近來大幅波動 日後難見大漲 -- 道瓊的回顧與展望

羅素是"道氏理論通訊"的編輯，他在這份通訊繼 續寫道："過去五個交易日，道瓊經歷了下跌29點，上 漲196點，上漲121點，大跌777點，上漲486點，五天合 計變動1609點，平均每日約達320點。" 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

週四，道瓊又下跌了348點。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

道瓊近來所經歷的波動走勢，的確非比尋常。

然而，道瓊週一的777點跌幅雖然創下了112年歷史 上最大的單日跌點，但是以百分比衡量的跌幅，卻僅排 名第十七位。

為了瞭解近來波動走勢在歷史上的意涵，分析師統 計了自1896年道瓊指數成立以來，每日的收盤價。其中 特別注意每六個交易日期間，每日波動率總合(以百分 比計算)大於近來表現的情況。

結果發現，過去112年期間，這種期間計有123次， 平均每年出現超過一次。

然而，這些歷史例子中，大多系出現在逾十年之前 ，這更讓人認為近來的波動的確有歷史的獨特性。上次 連續六天累計波動率較最近一次為大者，系出現在1987 年股市大崩盤之後的幾天。

但更重要的問題是，近來的波動率是否具有任何未 來漲勢的意涵。

為了一探究竟，分析師研究了過去所有六天累計波 動率大於今日的各個案例中，其後一個月，一季，半年 與一年，道瓊指數的表現。

結果發覺道瓊的表現僅屬錯綜。在過去波動率大於 今日的各個案例中，道瓊在其後一個月與一季的表現優 於平均水準。

但是在其後半年與一年期間，道瓊的表現則明顯低 於平均水準。

換言之，在波動率偏高的期間之後，道瓊往往會經 歷短期的漲勢，但是長期而言，這波漲幅往往又跌了回 去。

来源:鉅亨網

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