謝國忠:第二次衰退
這種全球性經濟衰退是前所未有的。更重要的是,人們很難看到衰退結束之後,世界經濟將如何增長。如果歷史重演,在眼下如此嚴重的經濟衰退之後,政治危機可能爆發。
政府救市三部曲
當經濟危機引發政治危機,經濟快速復甦將會化為泡影。由於陷入絕望,各國政府將試圖直接提振資產價格,或者通過刺激觀望的投機者重新加入遊戲的方式,來提振資產價格。
美國政府試圖提振資產價格的第二步是「蓋特納計畫」,它試圖剝離美國問題銀行的「有毒資產」。實際上,這項計畫就是通過補貼投機而提振有毒資產的價格。按照這一「美麗計畫」,對有毒資產的需求應該會迅速增長。不過,到目前為止,這類資產的價格還沒有大幅增長。
美國政府試圖提振資產價格的第三步,是改變美國財務會計準則委員制定的按市值計價原則。現在,美國金融機構得到許可,如果它們認為市場失靈,可以不以市值對其資產計價,而是根據其「判斷」。也許市場未必能對資產完美定價,但是,誰能做得更好呢?改變按市值計價的原則,就等於允許問題銀行不再對壞資產計提損失。這樣一來,問題銀行的股價就會大幅上升。
美國鼓勵銀行增加信貸
除了美國制定政策以提振資產價格,大多數主要經濟體都在鼓勵它們的銀行增加信貸。
「鼓勵」是什麼意思?在正常情況下,銀行借貸是在平衡風險和收益之後,爭取利潤最大化。政府鼓勵它們放貸,實際上就是向它們施壓,降低信貸標準,承擔更多風險,卻獲得同樣或者更少的回報。這種政策,實際上是用未來的壞帳換取今天的需求。支持這種措施的論調是,如果每家銀行都借錢,經濟改善,就會減少壞帳發生。但是,這種「免費午餐」式的想法,只會通過製造另一個泡沫而收一時之效,卻會在未來引發更大的危機。
我認為,二0一0年,泡沫破滅的速度會超過政府製造泡沫的速度。資產價格很有可能再次下跌。通脹可能會成為一個問題,它將導致國債和其它政府債券價格下挫。政府債券是最後破滅的泡沫,當這個泡沫遭到擠壓,其它的資產價格將會見底。這將使目前政府充入泡沫中的空氣釋放出來。屆時,全球經濟會第二次下挫。
通脹還是通縮?
二00六年九月,在國際貨幣基金組織(IMF)和世界銀行新加坡年會上,我預測二00七年出現金融危機,二00八年出現經濟危機,此後會出現滯脹。雖然滯脹的預測還沒有應驗,但是,各國政府和中央銀行正在執行的政策,堅定了我的想法--滯脹會困擾全球經濟很多年。
汽車和電子行業是兩大全球產能過剩的行業。汽車行業產能過剩已經很久了。不過,這個問題卻被信貸泡沫虛增需求所掩蓋,因為購買者受到零首付零利率的刺激,頻繁換購新車。如果政府用納稅人的錢支持它們的汽車公司,通縮就會持續。不過,歐巴馬政府目前不願意這麼做。
電子行業習慣於通縮了。通常,好的通縮會支持產量增加,產品價格下降。但是,現在的通縮不是好的通縮。在沒有政府施壓的情況下,這個行業正在自行收縮,這個過程將隨著產能削減而很快結束。
熊市反彈是零和遊戲
除了二0一0年經濟第二次下挫和未來出現滯脹,我還想評論一下熊市反彈的特徵。在一個持續多年的熊市裡,股市時常出現較大反彈。這些反彈的幅度,可能從底部上漲四0%。顯然,這樣的熊市反彈令人垂涎。投資者很難做到只觀望、不入市。
我不是反對在熊市反彈中掙錢,但是,必須記住,熊市反彈是零和遊戲,甚至還是負和遊戲。在每一次反彈後,市場可能會跌得更狠,一個人的利潤其實是另一個人的損失。在熊市反彈中投資,把握時機是最重要的,早進早出是最基本的原則,最有害的是追漲殺跌;當市場反彈了三0%,就不要追漲殺跌了,這對你的金融資產健康非常不利。
来源:先探投資週刊
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 忽必烈的「諸葛亮」元初蓋世奇才劉秉忠(組圖)
- 它們無形卻真實存在 歐洲的「精靈」(圖)
- 花蓮7.2強震 世界看見不一樣的臺灣(組圖)
- 大案信號!中共突提兩大敏感人物(圖)
- 【宋紫鳳專欄】亂世問津何處是 心中自有桃花源(圖)
- 習近平普京盼拜登連任 美中俄演繹新三國演義(圖)
- 世界上最恐怖的16幅靈異照片(組圖)
- 中南海高層內幕披露:「胡溫」大事不好了(圖)
- 毛澤東怎麼感謝蘇聯人? 送漂亮姑娘(圖)
- 抗議孫東東被罰坐老虎凳 訪民沒出路天安門自殺(圖)
- 高官獵艷步步緊逼 女醫生半推半就被包養十年(圖)
- 浙江省紀委書記王華元的情婦和私生子(組圖)
- 中信前董事長王軍美國投資夥伴捲入騙局門(圖)
- 真沒想到上海現在都這麼不安全了(慎入)(組圖)
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 中國央行「不滿」 明示會在必要時賣出國債(圖)
- 朝鮮3連攻?糞便氣球、火箭炮、GPS干擾戰(圖)
- 古語「錢不二 酒不三 吃不四」啥意思?(圖)
- 「九毒日」即將到來 要特別注意這些事(圖)
- 江西女孩大膽披露精神病院黑幕 又被失蹤引關注(圖)