巨無霸:中國通脹新預警?(圖)
中國週三又出現了新的通脹預警,這一次源自一種具有高度象徵意義的商品。英國《金融時報》北京分社旁的麥當勞(McDonald’s)店裡,一隻巨無霸漢堡(Big Mac)的價格已從14元人民幣上調至15元,儘管這仍不到美國巨無霸售價的三分之二。這只是這家美國快餐連鎖店價格全面上調的一部分——麥當勞將此次漲價歸咎於原料成本上升。
麥當勞此番漲價,適逢中國政府的規劃者準備重新啟用某些價格管控工具之際——兩者可能發出了彼此矛盾的信號。
在週三晚間的電視節目上,中國總理溫家寶表示,國務院正在擬定新措施,抑制價格上漲。同時官方媒體宣布,政府即將推出新的價格干預措施。
儘管中國仍然擁有一個龐大的規劃機構,但價格管控還是雷聲大,雨點小。中國上一次動用價格管控工具是在2008年,主要是要求考慮上調食品價格的企業致函解釋為何要這樣做。很少有分析師認為,這一次的干預力度會更大。
相反,目前真正的挑戰是如何管理通脹預期——這解釋了為何目前會突然湧現出大量有關政府即將採取行動的報導。中國經濟面臨的一大風險是,如果中國的儲戶開始認為當前的通脹不是暫時的突發現象,而是更為長遠的現實,那該怎麼辦。如果是這樣,他們會對躺在銀行賬戶裡掙取負利率的大筆存款感到愈加不安,並開始尋找其它投資途徑,由此引發又一波有關資產價格泡沫的警告。
具有諷刺意味的是,潛在受益者可能是中國股市,儘管由於對當前通脹的擔憂,中國股市在上週五和本週二分別大跌5%和4%。鑒於政府承諾將繼續努力為房地產市場降溫,不滿的銀行儲戶幾乎沒有其他地方可以投資。正如麥格理證券(Macquarie Securities)的邁克爾•庫爾茨(Michael Kurtz)和Shirley Zhao在報告中寫的:
中國政府對房地產市場的「行政」干預,降低了房地產作為對沖通脹的儲蓄手段的吸引力,從而推高了國內股市……股市是一種相對有吸引力的儲蓄目的地。
巨無霸漢堡的價格不可能已經到頂。聯合國糧農組織(Food and Agriculture Organisation)今天發布的有關2011年食品價格將會上漲的警告,預示著未來的日子將更加艱難。如果中國2008年的價格管控可以引以為鑒,現在就不要指望政府會拿出任何嚴肅的通脹抑制措施。
来源:金融時報
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