中國再不採取行動很多企業撐不過半年(圖)
通縮風險要求央行和財政部要雙雙的積極起來。(圖片來源:Getty Images)
【看中國2019年1月3日訊】就在新年放假這幾天,中國國家統計局又給大家添堵了,2018年12月31日統計局公布了官方的PMI指標,數據顯示,12月全國製造業PMI為49.4%,較11月繼續下滑0.6個百分點,不僅降至榮枯線下,也創下2016年3月以來新低、2009年以來同期新低,指向製造業景氣明顯轉差。
PMI全稱叫做採購經理人指數,指的是新訂單數量減去庫存,他往往是經濟的領先指標,提前反應經濟的變化。而50%被認定為枯榮線,PMI高於50%,代表經濟擴張,而PMI低於50%,代表經濟經濟收縮。上一次官方的PMI數據落回到枯榮線以下,還是2016年初期的事了。而統計局公布的PMI指數,他們更多會統計一些大企業的情況。所以顯得較為樂觀,如果統計局的數據都已經開始收縮,表明經濟確實現在遇到了很大的麻煩。
我們看分類項,有3塊特別要注意,
第一是,進、出口指數雙雙惡化,PMI新出口訂單指數小幅下行0.4個點,由於內需放緩,進口指數大幅下滑1.2個點至45.9%。說明內外需求都出現了問題。需求的問題必將影響生產。
第二則是大型企業PMI下降0.5個點,達50.1%,位於臨界點。中型和小型企業PMI為48.4%和48.6%,分別較上月下降0.7和0.6個百分點,所以足以表明,中小企業要比大企業困難的多。收縮的程度,也嚴重的多。
第三價格指數,12月原材料購進價格由11月份的50.3%大跌至44.8%,出廠價格指數由11月份的46.4%大跌至43.3%,均創下16年以來新低,說明現在幹什麼都不賺錢,大家生產製造已經缺乏動力。
綜合來看,現在又到了去庫存週期,大家正在想辦法賣掉手裡的存貨,但是麻煩的是需求不足,老百姓都不消費,企業也不消費,經濟流通能力受到很大的抑制,就相當於一台電腦,內存突然減少了很多,然後運行速度大幅下降了。幹什麼都很不順暢。
這其實就是我們所說的通縮風險,說白了就是產品太多,而錢不夠了,需求不足,經濟收縮。企業幹什麼都不賺錢,生產什麼都賣不掉,於是也就啥也不幹了,而企業運轉減速,就會影響居民收入,大家失業回家,要麼降薪,要麼被優化裁撤,收入大受影響,又會反過來影響大家的消費信心,那些可買可不買的東西,現在也就不買了。所以我們也看到,汽車行業為代表的可選消費在2018年的表現很差。這就是一個經濟收縮,貨幣通縮的典型特徵。
破解這個難題,其實辦法是有的,那就是增加貨幣供給,降低利率,通過積極的財政,進行減稅,降低企業成本,另外,財政加大舉債,冷啟動一些項目,讓經濟強行運轉起來,帶動就業,恢復工業需求,進而帶動消費品需求。也就是說要求央行和財政部要雙雙的積極起來。
所以,我們判斷,面對這麼困難的情況,政策層面會有這麼幾個變化。
第一,估計在一季度,特別是中國新年之前,央行會有流動性寬鬆的特殊手段,要麼通過中期借款便利也就是MLF向市場大量注入流動性,要麼乾脆降准,釋放更多的流動性出來,緩解市場的資金危局,要知道中國新年是個分水嶺,如果中國新年之前讓一些中小企業看不到希望,他們年後很可能就不幹了。所以務必在過年之前,讓經濟保持信心,否則中國新年之後再想冷啟動,就會更難。
第二,財政部將提速地方政府債券的發行,今年一季度肯定會增加額度,因為錢已經不夠用了。地方專項債發行後,才會啟動一些項目。不過有一個問題,地方債發行,也是搶奪市場資金的一個重要手段,所以會讓市場中的資金量更少。那麼央行就更有必要注入流動性了。現在經濟運轉不暢,能夠支持上萬億地方債的只有央行了。這可能也會作為資金投放的一個渠道。如果央行不鬆手,那麼可能將是一場資金災難。搞不好中國新年前會出現明顯的錢荒。
第三,銀行體系要繼續管控,防止資金流向房地產,如果實體經濟通縮,資產泡沫再起,那麼後面一定就是經濟危機,所以這個是必須要嚴格掐死的。決不能再讓資金大比例流入房地產,可以給大家一個信號,只要你看到你們那裡的房貸利率,還是基準利率上浮的,不管上浮多少,都是銀行收緊房貸的標誌。一旦出現基準利率折扣,那麼就壞事了,說明銀行不再管控資金了。房地產很可能會再次大漲。
第四,經濟急需一場大減稅,而不只是正在研究,這個事已經刻不容緩,很多企業的利潤率已經非常低了,不降稅費,恐怕撐不過半年。
綜合來看,今年經濟在通縮中起步,確實非常困難,但是道路仍然是清晰的,所以困難也要反過來看,只有困難,政策才會啟動逆週期調控,無論是貨幣的適度寬鬆,還是財政的積極,都會逐漸的加碼,這本身就是一個爬坡的過程。
責任編輯:辛荷 来源:雪球
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