央行「雙降」之後誰會中槍?
【看中國2015年10月29日訊】以前說到現在市場顯示的四個問題:股市、樓市、債市、財政。前幾天央行再次雙降,顯然是希望摀住垃圾債,這些垃圾債大部分屬於央企和地方政府,希望穩定股市,股市是資本市場的眼睛,無論向好還是向壞,股市都是先鋒;當然,更希望樓市頂住,這關係到財政是否繼續、馬上惡化,關係到中國價格體系全面坍塌。
央行顯然不希望資本流入外匯。上個月,商業銀行口徑的外匯佔款減少了7613億人民幣,約等值於1200億美元,可央行口徑的外匯佔款減少是2641億元,約等於432億美元,這說明中國正在發生去年下半年俄羅斯的事情。
筆者在以前多次說到,今日是全球化的時代,每個國家的貨幣都有一個並行者,那就是美元,形成了事實上的雙貨幣本位制度。去年3月,克里米亞事件爆發的時候,國際資本外流,對於普京和俄羅斯央行來說,國際資本很容易對付,終歸在本國短期外資和長期外資的數量都在他們的掌握之中,顯示在央行的賬本上,看看兜裡的外匯儲備,就知道有沒有問題。可是,無論普京還是俄羅斯央行,無法對付的是國內的避險需求。當外資出走,就給全社會一個強烈的預期,本國的經濟競爭力在下降,貨幣面臨貶值。外資出走,屬於白天鵝,白天鵝很明顯,也很好處理。但是,還有一隻黑天鵝會伴隨白天鵝飛起來,而且沒法處理,那就是本國資金的避險需求,任何一個國家的外匯儲備相對於本幣來說都是少量的,央行應對起來就會非常吃力;當有巨幅的財政赤字的時候,就是無法應付。
結果,外資持續流出,白天鵝終於帶動了那只黑天鵝,從去年9月開始,國內的盧布持有者持續兌換外匯,兩隻天鵝共同製造了盧布危機。
中國資本在持續外流,白天鵝已經飛起來,這已經不是什麼新聞。而上月商業銀行口徑的外匯佔款減少了7613億人民幣,遠大於央行口徑的外匯佔款下降,差數約4000億元,只能說那只黑天鵝已經開始蠢蠢欲動。央行除了動拳頭之外,還有什麼辦法嗎?估計是沒有的,那可是130多萬億人民幣的存款,按今天的匯率大約等值於21萬億美元!只要5%行動起來,就夠央行喝一壺的。
央行雙降,希望垃圾債券、股市、樓市中槍,這樣可以達到央行的目的,最不希望的是外匯中槍,如此,將徹底激活那130多萬億的居民存款的激情。
央行和人民幣存款儲戶,是大象和蜜蜂的關係,對於一天兩天來說,央行可以為所欲為,想讓匯率上升就上升,想讓匯率下降就下降。但是,長期來說,只要國內產業的競爭力持續下降,財政赤字不斷持續,蜜蜂的集團就會越來越大,最終會成為野蜂。他們是由中國大爺大媽組成的,適時的時候會充滿激情。
但這是長期的趨勢。短期(雙降)誰會中槍?只要看看未來幾天外匯市場的成交量就知道了,如果美元對人民幣下週拉出放量長陽,就是周行長中槍,而且打在了要害部位。如果股市中槍,周線也會拉出放量長陽;如果債市是否中槍,周線將是全線飄紅。
如果將這一槍比喻成打鐵砂的獵槍或許更好判斷,估計更多的鐵砂會打在周行長身上。
有人說,假設1980年的1萬元相當於今天的200萬,如果1980年將1萬元換成美元未必划算,最多可以保本。匯率的賬目在不同的時候演算法是不一樣的。過去三十年,人口紅利釋放,生產效率在上升,外資流入,人民幣對外升值,那時換成外匯肯定是不划算的。君不見,連鬼子都將外匯換成人民幣?無論存銀行、買房子都是划算的。可是,今天資本在流出中國,匯率貶值壓力越來越大,產業競爭力下降,10年後1萬元人民幣可能變成100萬元,而那時100萬元的人民幣可能會不足當初1萬元換成的美元。
這是一個很複雜的賬目,很多人難以理解,如果以巴西雷亞爾來說可能更好理解。2015年年初,雷亞爾兌美元約在2.7:1,今天大約是3.95:1,貶值了46%,巴西現在的通脹率約10%,投資股市的收益是負數,無論投資通脹還是股市,都不如外匯。可是,2011年以前,如果用雷亞爾投資外匯,和傻瓜差不多,這就是前後的不同。
不同的時期,演算法是不一樣的,其實我們沒必要當這個雷鋒,給被人計算出來,即便計算也未必準確,因為李嘉誠已經計算出來了,而且更準確,他才有資格當「雷鋒」。
直線思維,就是中國教育生產線下的產品,不知道網路術語應該如何描述。
責任編輯:靖曄
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