易憲容:沙斯危機影響中國金融業
可以說,在短期內,如果沙斯危機能夠迅速得到控制,民眾的生活恢復正常,那麼沙斯危機對國內經濟的影響與衝擊不會太大,否則其後果不堪設想。
首先,如果沙斯不能夠在短期內有效的控制住,那麼金融全球化的今天,會影響中國金融改革開放的步伐。由於沙斯,一方面,中國人無法走出國門(目前有20多個國家暫停對中國人的簽證),中國金融業務對外的交往與交流會停止;另一方面,外國資金與外國機構也會放慢進入中國的步伐與速度。
而且國內外金融業的交流一旦停止,不僅會影響到當前中國金融業開放的速度,而且還會影響今後幾年內中國金融開放速度與交流,因為這些金融業務的交流計畫與協議應該在近期內完成。還有,5月份起合格境外機構投資者(QFII)實施,面對沙斯一定會讓外國機構投資者望而卻步。
其次,如果沙斯危機能夠在短期內得到有效控制,那麼目前那些受到嚴重衝擊的服務業(如交通、航空、旅遊、娛樂及服務業)及出口貿易企業可以挺立過來,庫存的產品在延後不長的時間再推向市場,從而能夠盡快地走出目前的困境。反之,不少企業會面臨著資金鏈的斷裂,企業的破產倒閉也會大量地出現。
企業破產倒閉,工人解雇而產生的涉及效應,又會影響到上下游企業的生存狀況,從而導致企業破產倒閉的連鎖反應。特別是一些中小型企業更是如此。
在這種情況下,不僅銀行信貸業務會迅速減少,銀行失去利潤的生長點,而且這些行業的資金回籠也會出現問題,銀行的不良貸款會迅速增加。銀行所面臨的困難與風險會增大。
還有,沙斯危機對銀行的業務也會導致直接的衝擊。比如,由於沙斯,北京去銀行的人少了。特別是信用卡的消費,由於沙斯,其消費額迅速下降。如今年2月份廣東不少地方的信用卡消費量有比較明顯的下降。不僅信用卡消費是如此,其他業務也亦然。而銀行業務的下降自然會影響銀行的收入水平,使困境中艱難運行國有銀行更是雪上加霜。
對於證券市場來說,這次沙斯危機不僅打亂了中國證監會的工作計畫,而且影響到新股發行步伐。由於身處外地的發行審核委員會委員不便進京開會,新股發行節奏明顯放慢。
當然更為重要的是,沙斯危機逼退牛市的潛影。
在4月初,沉寂有兩年多的國內股市開始蠢蠢欲動了。股市連續六天出現了放量的大陽線,並打破許久以來的市場震盪盤整的格局。但是在4月20日以後,隨著沙斯疫情的進一步發展,造成了民眾一定程度上對沙斯的恐慌,人們減少了外出旅遊、購物、飲食等消費活動,尤其是五一長假的暫時停止,旅遊類、航空類個股暴跌,而與大盤整體下挫相對應的是,醫藥股不斷有資金進入,不斷追漲。
也就是那樣幾天,股市又陰風襲來,股價連連下跌,交易即刻萎縮,中國券商、機構投資者等所希望的大行情沒有出現,反之,股價陰跌不已。
如果沙斯持續時間很長,可能不僅會影響股市幾類股票上下波動,而且會影響股市變化發展之節奏,影響上市公司質量與結構。
在沙斯危機中受惠的是保險業,因為這一危機也喚起了民眾對生命的珍重與愛護,增加民眾對生命不確定性的理解,而對生命的敬畏與珍重,也導致了中國民眾以往對人生保險不重視的改變。保險突然熱銷、新的保險品種的增加,對保險條例的重新的解釋也衝擊著保險業的變化,都成了中國保險業發展的契機。
(作者是中國社科院金融研究中心研究員)
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