華爾街出爐給雷曼兄弟的驗屍報告

發表：2010-03-15 01:48

美國11日晚發布一份2200頁的報告，詳述雷曼兄弟公司走向破產的來龍去脈。這項調查耗時1年多，花費大約3800萬美元。

報告披露這家企業如何「玩弄」會計準則，摩根大通、花旗集團等金融機構如何在它轟然倒地前夕「趁火打劫」。

回憶那起標誌金融危機全面爆發的慘痛事件，美國《紐約時報》把這份報告稱為「華爾街版驗屍報告」。

「讀起來就像一本暢銷書。」負責雷曼兄弟破產案的法官詹姆斯·佩克這般形容這份報告。

受司法部下屬機構「美國託管項目」委託，Jenner& Block律師事務所負責人安東·沃盧克斯2009年1月開始調查雷曼兄弟公司破產事件。

美國破產法院文件顯示，調查涉及超過1000萬份文件和雷曼兄弟公司大約2000萬頁電子郵件；訪談超過100人，包括財政部長蒂莫西·蓋特納、聯邦儲備委員會主席本·伯南克、證券與交易委員會前主席克里斯托弗·考克斯、財政部前部長亨利·保爾森和摩根大通公司首席執行官傑米·戴蒙。

沃盧克斯說，調查期間，他每週與證交會和司法部的工作人員交流進展。

一石千層浪

分析師認為，報告為檢方和金融市場玩家提供大量證據、資料，猶如一份「路線圖」，將產生多重影響。

報告沒有說明雷曼兄弟公司高管是否觸犯法律，但認定有足夠證據對他們提起民事訴訟。這些人先前捲入多起民事訴訟，尚未受到刑事指控。

負責雷曼兄弟公司破產事務的律師哈維·米勒11日說，這家企業即將出臺重組方案，報告「出爐」時機堪稱微妙。

報告說，安永會計師事務所對雷曼兄弟公司操縱財務報表的行為視而不見，犯有「疏忽」之過。

雷曼兄弟公司高管馬修·李2008年5月和6月多次致信本企業管理層和安永，就「回購105」提出疑慮。然而，「安永沒有採取措施加以調查。」報告說。

安永回應：「我們最後一次審計這家企業是針對截止到2007年11月30日的財政年度。結果顯示，雷曼兄弟公司那年財務報表符合公認會計準則。我們堅持這一觀點。」

安永11日說，雷曼兄弟公司破產緣於「金融市場一系列前所未有的糟糕事件」，財務槓桿率是「企業管理層、而非審計者的責任」。

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報告詳解雷曼兄弟公司大損招

報告裡超過300頁內容描述雷曼兄弟公司如何「巧妙」利用會計手段粉飾賬面。

對不少企業而言，銷售和回購協議是常用的短期融資手段。通常做法為，企業把旗下資產轉移給其它機構，從對方獲取資金，約定晚些時候購回相應資產。在資產負債表內，這相當於貸款，體現為資產增加、負債增加。

不過，如果所售資產估值不低於所獲資金的105%，會計準則允許把這種情形記為「銷售」。這意味著企業不再擁有這些資產，同時可用所獲資金償還部分債務。在資產負債表內，這體現為資產減少、負債減少。業內人士稱這種做法為「回購105」。

報告說，雷曼兄弟公司2001年開始訴諸這種手段，2007年下半年使用頻率「急劇」增加。這家企業通常在一個季度即將結束時售出資產，編製財務報表後再購回資產，以隱藏債務、降低賬面所顯現的財務槓桿比率，進而維持信用評級。

雷曼兄弟公司固定收益部管理人員2008年第一季度末在一封「求助信」裡寫道：「我們面臨絕境，需要從你們那裡再獲取20億美元，不管是以'回購105'方式還是直接銷售。不考慮成本。我們需要這樣做。」

沃盧克斯說，雷曼兄弟公司在那個季度的淨槓桿比率為15.4，而據他估算，實際值為大約17.3。淨槓桿比率關聯負債比率，數值越高，財務風險越大。

雷曼兄弟公司2007年第四季度隱藏390億美元「問題資產」，2008年第一季度隱藏490億美元，同年第二季度隱藏500億美元。　

特寫

高管「在吸毒」銀行忙打劫

報告說，雷曼兄弟公司高級管理人員參與「可付諸行動的資產負債表操縱」和「沒受處罰的商業判斷錯誤」。前首席執行官理查德·富爾德「至少(犯有)嚴重疏忽」。

時任財政部長保爾森曾提醒富爾德，如果雷曼兄弟公司無法穩定財務狀況或找到買家，可能會走向破產。

雷曼兄弟公司全球財務控制人員馬丁·凱利告訴沃盧克斯，所謂回購協議「唯一目標或動機是減記資產負債表」的負債項目，「交易本身毫無實際內容」。他曾提醒前財務主管埃林·卡倫和伊恩·羅維特，如果公眾知道真相，這家企業將「聲名掃地」。

前首席運營官赫伯特·麥克達德說，他曾與富爾德詳細討論這類交易。麥克達德在2008年4月一封電子郵件裡寫道：「我們在吸毒。」

不過，富爾德2009年11月告訴沃盧克斯，他不知道這家企業訴諸「回購105」，否則便會考慮採取措施。

報告說，根據雷曼兄弟公司財務狀況，2008年9月2日便應申請破產保護，但直到同月15日才付諸行動。

報告說，在雷曼兄弟公司走向破產過程中，摩根大通、花旗集團等金融機構「趁火打劫」。

摩根大通為雷曼兄弟公司提供貸款。前者2008年9月11日認定，後者的貸款抵押物「估值遠遠低於它自己所稱」，要求後者追加50億美元資產作為抵押物。

花旗集團調整向雷曼兄弟公司提供抵押貸款的協議條款，進一步降低後者流動性。

英國巴克萊銀行以15.4億美元收購雷曼兄弟公司旗下部分資產。前者稱，這筆交易草率執行，後者獲得暴利，應再支付50億美元。

「債主們所提抵押(貸款)要求直接影響雷曼兄弟公司的流動性。」沃盧克斯說，「流動性狀況是回答雷曼兄弟公司為何破產的關鍵。」

花旗集團一名代表說，眼下仍在解讀這份報告，沃盧克斯「沒有認定花旗做錯任何事」。摩根大通、巴克萊銀行等尚未作出回應。　

来源:南方都市報

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