垃圾債券風暴,2012氾濫成災
發表:2010-03-17 11:53
好萊塢藉馬雅傳說之名拍攝災難片《2012》,敘述二○一二年時全球天崩地裂陷入毀滅浩劫,電影雖然是假,二○一二年卻可能真的會出現一場衝擊慘重的巨大危機,亦即威脅全球的金融禍害─「垃圾債券」(junk bond),也就是高風險、高殖利率的公司債。
專家估計,從二○一二年開始的三年之間,至少有七千億美元的垃圾債券將先後到期,屆時金融市場恐怕會不堪負荷。信評機構穆迪公司(Moody』s)資深會計分析師卡西迪說:「一場金融雪崩正在醞釀。」
標準普爾(Standard & Poor』s)全球固定收益研究部門主管瓦莎指出,二○○七年全球信貸危機爆發之前,市場資金寬鬆,許多私募股權基金與非金融公司大玩財務槓桿,而為他們提供銀彈的公司債與貸款多半會在五至七年間到期。換言之,從二○一二年開始,算總帳的日子到了。
此外,許多債務在二○○九年與二○一○年到期的公司,也將償債年限延長到二○一二年之後,將債券專家所謂的「到期牆」(maturity wall)越筑越高。數字足以說明一切,今年內到期的垃圾債券還只有兩百一十億美元;但是從二○一二至一四年,將分別高達一千五百五十億、兩千一百廿億、三千三百八十億美元。
槓桿收購巨擘「KKR集團」與私募股權基金「貝恩資本」(Bain Capital)二○○六年斥資三百卅億美元,並購美國醫院公司「HCA」,這筆交易有一百卅三億債務將在二○一二至一四年間到期。KKR集團並購德州最大電力公司「TXU」交易,則有兩百○九億美元的債務須在這三年內償還。有人認為全球信貸市場逐漸恢復元氣,而且這些高風險公司還有兩年可以準備,再融資難度應該不會太高。問題是,展望二○一二年的全球債市,一個超級吸金怪獸早已虎視眈眈:美國政府。
美國政府二○一二年的聯邦預算赤字約為九千七百四十億美元,加上再融資的八千五百九十億美元舊債,總額超過一兆八千億美元。接下來的二○一三與一四年,美國政府還將繼續吸金各一兆四千億美元。
洛杉磯「第一太平洋顧問公司」(FPA)債券資產規模五十六億美元,總裁艾特貝利警告說:「政府借貸金額如此龐大,將使其他業者不是求貸無門,就是被迫大幅提高取得資金的成本。」
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来源:中國時報
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