中国央行公布了3月份的金融数据，其中包括社会融资规模。（图片来源：Adobe stock）
【看中国2019年4月16日讯】中国央行公布了3月份的金融数据，其中包括社会融资规模，还有货币的投放量。这组数据大有看点，而且对经济和市场揭示出了相当重要的信号。
社会融资规模是什么呢？它衡量的是实体经济从金融机构拿到了多少钱，无论你是走的贷款、发的债券、发的股票IPO甚至包括地方政府发的地方债，这些全部都算，重点在于，这些融资一定都得是用于实体经济的。因此，社会融资规模是侧重实体经济，能够重点反映实体经济好坏的概念。
为什么要强调这个概念呢？为了让经济好起来，过去央行想了很多办法，货币宽松，释放流动性。但是后来大家发现，央行给的钱，在金融机构之间相互同行拆借，货币很松，利率很低，但是钱出不去，到不了企业手里。所以，“宽货币、低利率”造福了金融机构，造就了资本市场的繁荣，但实体经济依然没有明显起色，金融是为实体服务的，关键问题还是没解决。
这里面的关键问题在于，为什么钱堵在金融体系到不了企业手里呢？
首先，金融机构都是风险厌恶的，在全球经济放缓的背景下，金融机构特别害怕坏账，制定的放款标准和风控都特别严格。我们上次解读银行的年报尤其强调了这个问题。
然而更重要的是，企业没有贷款需求，不是企业不需要资金，而是企业没有扩大再生产的动力。因为大多数工厂的产能利用率也就60%，现有产线都打不满，库存还没消化完呢，企业为什么要继续借钱扩大生产呢？所以你去看，在一些好的零售银行里，私人银行部门这两年发展不错，为什么呢？因为企业主原来的生意不行，不能再投资回过剩的产业里了，所以他把钱从企业账户里拿出来，放在私人银行部门里了。
了解了这个基本背景，我们再来看这份3月的社会融资规模数据。3月数据大增，将近30,000亿的社会新增融资，同比去年3月份增长了将近13,000亿。为什么增长了这么多呢？这里面主要是贷款出现了大幅增长。贷款分两块，居民和企业，居民是小头，3月份部分城市楼市销售复苏，增加了一部分的购房贷款；真正的大头，企业3月份新增了大量的企业贷款，企业新增贷款10,000亿，其中6,600亿是中长期贷款，远超历史同期水平。
这份金融数据发出的最重要的信号就是，来自真实经济领域的企业需求，在明显复苏。我们之前有一个判断，就是企业库存在加速赶底，部分行业的需求已经提前于库存开始回升了，可以说这份金融数据佐证了此前的判断。
大家一般认为，只有企业中长期贷款，才是看好经济的信号，因此特别看重中长期贷款数据。其实真实的生意不是这样的，无论中美，企业用于长期投资的钱，大多数都不是用的长钱，而是用的短钱。道理特别简单，短期贷款利率低啊，短期贷款只要能每期往下滚动，短钱不就变成长钱了么。所以不管是中长期贷款还是短期贷款，只要企业的贷款能够出现明显增长，那一定就是需求来了。
企业是金融机构的客户，当企业有了需求，硬币的另一面也意味着金融机构有了生意，对银行这样的生意也是好事。按照经济规律，今年资本市场的回升，完全是提前反应经济规律的符合逻辑的表现，未来，今年二季度或三季度，会有越来越多的数据和信号看到经济出现复苏。
