中国时隔两年再降准 债券市场将发生变化(图)
1月25日,中国央行实施定向降准释放流动性。(图片来源:Getty Images)
【看中国2018年1月26日讯】中国大陆官媒《新华社》1月25日报道,中国央行的定向降准已于当日正式实施。定向降准,必将向市场释放一部分流动性。央行公开市场业务操作室负责人去年12月中旬谈及岁末年初流动性形势时曾透露,这次定向降准措施落地将释放流动性3,000亿元(人民币,下同)左右。
时隔逾两年后,中国央行再度开展定向降准操作。同时降低了相应贷款增量和余量的考核标准。机构统计显示,历史上定向降准时期往往伴随债券收益率下降。
中国央行1月25日公告称,考虑到普惠金融定向降准可吸收央行逆回购到期等因素的影响,为维护银行体系流动性合理稳定,1月25日不开展公开市场操作。当日有1,200亿逆回购到期,净回笼资金1,200亿元。
与降息降准不同,定向降准的目标范围更为明确。其中,最近四次定向降准分别发生在2014、2015年。不过此次定向降准,与此前有所不同。本次普惠金融定向降准是对原有定向降准政策的拓展和优化,在贷款范围上将“三农”和小微企业贷款外延扩展为普惠金融贷款,同时降低了相应贷款增量和余量的考核标准。
而根据东北证券的梳理,本次定向降准和之前有很大不同。一是之前几次降准是央行在降准前已有可测算的数据,能够大体知道定向降准的覆盖范围,也就知道了能够把握释放流动性的量。而本次降准提前一个季度告知,引导信贷的意图较之前更为明显,且释放流动性的量也不能很准确的把握。二是引入MPA和优化信贷投放方向,显然是对之前定向降准政策的改善和监管体系的统一。
据中国央行旗下《金融时报》消息,此次降准可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。
对于中国央行开展定向降准操作,市场最为关心的仍为其能够释放的流动性。
中国央行旗下《金融时报》金融时报援引多位专家表示,此次定向降准对流动性和市场的影响是短暂的,实际释放的流动性或在3,000亿元至3,800亿元之间,低于此前市场预期。
根据东北证券此前的测算,本次央行定向降准的变动,仅上市银行能够释放的流动性就在2,700亿—5,500亿。
此外,在市场看来,本次定向降准还有更大的意义。种种迹象显示,当前市场流动性仍获呵护。
就在上周,中国央行开展1年期MLF操作3,980亿元。其中800亿7天、700亿14天逆回购中标利率分别为2.50%、2.65%,1年期MLF中标利率3.25%,均与上次持平。此外,央行和财政部还进行800亿元3个月期国库现金定存,中标利率4.70%,上次中标利率4.60%。
从量上来看,央行开展MLF操作一次性对冲了全月MLF到期量,并实现净投放1,055亿元,彰显了央行维护流动性平稳运行的决心。
申万宏源研报分析,此前定向降准支持小微企业的政策就已存在,但一般为2月进行定向降准考核,2月末开始实施,而今年央行启动时间有所提前。无论是1月MLF超额续发千亿规模还是此次定向降准时间有所提前,主要是在当前银行流动性面临多重挑战之下,防止货币政策与监管双双趋紧引发资金面、债市共振。
责任编辑:辛荷
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