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中国陷入资产紧缩恶性循环　化解危机与时间赛跑

发表：2023-07-29 20:30

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【看中国2023年7月29日讯】中国的个人、企业和政府资产负债仍持续上扬。据最新统计，中国二季度宏观杠杆率上升2.1个百分点，全年上升幅度更超过11个百分点。中国陷入债务危机和资产紧缩的恶性循环，政府何时出手化解债务危机引发关注。

据中国社会科学院金融研究所日前发布的《2023年二季度中国杠杆率报告》指出，中国二季度末实体经济债务存量达到351.5万亿元，同比增长9.3%，而一季度债务的同比增速是10.1%。

二季度宏观杠杆率也同样呈现上升的趋势，数据显示，二季度从一季度末的281.8%上升至283.9%。而居民部门杠杆率从一季度的63.3%升至63.5%，上升0.2%；非金融企业部门杠杆率从一季度末的167%上升至167.8%，增加0.8个百分点；政府部门杠杆率上升1.1个百分点，从一季度末的51.5%增长至52.6%。

日本野村总合研究所首席经济学家辜朝明发明“资产负债表衰退”并指出，当一个国家、企业和家庭帐本“资不抵债”，就得甩脱资产还债。

辜朝明日前接受彭博社访问表示，中国正在进入资产负债表衰退，因为民众担忧资产价格和经济成长展望而不再借贷，并且反而“尝试减少债务”，而这正是达到他所定义“资产负债表衰退”的一项关键元素。他说，中国民间的借贷和支出胃口双双缩小，政府有必要介入，应该刻不容缓放宽货币政策，或是采取经济学家爱谈论的结构性改革政策。

为了刺激中国房市，财联社报道，中国的住建部提出，进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施。

在该项发文中，有网民留言发问“之前买房的贷款利率能降吗？”“几年前的高利率商贷能降吗？”，反映了旧住户面临房产价格缩水，背负的利率仍居高不下的压力。

“债务危机一般都在经济发展中才能解决，现在大家都缺钱时很难化解。”中国金融学者贺江兵接受访问时表示。

他进一步分析，中国的债务危机始终都在，在经济增速强劲时不易显现，现在经济下行，问题就被凸显。然而，债务是负债行为，所有国家都存在债务问题，没有企业、个人、地方政府不举债，关键在于经济下行，资产缩水都欠债。

贺江兵认为解决债务问题是“舍本逐末”。“造成债务的明显问题是经济下滑，失业率增加，大家不买房子，导致房地产行业整体衰弱。最根源的问题是经济下滑增速明显，越来越加速下坠，真把这个问题阻止，才能解决债务问题”。

台湾健行科技大学财务金融系副教授张鼎焕表示，中国市场目前还未看到明确的好转，中国目前需要做的是技术提升、产业升级，发展核心竞争力。产业找不到亮点，资金只能在金融市场乱窜。

张鼎焕：“它有丰厚家底(外汇存底)去因应债务危机，只是不会在现在出手，因为还没有真正很明确到谷底，而是要等到出现流动性问题才会处理。”

他以房地产为例说，目前仍在泡沫过程中，就算是现在投进去救市仍是杯水车薪。张鼎焕推测，中国官方可能认为现阶段可能是疫情或通货膨胀造成的短暂现象，如果发现是长期性的危机，才会做比较积极的处理。

文章略有删节。

责任编辑:辛荷

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