二十一世紀以來的三次「貨幣黑天鵝」事件(圖)
經濟學裡的黑天鵝效應(看中國配圖)
【看中國2014年12月21日訊】爭鬥,以不戰而屈人之兵為最高境界。而如今暗潮湧動的「貨幣黑天鵝」卻是以不戰而屈一國之經濟為最高目的。
歷史上,在貨幣體系仍與黃金儲備保持強烈錨定關係的時候,「貨幣黑天鵝」就頻頻發生。如今,進入21世紀以來,雖然貨幣體系與黃金儲備量關係呈現弱化態勢,但是也發生了三次「貨幣黑天鵝」。
資料顯示,第一次「貨幣黑天鵝」出現在2010年6月1日至2011年3月31日期間。當時美元指數下跌12.13%,期間人民幣指數也順勢下跌2.92%。
然而歐元與部分大宗商品輸出國並未立即採取行動,甚至其貨幣呈現出截然不同的局面。其中,歐元的名義有效匯率升值5.38%,使得當時歐元區經濟無法藉助出口而受惠;巴西與澳大利亞兩國貨幣名義有效匯率則分別升值2.26%及9.97%,不但出口競爭力受挫,也使得兩國經濟不景氣,以及熱錢流入致房地產泡沫放大。
分析人士指出,此輪「貨幣黑天鵝」主要由美國主導,由於美國國內經濟增速明顯下滑、失業率居高不下以及就業市場改善不甚明顯,美國據此展開第二輪量化寬鬆政策(QE2),進而引發了本次全球範圍內的「貨幣黑天鵝」。
至於第二次「貨幣黑天鵝」,是指2012年日本首相安倍晉三上任期間,為了推動日本經濟復甦,安倍晉三高舉「寬鬆」大旗,並多次施壓日本央行進一步放寬貨幣政策。2012年全年,日本先後五次擴大寬鬆規模,並兩次延長寬鬆到期日。而2012年7月至2013年12月日元有效名義匯率貶值25%,但歐元與韓元的名義有效匯率指數則分別升值11%、10.9%,人民幣名義有效匯率則升值7.4%。
有分析指出,此輪「貨幣黑天鵝」主要由日本主導,是為了克服通縮和壓制日元強勢走勢。不過,在日本企業競爭力下滑的背景下,日元貶值所帶來的經濟刺激較為有限。隨之帶來諸多不確定風險,使得日本在此輪全球「貨幣黑天鵝」中最先成為犧牲者。從現在的角度來看,日本發動的此輪「貨幣黑天鵝」多以失敗定性。
而第三次「貨幣黑天鵝」則是從2014年下半年起,發起這場「貨幣黑天鵝」的主角則變成歐洲央行(ECB)。2014年6月歐洲央行實施負利率並推出長期融資操作(TLTRO),並在9月宣布推動ABS及擔保債券購買計畫。之後,歐元對美元匯率自5月6日的1.39貶值到11月24日的1.24,貶值幅度達10.8%。此後,隨著日本經濟的繼續萎靡,美國經濟的強勢,導致日元也走出一波貶值走勢。
同時,近期原油價格的持續走低,加之歐美發達國家的經濟制裁措施,讓經濟結構單一的俄羅斯經濟陷入困境。此種情況下,俄羅斯也被迫採取加息措施,導致盧布大幅貶值。至此,第三次全球「貨幣黑天鵝」隱現。
對於第三次全球「貨幣黑天鵝」,上述分析人士指出,經濟衰弱成為主因。歐元區以及日本受通貨緊縮以及經濟衰退所迫,被迫採取寬鬆政策,而俄羅斯經濟則是在內外夾擊中陷入困境。這就讓上述國家在緊急時刻採取應急措施以防止經濟出現倒退走勢。
然而,縱觀這三次全球「貨幣黑天鵝」,上述國家都是在本國經濟跌入衰退期時以貨幣政策作為應對策略,雖說得失難定,但是從全球角度來說,「貨幣黑天鵝」對全球經濟的影響是深遠的,它加劇了全球資本市場的波動性,並讓全球經濟復甦的不確定性增強。
来源:第一財經日報
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