資金趨緊引發中國股市大跌

【看中國2013年12月21日訊】受中美兩大經濟體央行幾乎同步釋放貨幣政策趨緊信號的影響，週五中國股市上證綜指收跌2.02%，連續第九個交易日下跌，並創四個月新低。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

先有明年一月中國IPO重啟，再有美聯儲縮減買債規模，以及中國央行維持穩中偏緊政策基調不改，一連串政策信號顯示市場資金面趨緊，導致以資金為主要推動力的中國股市短線趨弱。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

本週美聯儲宣布，將資產購買規模縮減為每月750億美元，將帶來兩方面影響。一方面，QE作用下，全球熱錢湧現並逐利，以中國為代表的新興市場面臨較大通脹壓力以及資產泡沫升高風險，美國有序退市，從長遠看對新興市場是利好；但另一方面，美聯儲削減購債規模顯示美國經濟復甦勢頭良好，如果這個趨勢得以延續，必然會吸引大量熱錢回流美國，有可能導致新興市場金融動盪。

短期而言，美聯儲有序退市對中國的負面影響已經開始顯現。面對資金利率的飆升，中國央行本週在公開市場維持零操作的做法令市場大失所望，儘管隨後中國央行出手SLO（短期流動性調節工具）安撫市場瀕臨繃斷的神經，但中國決策部門更多是出於安撫市場預期的目的，未來穩中偏緊的貨幣政策基調不會改變。

雖然流動性緊張或為接近年底的時點性因素，但中國資本市場卻表現激烈，充分顯現出投資者對資金緊張的憂慮。即便週四晚間中國央行宣布進行短期流動性操作，也沒能打消這種顧慮。尤其是資金利率在央行注入流動性後並沒有明顯回落，進一步打擊了投資者情緒。

此外，從理論上看，資金利率過高也會壓低整個股市的估值。上週閉幕的中央經濟工作會議明確提出，將控制和化解地方政府債務風險作為下階段經濟工作的重要任務。銀行作為資金主要融出方，在地方債審計結果遲遲未出、宏觀經濟風險沒有完全釋放的情況下，估值肯定受到打壓，這也是銀行板塊週五跌幅居前的重要原因。

短期中國股市受到流動性緊張影響而呈現弱勢格局，但一些有利因素也不容投資者忽視。11月中國股票型基金呈現淨流入態勢，顯示十八屆三中全會宣布的重大經濟和社會改革方案，提升了投資者對改革的樂觀情緒。

来源:金融時報

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