中國下一個危機爆發點在哪裡(圖)
中國公布了一些經濟數據,表面華麗的背後其實隱藏著危機。
首先,廣義貨幣增速加快,實質上反映了資本到處放火,沒有去搞實業。9月末,廣義貨幣(M2)餘額69.64萬億元,同比增長19.0%,增幅比上月和上年末分別低0.2和8.7個百分點。實際上,中國的m2一致處於高速增長的狀態。研究表明,在過去25年(從1985年起),廣義貨幣供應量的複合增長率高達23%。因此,房價與地價在某種程度上反映了貨幣貶值的速度和經濟增長速度。基於此,很多人要治理資產價格泡沫,認為寬鬆的貨幣政策是首惡。其實,寬鬆的貨幣政策關鍵看給錢貸款給了誰,誰在用這些信貸。用在了炒樓炒股上,金融槓桿效應自然會反映在資產價格上。用在了實業上,就能促進經濟增長和減少失業率。
關鍵在於,現在效率非常低的國企,往往因為身份因素獲得了巨量的信貸資金,中國的股市也淪為為這些低效國企輸送資本的市場。在這種情況下,經濟的發動機,與千百萬百姓密切相關的民企,貸款比上天還難。融資成本非常高,信貸收緊首先禍害的民企的資金鏈,廣義貨幣的增速,好鋼沒用在刀刃上,沒有成為民企的孵化機,只是用在維繫低效率的國企身上,他們又是裁員又是要錢,這對於整個經濟發展非常不利。
最近為了向那些上市公司輸送利益,放縱信貸資金入市,引誘儲蓄資金進場。現在老百姓就這一點家底了,投資渠道很狹窄,他們還指望這些錢養老上學和各種不時之需,要是在資本市場上有所閃失,我們實在想不出我們的內需怎麼拉動,我們的消費力在哪裡?我們的實業該哪裡尋找市場?
第二,人民幣儲蓄有所增加,中國值得驕傲的一點也就這些家底了。人民幣存款餘額70.09萬億元,同比增長20%,比上月高0.4個百分點,比上年末低8.2個百分點。前三季度人民幣存款增加10.32萬億元,同比少增1.43萬億元。
可以看出,一些居民儲蓄已經轉為其他投資了,有的是到了房市,有的是到了股市。不管到哪裡,資產價格的危機都能夠引起老百姓的債務危機。如果家庭負債危機加大,那就和美國一樣了,美國現在所有的危機不就是負債危機嗎?很多家庭在股市、房市和其他金融市場中,沒有獲得多少利潤,反而讓自己負債纍纍。現在債務危機還沒有解決,歐洲也是,債務危機依然籠罩在歐洲。中國的居民,沒有抗這種風險的能力,因此,千萬別去盯著那點居民儲蓄了,這些都是中國拉動內需、去庫存化的錢,是他們保障自己最低生活的一點保障。很多人寧願承擔著貨幣稀釋的代價,在負利率的情況下,也不願意到股市裡面冒風險,就是這個緣故。
第三,現在實體經濟貸款很難,特別小企業貸款更難,有能力貸到款的企業,不是拿著信貸資金去炒樓、炒地皮,就是去炒股。9月份同業拆借加權平均利率為 1.90%,比上月和上年12月份分別高0.28和0.65個百分點,比6月份低0.41個百分點;質押式債券回購加權平均利率為1.98%,比上月和上年12月份分別高0.32和0.72個百分點,比6月份低0.40個百分點。真正需要貸款的企業貸不到款,就只能去民間借貸,民間借貸利率高的嚇人,有的純粹是高利貸。這些高利貸哪裡來的,不少是信貸資金轉化而來的,信貸貸不到款,急需要的實業只能想辦法。於是乎,就是民間借貸也成了實業的殺手,不僅僅資本市場是實業的殺手,連這些不規範的高利貸,都在掏空中國製造,這種情況,我們還能坐視不管嗎?
第四,中國外匯儲備增加,一定程度上促使了美元的貶值。9月末,國家外匯儲備餘額為26483億美元,同比增長16.5%。9月末人民幣匯率為1美元兌6.7011元人民幣。在當前的背景下,人民幣升值3%,就會有大量的實業倒閉,現在已經升值2%,這對中國製造來說,從成本上掏空了競爭力。現在美元大幅度的貶值,造成國際性資源價格上漲,價格上漲實際上使得外匯儲備購買力下降了。在這種情形下,包括日本和中國在內的最優選擇,就是拋售一些美元,迫使美元升值。否者,在實業經濟普遍衰弱的背景下,再讓資源等成本上漲,後果實在不堪設想,掏空的是中國製造的未來。
總之,我們一定不要自己重創自己,也不要被別人重創。首先就要理順我們信貸資金渠道和趨向,還要給高效率的民間企業更多的空間,保護居民的家底,達到拉動內需擴大消費與經濟快速增長的目標。
来源:中金在線
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