美債仍是外儲投資首選
【看中國2013年10月31日訊】中國最近的外匯儲備餘額數據是3.66萬億美元,再創歷史新高。這個數字已經超過世界第四大經濟強國德國2012年的GDP。這麼多外匯儲備的一個主要去向就是購買美國國債。美國財政部最新披露的數據顯示,截至8月底,中國持有12681億美元的美國國債,接近全部外儲的1/3。
美債幾乎是收益率最低的投資品種了,包括清華教授李稻葵在內的諸多人士都呼籲,中國應降低美債的持有比例,可以考慮增加購買跨國上市公司的股票、購買歐元區債券等,分散投資。我不讚同這樣的看法,我認為美債仍應是外匯儲備投資的首選。
從收益率上看,美債當然並非最佳選擇。但是,對於中國外匯儲備管理機構而言,收益率並非首要考量的目標,流動性才是最關鍵的。
外商直接投資、貿易順差和國際資本流入是外匯的三大來源。外匯進來首先是要兌換成人民幣,因為只有人民幣才可以在中國買東西。因此,流入的外匯越多,對人民幣的需求就越多。這樣的話,人民幣就越有升值的壓力。但是,長期以來,中國政府為了鼓勵出口,不希望人民幣升值。怎麼辦?央行直接印人民幣來購買外匯。所以,長期下來,我們看到央行資產負債表上,外匯成了最大的資產,佔到83%。央行的負債是什麼?人民幣。所有持有人民幣的人都是央行的債主。如果到時候大量的人拿著人民幣要求兌換成外匯,央行外匯儲備不足的話,人民幣匯率就會暴跌,經濟就會陷於動盪。特別是短期國際資本(俗稱熱錢)一旦有風吹草動,就腳底抹油要溜。央行必須保留足夠數量的外匯儲備以應對外資的突然撤離。
所以,央行公開宣稱持有外匯儲備的理由就是保持匯率的基本穩定。但是外匯多種多樣,有美元、歐元、日元、法郎等等,那麼中國政府宣稱的保持匯率穩定是保持人民幣兌哪一種匯率穩定?是對所有外匯匯率的穩定嗎?不是,實際上也做不到。中國政府宣稱的保持匯率穩定實際上特指保持人民幣兌美元匯率的穩定。人民幣對各種外匯匯率的走勢圖也證明了這一點,人民幣兌美元匯率走勢相對穩定,而兌歐元、日元等其他外幣的匯率則波動非常明顯。既然政府持有外匯是為了保持人民幣兌美元匯率的穩定,那麼手中持有的最好是流動性最佳的美債,這樣的話,一旦美元匯率有波動,立刻可以動用手中的美債進行干預。如果換成其他外匯資產,到了需要干預的時候,還需要把其他外匯資產轉換成美元資產,徒增交易風險。如果外匯儲備買了美元計價的股票,那麼到時候需要現金美元干預外匯市場的時候,必須大量拋售相關股票,必然導致股價暴跌。此前積累的所謂賬面盈利完全可能付諸東流,甚至會因此陷於虧損。
有人說中國3.66萬億美元外匯儲備,那麼龐大,撥出幾千億追求高收益率的投資,不至於影響流動性。如果拿出幾千億美元換成歐元資產或者搞其他投資不影響流動性,那就說明這幾千億美元是多餘的,我們要把它拋出來,還給市場。這不是追求收益率問題,而是應不應該持有的問題。它的最高目的就是為了保證匯率的穩定,除此之外沒有任何存在的理由。多餘的外匯應拋出來,還給老百姓,還給市場,市場會更懂得如何取得更好的投資收益。
對於外匯儲備而言,與其費盡心機追求更高的收益率,還不如認認真真研究如何降低儲備規模。外儲的存在是為了應對未來可能出現的資本外逃、保持匯率穩定。如果一個經濟體本身就很安全健康,讓外資有長期的信賴,關鍵時刻甚至還能成為資金的避風港,那這個經濟體就不需要外匯儲備了,因為這個經濟體發行的貨幣本身就是全球貨幣——我說的是美國。
来源:作者博客
短网址: 版權所有,任何形式轉載需本站授權許可。 嚴禁建立鏡像網站。
【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海,小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員:每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用,成為《看中國》網站的榮譽會員,就可以助力我們突破審查與封鎖,向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊, 在危難時刻向他們發出預警,救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。
看完這篇文章您覺得
- 【宋紫鳳專欄】亂世問津何處是 心中自有桃花源(圖)
- 習近平普京盼拜登連任 美中俄演繹新三國演義(圖)
- 日片《完美的日子》:光影交織中的美和釋然(組圖)
- 大開眼界!創記錄的「人體噴泉」(組圖)
- 習近平忌憚三個紅二代(組圖)
- 【宋紫鳳專欄】從潘美到潘仁美 是藝術加工還是神來之筆(組圖)
- 李小琳格格穿皮草遭惡搞 頭部變成電錶(組圖)
- 季建業大力提拔情婦 又是誰提拔了季建業(組圖)
- 爆炸20分鐘後……外記都驚呆了(圖)
- 網傳李雙江病危 人們同情他嗎﹖(組圖)
- 薄熙來與瓜瓜切割 公開承認長子(圖)
- 切斷龍脈 三峽大壩遺禍子孫(圖)
- 就天安門爆炸事件 國務院發出三大密令(圖)
- 好戲!楊瀾和郎朗打起來了(圖)
- 中共肺炎(又称武漢肺炎)
- 病毒
- COVID-19
- 疫苗
- 台鐵
- 拜登
- 川普
- 特朗普
- 國安法
- 貿易戰
- 習近平
- 華為
- 三峽大壩
- 新疆棉
- 長江
- 洪水
- 袁弓夷
- 港版國安法
- 漢光演習
- 國民黨
- 退黨
- 弗洛伊德
- BLM
- 中共
- 閻麗夢
- 金正恩
- 王岐山
- 賴清德
- 孟晚舟
- 關稅
- 邊境牆
- 彭斯
- 美國
- 貿易談判
- 劉鶴
- 王滬寧
- 江澤民
- 崔永元
- 中南海
- 內幕
- 中共
- 反送中
- 貪官
- 情婦
- 腐敗
- 反腐
- 打虎
- 官場
- 看中國
- 一國兩制
- 法廣
- 社交媒體
- 往事微痕
- 出賣國土
- FB
- 六四
- 朝鮮
- 加拿大
- 脫歐
- 央行
- 債務
- 槓桿
- 美元
- 貨幣
- 人民幣
- 歐元
- 日元
- 港幣
- 房地產
- 樓市
- 財政
- 財富
- 中產
- 海參崴
- 台灣
- 蔡英文
- 北京
- 劉強東
- 大媽
- 房價
- 疫苗
- 非洲豬瘟
- 大陸
- P2P
- 霧霾
- 基因編輯
- 防火牆
- 維權
- 709律師
- 上訪
- 法輪功
- 網絡審查
- 活摘器官
- 江東六十四屯
- 唐努烏梁海
- 長白山
- 白龍尾島
- 江心坡
- SARS
- 新疆勞改營
- 言論自由
- 女主播
- 央視
- 華人
- 移民
- 華人
- 留學
- 海關
- 遣返
- 簽證
- 回國
- 入籍
- 綠卡
- 民生
- 海外
- 加拿大
- 澳洲
- 民國
- 桂軍
- 抗戰
- 孫中山
- 蔣介石
- 宋美齡
- 鄧小平
- 林彪
- 劉奇
- 中共
- 皇帝
- 諸葛亮
- 易經
- 幽默人生
- 智慧
- 感悟
- 手機
- 預言
- 奇聞
- UFO
- 外星人
- 壽命
- 文革
- 養生
- 紫鳳
- 貫明
- 李道真
- 軼飛
- 李雲飛
- 雲中君
- 辛思
- 夏聞
- 時代漫談
- 滄海
- 東方縱橫
- 唐柏橋
- 王尚一
- 江楓
- 黃清
- 李唐風
- 園丁
- 今濤拍暗
- 李青城
- 秦就石
- 中經研
- 秦天靖
- 江浩
- Eagle Vision
- 李子壬
- 馬新宇
- 馬來啟
- 紫君
- 秦山
- 陳破空
- 戴東尼
- 曹長青
- 邢仁濤
- 瑜正
- 簡易
- 肖川
- 伍凡
- 顧言
- 歸瑜
- 乙欣
- 陳泱潮
- 徐沛
- 歌手2024無修音誰「慌了」?(圖)
- 「疫」狀再現?青海爆野禽禽流感恐人傳人(圖)
- 【謝田時間】中共發行超長期至50年特別國債救經濟?(視頻)
- 美女官員人生起伏 一女撂翻24人 最年輕女官上位(組圖)
- 人到底要為善 還是為惡?(組圖)