玩「虛」的賺大錢 誰還願意做實業
16家上市銀行前3季度的營業收入超過西部6省同期GDP的總和,利潤相當於滬深兩市2000多家公司利潤總額的一半。這種狀況我們該欣喜,還是該鬱悶?
三季報披露已經落幕,上市公司盈利水平普遍出現下滑,銀行卻旱澇保收。滬深兩市共有2132家公司披露三季報,前3季度合計創造淨利潤1.4萬億元,而16家上市銀行前3季度共實現淨利潤6920.54億元,幾乎佔到全部上市公司盈利的一半。1000多家實業型上市公司彎腰流汗干9個月,還不如16家銀行賺得多。而能夠上市的實業型企業都是企業中的精英。難怪許多實業型上市公司寧願用資金放高利貸,也不願意投入實業。
上市銀行之所以能旱澇保收,主要是淨利息收入和中間業務收入增速較快。在銀根緊縮的情況下,銀行議價能力提升,使得淨息差收入明顯增長,從而抵消貸款不足造成的負面衝擊,銀行甚至比正常情況下活得更滋潤。
玩「虛」的比玩「實」的賺錢,主要是政策不公平,根源就是畸高的存款準備金率和畸低的存款利率。存款利率畸低,就能保證銀行有豐厚的利差;存款準備金率畸高,就能使得銀行所持的寶貴資金更加奇貨可居,貸款利率坐地起價。靠吃政策偏飯發財,銀行類上市公司實在算不得英雄。
但好事也有限度。值得注意的是,由於負利率導致居民存款意願不強,再加上高收益理財、民間借貸分流,三季度銀行儲蓄存款流失,不少銀行三季度存款總額甚至出現負增長。剔除北京銀行,A股15家上市銀行截至9月30日的存款總額為54.38萬億元,比二季度末減少了5380.24億元。存款枯竭,銀行拿什麼放貸賺錢?通過A股再融資已經沒有多少油水可榨取,最大的途徑是發次級債和金融債,未來新一輪大規模的銀行再融資或不可避免。
銀行左手拿到儲戶和投資者的低成本資金,右手高價貸給實業公司。儲戶和投資者資產縮水,實業公司揹負沈重的利息壓力,惟獨銀行賺得盆滿缽滿。作為「金融服務者」的銀行,變成了「金融地主」。如果任由這種「兩頭受損、獨肥中間」,實體經濟步履維艱、虛擬經濟快速膨脹的格局延續下去,中國的整體經濟堪憂。特別拿中小企業來說,以約30%速度增長的財政收入拿走一大塊,金融體系拿走一大塊,壟斷大企業拿走一大塊,能夠流入中小企業的水流幾乎枯竭。
溫家寶在剛剛舉行的國務院常務會議上強調,要「切實減輕企業負擔,使民間資本有信心、有條件專注於實業發展」。要使民間資本專注於實業發展,除了適度減少財政收入,切實減輕企業負擔外,還要大力削減金融系統的不合理利潤。只有實體經濟和虛擬經濟保持合理的利潤配比,才不會誘導實體經濟中的資金過多流入虛擬經濟,並順帶解決「影子銀行」和高利貸問題。
眼下正在進行的提高增值稅營業稅起征點改革,是財政政策定點、精準扶持支持小微企業的舉措。但這遠遠不夠。我們面臨的是整個實體經濟負擔過重和發展減速問題,財政上的一星半點讓利不解決根本問題。根本辦法還是要調整存款準備金率過高和存款利率過低的貨幣政策。考慮到CPI剛剛拐頭,需要鞏固,最近一兩個月貨幣政策可能不會改變,但應該適時納入政策考慮的範圍。
来源:經濟導報
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