美联储9月会议可能超预期的降息50基点。（图片来源：Adobe Stock）
【看中国2024年8月8日讯】（看中国记者文龙综合报导）一些经济学家担忧，美联储降息行动太慢可能给美国经济造成风险。曾担任纽约联储主席的杜德利（William Dudley）则称，美联储的“疯狂之旅”才刚开始，9月会议可能超预期的降息50基点。
美联储降息或超市场预期
美东时间8月7日，于2009年到2018年担任纽约联储主席的杜德利（William Dudley）以“美联储的疯狂之旅才刚开始”为题发出专栏文章，警告为了避免经济衰退，美联储可能在9月的下次会议上超预期幅度降息。
杜德利称，近两周来，有更多证据显示美国劳动力市场趋于疲软，同时通胀进一步趋缓。他再次提到失业水平的预警信号，称三个月期平均失业率达到4.13%，比前12个月的最低水平高出0.53个百分点。这突破了萨姆规则认定的门槛0.5%，这预示着美国经济衰退，未来失业率将大幅上升。同时他提到，美联储最青睐的通胀指标——核心PCE价格指数6月环比增长0.2%，已连续三个月温和增长。
最近，包括萨姆规则的提出者——前美联储经济学家萨姆（Claudia Sahm）本人在内，很多经济学家认为，萨姆规则这次不一定适用。换言之，这次推动失业率上升的不是裁员，而是劳动力供应增加。萨姆称，萨姆规则有所失效，并不能证明美国经济已经陷入衰退。7月末美联储会后的发布会上，美联储主席鲍威尔被问到萨姆规则时回答，他愿意称该规则为统计规律，并不是那种能告诉人们某事可能会发生的经济规则。
杜德利的文章写道，上述经济学家的观点可能是对的，但他不会根据这一假设制定货币政策。萨姆规则反映了一个基本的经济过程：即劳动力市场恶化往往会自我强化。当萨姆规则的门槛被突破后，失业率总是会升得很高。从低谷到高峰的最小涨幅都接近2个百分点。到那种情况下，美联储应该怎么做？
杜德利认为，美联储拖延降息的时间越久，可能造成的伤害就越大。美联储决策者预计的中性利率水平在2.4%到3.8%之间，这意味着，目前5.3%的有效联邦基金利率和中性水平还相去甚远。一旦美国果真陷入经济衰退，美联储就需要把利率降至3%或者更低。联储当然有可能立即降息，但可能性很小，那不符合鲍威尔的审慎态度，美联储很少在定期决策会议以外采取紧急行动，除非美国遭遇极具改变经济前景或威胁金融稳定的严重冲击。
由此，杜德利推测，预计在9月货币政策会议上，美联储可能决定降息25个或50个基点，具体幅度视从现在到那时的经济数据而定。9月之后的利率路径尚不明朗，可能是一系列25个基点的逐步降息，最终让政策利率降至4%以下，或者如果萨姆规则预测准确，美联储会大幅降息。
杜德利在文末警告，未来数月，美联储货币政策的前景可能仍很不确定。因此，股市和债市将出现更多波动，大家要为大波动做好准备。
经济学家担忧美联储降息过晚
美联储7月31日结束为期两天的货币政策会议，暗示可能在9月降息。由于高利率给美国经济带来的负面效应不断显现，一些经济学家担忧，美联储降息行动太慢可能给美国经济造成风险。
纽约联邦储备银行前行长比尔·达德利（Bill Dudley）在彭博社发表评论文章说，美联储应该在9月之前降息。“虽然通过降息来避免衰退可能已经太晚，但继续拖延只会不必要地增加风险。”
美联储前副主席艾伦·布林德（Alan Blinder）在《华尔街日报》的一篇评论文章中说，现在是降息的时候了。布林德指出，为期两年的对抗通胀的斗争已经结束，“经济似乎正在降温”。
美国企业研究所经济学家德斯蒙德·拉赫曼（Desmond Rahman）认为，美联储应该在此次议息会议上降息，因为通胀已经接近2%的通胀目标，经济正在放缓，而且劳动力市场不再过热。“我的观点是，这将又是一次美联储行动过慢且力度不足的情况。”
美国经济与政策研究中心高级经济学家迪恩·贝克（Dean Baker）表示，不应等到完全确定通胀回到目标水平才行动。
数据显示，美国7月制造业指数为46.8，大幅低于6月的48.5，进一步远离50的荣枯线，显示美国制造业进一步萎缩；6月制成品新订单环比下降3.3%，而5月为环比下降0.5%；7月非农部门新增就业岗位显著低于市场预期，而失业率则高于市场预期。一系列经济数据不及预期，市场对美国经济或陷衰退的忧虑不断加重。
美联储在七次危机时紧急出手
在美联储降息为时过晚的担忧，（人工智能）AI科技股泡沫破灭的恐慌情绪，及“消亡”的日元套利交易等因素共同作用下，投资者对美联储采取紧急降息（emergency cut）的预期陡升。
宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授杰里米·西格尔(Jeremy Siegel)，在接受媒体采访时喊话美联储“应当立即采取75个基点的紧急降息，并在9月的议息会议上再次降息75个基点”。基于目前的就业市场和通胀数据，“美联储联邦基金利率应该在3.5%-4%，”西格尔补充道。
历史资料显示，自上世纪80年代末以来，美联储为应对1987年“黑色星期一”全球股灾，上世纪90年代初美国经济衰退和海湾战争，长期资本管理公司（LTCM）破产，互联网泡沫破灭，“9·11”恐怖袭击事件，2008年全球金融危机和新冠疫情大流行等七次重大危机引发的金融和经济动荡时，均采取了紧急降息或货币政策会议间隔期的降息操作。
最近一次紧急降息可以追溯到2020年3月，为应对新冠疫情引发的经济停摆和流动性风险，美联储在3月3日和3月15日分别实施了50基点和100基点的紧急降息，将联邦基金利率区间降至0-0.25%。
值得一提的是，美联储并不希望其的任何紧急操作被市场解读为经济正处于崩溃边缘。
