無人負責的中國股市

作者：鄧聿文發表：2013-04-18 11:01

近來資本市場的輿論氛圍很詭秘。新華網連續幾天刊載該社記者寫的5篇關於IPO的評論文章，被市場和廣大股民解讀為重啟IPO輿論熱身。這是導致近期股市下跌的一個重要因素，如果不講主因的話。但在證監會上週五例行召開的新聞溝通會，其新聞發言人表示，近期證監會未就相關話題接受媒體採訪，不知道新華社為何發表這組文章。而新華社內部人士在接受記者採訪時回稱，這組評論文章只是新華社日常普通稿件，外界不應該對此過度解讀。

中國股市恐IPO由來已久，此乃由股市的根本制度缺陷--重融資輕投資--造成的。去年10月暫停新股發行後，已經有大半年沒有發行新股了。這當然也是不正常的。因為股市如果沒有新股發行，股市也就失去了存在價值。所以，抽象地看，或者僅從文章本身來看，新華社記者的這五篇文章，其所述道理沒有問題。然而，放在當下這個糾結的場合，明知市場對IPO重啟很恐懼，刊出這樣一組評論，就非常不妥。

因為對廣大股民來說，他們無從判斷這是否只是記者的個人觀點還是代表官方的意圖，尤其在大家都預期管理層即將為IPO開閘放水的情況下。中國人的習慣思維是，對一些涉及敏感問題的文章，如果出自官方權威媒體或官方人士之手，就被認為是代表了官方的意圖。特別是這次連續推出五篇評論，無疑會被市場解讀為替IPO重啟背書。所以，這組評論文章即使如新華社內部人士所言，只是新華社日常普通稿件，但在其已經引起市場的不良反應情形下，如果是對股市抱有負責的態度，就理應在此種不良反應出現後即刻中止寫作或不在網上刊出。然而，我們看到，即便在證監會都表示不解後，新華社依然沒有出來對此進行說明，目前的回應，只是媒體採訪其內部人士的回答，它其實不能代表新華社。這至少說明，作為官媒的新華社，在IPO之類事情上，已失去了一個媒體應有的新聞敏感性，和對社會的責任感。從而，市場也有理由懷疑，就算這組文章不代表新華社的看法，也不排除文章作者試圖以此影響股市，達到某種目的。

另一方面，作為監管部門的證監會，在此事上也有失職。新華社這組文章刊出後，市場對此已有反響，股民也表達了對文章的不滿，證監會應及時向股民說明情況，而不是等五篇文章全部刊出後，再在通氣會上表示不解。管理層有義務對一些影響市場的言論、報導及時闢謠，過去當市場上出現此類謠言時，證監會一般都會在當天收市後至多是翌日進行闢謠。但這次竟然是過去了好幾天，而且要媒體自己去向新華社求證，這實在不是監管部門的做法，難怪有輿論認為新華社記者的這組文章其實是在替證監會說話。

中國股民為什麼害怕IPO重啟？根子就在於過去IPO太多，導致市場供求矛盾很大，股市資金失血嚴重，因此，只要管理層重啟IPO，股民一般就習慣性減倉或空倉等待時機，等市場下跌--這是股民在多次博弈後得到的教訓。具體到這次IPO重啟，由於新股發行暫停半年之久，積累了很多上市公司，形成了股市IPO的「堰塞湖」。據報導，隨著擬上市企業財務專項核查第一階段工作的收官，雖然已有166家排隊企業放棄了IPO，但正常待審企業總數仍高達615家。以平均融資額較低的2012年為參考，去年A股市場IPO上市企業154家，融資1030億，平均每家企業IPO需融資約6.69億，這也就意味著，615家待審企業如果全部過會，A股市場就要抽走4114億，而這只是保守估計。如此融資數額，當然使市場害怕。

有人會說，不管有沒有新華社記者的文章，股市總是要擴容的，有那麼多的公司需要發行、上市，總這麼停下去不是辦法。的確如此。股民也不是天真到幻想股市從此後就不發新股了。他們只不過是表達一個樸素願望，把股市的制度缺陷修補好，再發行新股，否則，新股發行一再淪為圈錢工具。股民的這個願望是正當的、合理的，從根本上也合乎監管層的意圖。為什麼就不能這樣做？誰又在阻礙這樣做？即使考慮到現實，制度缺陷不能全部修補，修補一部分也行；再退一步，監管層在重啟新股發行時，也要做出一個改革股市制度缺陷的積極姿態。可現在股民並沒有看到管理層的這種表態與行動，相反，輿論一再炒作IPO的問題，它給人們的印象是，股市該怎麼樣還怎麼樣，虧損的永遠是股民。

中國股市的許多問題積重難返，包括新股發行、市場監管、退市、上市公司分紅等，不對這些環節的制度缺陷進行系統性修補的話，到最後這個市場即使不崩潰，也好不到哪兒。在郭樹清主政時，雖然出臺了一系列改革措施，但效果如何尚待觀察。比如，對發行制度的改革，正如北大教授曹風歧所說，其市場化僅停留在口頭上，只是在發行價格上實現了市場化，其它方面都還是嚴格的監管或審批，反倒使股票成為稀缺資源，造成誰能拿到上市權、發行權，誰就想多撈一把，這很難制止高價發行。

中國夢要實現，股市是很好的一個突破口。股市缺的不是資金，而是信心，是廣大股民對政府發展股市的信心。要提高這種信心，促進資本市場發展，像專家所說，必須創造好的監管與法律體系，好的公司治理結構，好的投資者、金融中介機構、金融創新環境等。目前來看，首要的問題是解決一級市場和二級市場的供需平衡；其次是逐步推行市場化改革，尤其是發行制度的市場化改革。對股市制度的改革問題，政府尤其是監管層需要有一種時不我待的高度責任感，為廣大投資者，為中國經濟結構的調整，為打造一個強大的資本市場，為中國夢，及早推出符合社會公益價值的改革舉措。

来源:財經網

【誠徵榮譽會員】溪流能夠匯成大海，小善可以成就大愛。我們向全球華人誠意徵集萬名榮譽會員：每位榮譽會員每年只需支付一份訂閱費用，成為《看中國》網站的榮譽會員，就可以助力我們突破審查與封鎖，向至少10000位中國大陸同胞奉上獨立真實的關鍵資訊，在危難時刻向他們發出預警，救他們於大瘟疫與其它社會危難之中。