上涨8.5%,这三类拉动物价比较多,而肉类价格和粮食价格基本平稳。没有特别大的涨幅。此外,还有一类就是交通类,由于油价上涨,所以交通工具燃料涨幅22%,拉动物价比较大。

但我们已经看到,布伦特原油从10月2日的最高点86美元一桶,下降到了69美元一桶,一个多月跌幅将近20%,可以说原油风险已经基本解除。下个月开始油价将不再是威胁。

我们再来看PPI,从同比看,PPI上涨3.3%,这是继今年3月份以来的新低,涨幅比上月回落0.3个百分点。其中,生产资料价格上涨4.2%,生活资料价格上涨0.7%。在主要行业中,涨幅回落的有化学原料和化学制品制造业,上涨6.1%,比上月回落0.9个百分点,而如果从环比看,PPI上涨0.4%,涨幅也是比上月回落0.2个百分点。所以同比环比双回落,意味着强周期依然不见踪影。这点我们跟铜的价格也相互印证,铜价自打6-7月份掉下来之后,也一直在6000美元附近徘徊,并没有任何要反弹的意思。

所以,铜价和PPI均未表现出强周期的征兆,买强周期,赌基建托底,还需要再等等。虽然政策表态了很多次,但如今并没有任何的实际表现。

其实,我们也看到了,这次物价扰动,主要是夏季灾害影响,加石油价格扰动造成的,灾害天气目前肯定已经过去,基本恢复正常。而油价呢?我们看到盘面表现,布伦特原油已经跌破了8月低点,油价回到了4月份的水平,而且跌幅还有所加快。

从基本面来看,截止至11月2日当周,美国原油库存增加578万桶,较此前分析师预期高出一倍,这是连续第七周增加,库存压力较大,所以打压期价走势。另外,本周美国对伊朗实施制裁,伊朗方面表示,截止至目前该国石油销售工作未受影响,可以满足出口需求。市场正在担忧全球原油供给过剩。

综合来看,目前物价总体表现平稳,之前我们担心的物价上涨和输入型通胀,基本没有发生。随着国际油价的大幅回落,目前物价风险基本解除。未来几个月,除了黄历新年的扰动之外,其他的时候物价应该会逐渐回落了,这也为央行进一步降准释放流动性提供了条件,否则通胀压力在上面顶着。

对于投资来说,物价的表现喜忧参半,喜的是对于整体行情而言,物价通胀风险解除,央行那边不会因为物价而收紧流动性,未来还可能释放更多的流动性出来。央行能做的事情更多了。这对于市场肯定是个好消息。但同时,坏消息是,我们的大基建还是没有看到任何的动静,至少在价格上没有任何表现,所以钢铁,有色,煤炭,机械设备这些行业的投资,还是要继续观望。如果基础生产资料价格起不来,说明没有需求不可能回到强周期,所以还需要等。

另外,美元可能也是一个扰动因素,美元最近又再度走强,美元指数又涨过了97,如果美元继续走强,那么对于油价等大宗商品价格也会有明显的抑制,这也是喜忧参半,好消息是我们的输入型通胀风险将彻底解除,坏消息是外汇风险开始上升,国内资产泡沫,特别是房价泡沫将压力更大,而人民币也有继续贬值的压力,我们不主动贬值,只跟随贬值也有很大可能贬过7,到时候会引发换汇冲动,从而降低市场流动性,也给股市带来更大的压力。

而这个时候,央行同样纠结,释放流动性,会造成人民币进一步贬值压力加大,而不放流动性,资产价格压力更大。依然进退维谷。所幸的是现在原油跌幅大于美元的涨幅,总体上来说还是个好消息。

所以,美元和石油,就像两只拳头,哪只拳头攻击,我们都不会好受,刚刚我们抗过了石油的左勾拳,又不得不面临美元的右直拳,之所以这么被动,就是因为中国有一个致命弱点,那就是国内房地产的资产泡沫。这个东西只要被打中,就会自爆,所以必须拼命闪躲,不惜别的地方被打得伤痕累累。但你越是保护他,这个致命位置就越大越明显,也越脆弱。以前只是一个点,2015年暴涨之后,现在几乎是半个身体,那么还怎么闪躲呢?或者说还能闪躲几次重拳呢?确实值得思考。

责任编辑:辛荷

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