政策加分 新興市場投資好標的
里根推行的經濟政策被稱為供應面經濟學,主要內容為降低所得稅、減少通貨膨脹、降低利率、擴大軍費 開支、增加政府赤字和國債,排除稅賦規則的漏洞,撤 銷對商業行為的管制,降低政府對於經濟的干涉,一切 交由自由市場機制。此政策使美國經濟在歷經 1981-19 82 年的急速衰退後,於1982年經濟開始強勢反彈。
根據《福布斯》雜誌報導,一名基金經理人指出, 現在的新興市場有點像里根時代早期,同樣是扁平的稅 務政策、撤銷商業行為管制規定、力求國營企業私有化、以極快速度改良生產力。
不過,這兩者當然不完全相似,新興市場現階段還是有很多待改進的空間,包括公司治理、經濟透明度、管理質量和企業家精神等。因此,即使現在是美國資本主義史上最黑暗的一刻,聖保羅還是不可能取代矽谷,孟買也不可能取代曼哈頓。
儘管,美國經濟離 1984 年里根主政的巔峰狀態已經很遠了。但是,美國人度過了 1970 年災難般錯誤的經濟政策,並且維持經濟榮景好一段時間,因此對於未 來沒有理由不樂觀。不過,在新興市場,經濟的轉變則更為劇烈。
巴西就是個很好的例子。1964-1985 年間,巴西受到軍事獨裁政權統治,在那幾年內所有新興市場危機,巴西統統都有份,1990 年代初期巴西的通膨率甚至達到驚人的 2000%。比次級貸款還誇張的是,當時買房子的抵押貸款利率為 2000%,更別提借錢開公司了。
不過,時至今日,巴西已不可同日而語。今 (2009 ) 年 3 月,巴西的通膨率為 5.6%。去年,巴西有史以 來首度成為債權國。巴西暴增的石油、鐵礦出口,加上 身為農產品大國,使得巴西一舉躍升為全球第 10 大經濟體。
上一個世代的人完全無法想像,巴西現在能夠有那 麼多的消費者可以負擔房子、汽車、家電甚至 iPod 等 各式商品,且人數遠超過過去任何一個時期。
投資客當然注意到了這一點。過去 10 年,MSCI 巴 西指數年報酬率為 13%,以相同時期投資美股的話,年報酬率則為 -4%。甚至,在今年美國市場還在為重新站穩腳步努力時,巴西市場已經獲利超過 5 成了。
彈性的稅務政策是新興市場吸引投資人的一大誘因,像巴西的最高稅率僅 27.5%。扁平的稅務結構是從鐵 幕後解放國家的特色,像是俄羅斯、捷克等國。另外,發展中的亞洲市場,像是新加坡、馬來西亞還有臺灣都是不用課徵資本利得稅的國家。
新興市場消費者的前景一片看好,未來投資新興市 場的方式更是多不勝數。
舉例來說,儘管巴西的經濟日益成長,但是 1.99 億的國民中只有大約 10% 的人口有加裝有線頻道和寬 頻網路業者。不過,隨著可支配所得的增加,有線頻道跟寬頻網路的安裝率假以時日一定會提升。身為巴西當地最大有線頻道和寬頻網路業者的 Net Servios (NETC ) 就是一個投資的好標的。
其它新興市場的電信公司,像土耳其的 Turkcell (TCELL-TR;TKC-US))、俄羅斯的 MobileTeleSystems ( MBT-US)) 以及中國的中國移動 (0941-HK;CHL-US)) 都在 消費者於手機服務上的花費發揮了很大的影響力。手機 過去曾經是負擔不起的奢華享受,但是現在已經快速成為一般民眾的基本配備了,這代表著有成千上萬的消費者商機。
假使不想自己親自挑股投資新興市場,還有 1 個最簡單的方式就是買指數股票型基金。
當然,單單只有里根式的經濟政策無法解釋新興證券市場的興起。但是,這些政策很明顯也無損經濟。因為,只要看看各國市場的表現,新興市場很明顯地表現突出。
假設在 1999 年投入 1 萬在新興市場,即使新興市場去年遭受嚴重的衝擊,現在本利和也可回收超過 1.8 萬。反之,要是在美國投入相同金額,則現值將縮水為 6500。再者,美國股票和美金的未來展望不會比今日好到哪去。
因此,儘管新興市場的運作不完全和里根的經濟改革政策一樣,但是,新興市場的發展潛力仍然是不容忽視
来源:巨亨網
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