悲觀但不絕望 期待莫如等待
A股市場本週曾有三天反彈,週四卻再度暴跌,真是命運多舛。其實,A股週四的大幅度回調本是意料之中:它時運不佳,剛剛嘗試走出底部,又逢全球股市短線見頂。中國經濟增速放緩,全球經濟都會跟著減速;中國通脹率上升,全球主要經濟體也好不了。A股市場對全球股市的影響在加強,但短線卻受制於反作用力——全球股市下跌將壓制A股反彈空間。
目前大盤已經接近重要底部區域,無論2655點附近的跳空缺口什麼時候補,補或不補,未來反彈的概率都很大。但不要指望大反彈,更不要指望大牛市,起碼在6月不會看到。因此,乘反彈之機減持是現實選擇,空倉者不要急,相信大盤還會二次探底,2655點附近一定會看到。
當上證指數調整到2680點附近時,很多大盤股已跌無可跌,尤其是金融股、鋼鐵股、戰略資源股,包括一些電力股都調整得比較充分。同時,在這個區域,技術上也有較大支撐,基本面也不存在重大風險,可以在此位附近搏反彈,但高度有限。
我不看好6月的A股,尤其是上中旬。我在年初對今年的股市行情曾經這樣定性:今年將上演抗通脹行情,具有估值優勢的大盤股、低價股、戰略資源股看漲。但是由於大盤股眾多,對資金面的需求很高,在當前資金面越來越緊的情況下,對大盤股的漲幅不能寄予太大希望。
至4月中旬,今年前半段的行情已經結束。為什麼在通脹率高啟,甚至還要創新高時,抗通脹行情卻結束了?如果說,當通脹率仍然上升時,企業會增加庫存,經濟會繼續加速,投資者也會追逐具有提價題材和估值優勢的股票(尤其是低價大盤股)。而當滯脹陰影出現時,企業會去庫存,經濟會減速,流動性則繼續收緊,房市股市都會低迷。在這個背景下,抗通脹行情會夭折。
4月以來,A股出現較大幅度調整,絕大多數股票跌幅超過20%。應該說,股市4-5月的大幅度回調已經提前反映了市場對宏觀經濟的擔心。
但這種擔心並沒有解除。我認為,起碼在5月重要經濟數據公布前後,市場的擔心都不會解除,公布之後的政策反應也會滯後。端午節後公布的各項宏觀經濟數據會告訴我們:5月通脹率在上升,經濟增速卻在下降,投資會下降,就業也會下降。雖說數據差對股市是「利好」,但隨後的爭論會延遲政策面的鬆動。
想讓股市走好,關鍵在政策,尤其是當前抗通脹的政策和策略必須改變。對抗中國式通脹必須善用股市,發揮股市蓄水池作用,只有股市出現賺錢效應,流動性才能進入這個蓄水池,減少實體經濟中的高通脹壓力。但從幾個月來的現實看,非但沒有人重視股市的蓄水池作用,相反股市整體的流動性越來越差,交易量天天在下降,但發行新股的節奏卻未有變化,宏觀面的銀根也越收越緊。
悲觀但不絕望,期待莫如等待。待股市再跌一下,離掉頭就不遠了。近期,政策面在起變化,但變化不明顯,還需要等待更積極變化。六月是觀察期,尤其是是否出臺呵護股市的宏觀經濟政策——一旦政策面變化,行情會很大。
来源:中國證券報
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