潛藏著的冰山:A股的股權質押風險
【看中國2015年08月07日訊】據國金證券分析師李立峰、分析師郭彬、分析師袁雯婷測算,2014年以來發生的股權質押在押市值規模約為22584.89億元,佔A股總市值的4.01%。加上2014年之前的在押市值,目前市場存量在押市值約為32014.69億元。總體來看,股權質押的規模呈顯著上升狀態。
值得注意的是,2015年7月以來,市場波動性明顯增大,開始遭遇大幅調整。國金證券認為,存量股權質押市值存在一定的價格波動風險。
如果市場波動進一步增加,股權質押風險將會逐漸顯現,在這種假設前提下,國金證券認為,假設在一個持續下跌的市場中,股權質押標的股票的跌幅達到一定程度會引發連鎖反應,如果股東不做出相應的應對措施的話,標的股票的賣出壓力會很大,而這又可能導致標的股票的進一步下跌,所以這樣的一個惡性循環將會是大股東不願意看到的。因此,股權質押公司的大股東或會採取行動。
國金證券測算了滬深300指數跌幅分別為0、10%、20%三種情景下的股權質押市值觸及預警線和平倉線指標。結果顯示:
在滬深300指數漲跌幅為零的情況下,股權質押觸及預警線和平倉線的市值佔比為7.41%;
在滬深300指數漲跌幅為-10%的情景下,觸及預警線的市值佔整體質押市值的比例達到了19.08%,觸及平倉線的市值佔比為12.79%;
在滬深300指數漲跌幅為-20%的情景下,觸及預警線和平倉線的市值佔比升至了26.08%和17.47%,其平倉的壓力市值在兩種情景下分別為2888億元和3946億元。
很明顯,數千億的規模將對市場造成一定壓力。
此外,國金證券還使用了倒推法,假設全部在押市值觸及預警線及平倉線90%-110%範圍的情況,從而計算得出壓力測算滬深300指數下限點位,由此對應的上證指數在3250-3650點左右。
責任編輯:岳爾
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