「末日博士」:最壞情況還沒發生

發表:2008-12-04 11:40
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"日博士"羅比尼3日在英國金融時報撰文指出,最壞的情況尚未發生,未來幾個月,所有經濟與財報數據都會比預期更差,信用緊縮會更嚴重,2009年將是全球經濟衰退與破產層出不窮的一年,全球政府必須通力合作,才能避免停滯性通貨緊縮蔓延到2010年之後。

紐約大學史登商學院教授羅比尼表示,由於資產、原物料價格與薪資連鎖下跌的惡性循環,加上金融槓桿大幅縮減,已開發國家的通貨膨脹率可能在明年跌至危險的1%低點,逼近物價連鎖下跌的通貨緊縮臨界線。

羅比尼曾早在2006年準確預測當前這波的金融海嘯,而得到末日博士的封號。他目前也擔任創立的RGE Monitor諮詢公司董事長。

羅比尼分析,通貨緊縮會造成流動性陷阱(liquidity trap )、通貨緊縮陷阱(deflation trap)與債務通縮陷阱(debt deflation trap)三大問題,民間的借貸與放貸能力陷入交相下滑的惡性循環,政府必須在金融市場扮演吃重角色,阻止通縮問題惡化。

羅比尼指出,美國聯邦準備理事會(Fed)的實際利率已經降到逼近零,但仍無法刺激民間借貸,銀行、企業與一般人都在囤積現金,美國已經陷入流動性陷阱中。

由於預期物價下跌,投資報酬率是負的,投資行為與消費都跟著緊縮,企業加大裁員限制住薪資成長,這造成需求更為下滑,物價更加下跌,流動性陷阱於是可能導致通貨緊縮陷阱。

實質利率為負、物價連續下跌的通貨緊縮,將使當前的債務在未來變得更貴,更難償付,造成所謂的債務通縮陷阱,使破產問題更加惡化,讓經濟陷入寒冬。

因此,羅比尼說,聯準會等各國央行現在變成唯一有能力的放貸者,各國政府變成唯一的借貸人。除了長期維持零利率,聯準會還將必須直接從市場收購公債與其他資產抵押證券,持續向市場注入流動性,透過這些非常行動,才能避免經濟陷入通貨緊縮與長期衰退。




来源:經濟日報

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