其實,央行的利率政策並非當今危機的主要問題。在利率從5%降為4.5%的英國,向英格蘭銀行借貸的成本並非金融市場凍僵的禍首。美國的聯邦基本利率也已低到2%,再削到1.5%,為四年低點,離40年谷底1%僅差二碼,不排除本月底美聯儲例行利率會議時再降息,但調降操作空間已不大,無助於提高信心,反倒可能嚇阻存款,當前美國銀行需要的就是累積存款。
問題在於,比降息更切題,更中問題要害的是,想辦法促進放款,以及協助問題機構調整資本結構。各國央行由美國聯邦儲備局帶頭,已著手積極擴大對金融機構挹注的管道,希望促進流動性,舒活信用。英國8日宣布的方案裡還增加新的資本和融資保證,是這方面迄今最週全的措施。
降息可寬鬆銀根,紓解信用緊繃,有利股市;但目前市場信心潰散,心理因素是九月中以來股市直線瀉落主因之一,也使技術性降息刺激難收效,八日史無前例央行聯手降息未能拉抬市場,即為明證。
實際上,全球央行放鬆銀根紓解信用,可能緩不濟急,銀行一時仍不願放貸,信用市場仍難解凍,七千億美元紓困案最快也需數週後實際運作,危機一時難解;財長寶森八日在股市收盤前敦促各國加強合作,解救金融市場,但也警告,當前金融動盪"不會很快結束",加深市場悲觀情緒。
話雖如此,分析說,各國央行所以這麼做,其實顯示他們有覺於真正的問題所在,也就是協同紓困,合力支撐,比進一步同步降息更有助益。沒錯,要打贏穩定金融之役,投入的力量應有更明確的目標,用在刀口上,那就是放款市場和銀行資本。
来源:聯合報
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