10件最影響下半年全球經濟的事情(圖)

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蘇格蘭有一句著名的高爾夫球諺語「開球是表演，推桿才贏錢（Drive for show， putt for dough）」，意思就是說，只有推桿打好了才能真正有可能取得好成績。但是在你開車的時候，人們的建議卻恰恰相反。「開車時眼睛要向前看」，它的意思是說，開車時不要只注意車前幾尺的地方，要看得更遠一些。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

考慮到目前市場環境，暑假假期和9月份一些重要的事件，投資者們最好採用「開車建議」而不是「高爾夫建議」。為了方便大家瞭解未來一些影響全球經濟的重要事件，marctomarket整理如下：

1. FOMC在9月13日的議息決議。在此之前，大家都會關注8月末伯南克在Jackson Hole的講話。我們並不期望他會像2010年那樣表現，因為對於FOMC來說，重要的是就業市場和9月7日要發布的非農就業報告。我們認為8月份市場提供的新工作會像7月（17.2萬）一樣多。其它一些數據（像零售數據，工業生產）也表明，積弱以久的經濟會在今年下半年復甦。

雖然我們的基准假設是美聯儲今年不會推出QE3,但是如果真的推出了，那麼第三季度是推出QE3最有可能的時間窗口。美聯儲也可以採用購買國債或者MBS之外的方式。如果就業連續兩個月回升，考慮到QE的代價和已接近零的低利率，我們認為美聯儲很有可能採取其它方案，包括利率指引。

2. 我們擔心即將到來的「財政懸崖」會給企業投資和就業帶來壓力。然而，讓人稍許寬慰的是，國會會達成某種妥協來延長臨時性的減稅措施。以前我們認為，9月歐洲的關鍵事件一過，市場的注意力就會轉向美國的大選和財政懸崖。然而，現在看來，歐洲的問題還要拖到10月中旬歐盟峰會。以目前對6個中間選民的州的民調來看，我們預計歐巴馬將連任。我們的消息顯示最有可能選出一個分裂的國會。

3. 自去年年末以來，我們認為歐洲的投資環境可以用三個「不」來概括：歐洲央行不會為主權債務保底；不會有歐洲共同債券；歐元區不會分裂。我們目前仍保留此觀點。當然，我們認為ECB可能會以另一種方式來購買主權債券，而不是像特里謝那樣。德拉吉提出的條件當中，包括一國正式請求EFSF救助和簽署諒解備忘錄。這並非歐洲央行出面保底，而更像是某種形式的救助。我們也認為，沒有共同債券也就意味著沒有債務共擔。

雖然一些債權國的官員想將希臘趕出歐盟，但是歐洲的精英領導人們卻似乎並不贊成這樣做。我們預計希臘會同意在2013-2014年進一步節支減赤，三駕馬車會同意發放下一筆救助貸款，但很可能要等到10月以後。

4. 有傳言西班牙將會在數日內正式尋求救助，但我們對此很懷疑。在銀行資本需求的審計報告沒出來之前，這樣做沒太大意義。穆迪很有可能在9月至10月期間完成對西班牙信用評級的審核。西班牙目前的評級是投資級中最低一檔。對西班牙降級可能成為市場的一個驅動因素。

5. 我們預計歐盟的官員或許在10月份會承認，葡萄牙需要延長其重返市場的時間。葡萄牙很可能無法按照救助計畫制定的時間表回歸資本市場。塞普勒斯的救助也會在10月的歐盟峰會上被提出。斯洛維尼亞可能也會在2012年或者2013年尋求救助。

6. 第四季度開始，義大利的政壇會熱鬧起來，因為一些政黨想在明年春天取代蒙蒂的專家政府。有人擔心一些改革的效果會大打折扣。雖然西班牙和義大利的債券一直高度相關，但是我們認為如果西班牙正式請求EFSF的救助，降低了其債券的收益率，那麼兩者的相關性就會減弱，義大利就會面對更大的壓力。

7. 我們認為債權國和債務國是歐洲最主要的分歧所在。法國的利益更接近債務國立場。我們懷疑在歐債危機結束之前，法國將會面臨挑戰。然而，目前這並沒有發生。法國國債在市場的表現更像是德國國債，而非西班牙國債。

8. 儘管我們認同英國2季度GDP收縮0.7%的數據誇大了英國經濟的收縮程度，但是我們也看不到經濟增長的動力。糟糕的經濟表現將導致執政聯盟受到更大壓力。儘管執政聯盟崩潰並非是最可能的情況，但這種風險在未來數月內可能增加。在目前的英國國債購買計畫11月到期前，新一輪的QE將被宣布。

9. 我們預計歐洲央行會將再融資利率降低至50個基點，並出臺一個新的抵押品規定。我們不認為它會將儲蓄利率降到0以下。如果歐洲央行確實購買主權債券，我們認為它將會繼續沖銷操作，但是在目前零儲蓄率的情況下，它將會採取比7天更長的回購操作。

10. 日本央行正承受壓力，要求其增加資產購買規模來實現其通脹目標。雖然這可能會有效，但是日本央行一直是不情願這樣做的。然而，隨著重建的推動效果減弱，經濟隨時可能更加不景氣，日本央行增加刺激措施的可能性更大了。日本央行在推行其QE政策時正面臨一些技術上的困難，而他們也會提前採取一些相應的調整。日本首相野田佳彥將其有限的政治資本中的相當部分花在了推動具有爭議的提高零售稅法案的通過上。他可能面臨民主黨內部的挑戰。

来源:華爾街見聞

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