中國影子銀行潛藏炸彈


【看中國2014年05月30日訊】近年來中國的影子銀行呈現出爆髮式增長,據此前《中國金融政策報告2014》的統計數據,2013年末,中國體系內影子銀行規模已經達到5.17萬億元,是2005年的26倍。

《21世紀經濟報導》稱,以通道業務為主的券商資管已基本淪為影子銀行的平臺,潛藏較高的系統性風險。

之所以被稱為影子銀行的平臺,正是因為定向資管龐大的規模。截至今年一季度末,券商資管業務規模達6.08萬億,其中,定向資管規模達5.69萬億,佔比約93.6%。當前,券商資管規模已經超過了公募基金資管規模。

那麼,所謂較高的系統性風險又從何而來呢?先來瞭解一下通道業務的操作流程——

所謂券商委託定向投資通道類業務,比較規範的操作流程是:委託行(甲方)在受托行(乙方)開設同業存款賬戶,以100%比例保證金的形式將同業資金存入受托行,受托行給委託行開具存單憑據,委託行再把存單質押給受托行,受托行再用相同額度的自有資金投向委託行指定的金融資產項目。

然而,當前部分通道業務卻直接跳過了開具存單憑據和存單質押這兩個中間步驟。也就是說,一些券商直接用銀行的同業存款資金拿去投資了,而原本定向投資的資金應當是券商的自有資金。

有知情人士對《21世紀經濟報導》直言,對於銀行來說,這類通道業務就是方便銀行資金「出表」,券商委託定向投資的一個潛規則就是,通過委託定向投資把銀行原買入返售項下的業務轉入同業存放項下,但並不計入資產負債表。

一家上市券商資管負責人亦稱:

只要銀行方面行得通,對券商來講,這樣操作是具有可行性的。實際上,這也等於是在進行監管套利。

這就意味著,在通道業務中券商主要賺取通道費,而承擔風險的是銀行。一旦定向投資項目出現問題,風險將傳導至銀行,銀行同業資金就有可能出現損失。據瞭解,券商通道費率普遍為5‰-8‰,部分通道機構甚至能高達12‰。

此前,銀監會高層指出,部分銀行為規避信貸規模管理,行業政策限制以及監管要求,不斷設計出各種非標債權業務模式。如同業業務中的買入返售資產近年來出現快速增長,其中超常增長部分主要集中在信託受益權、定向資產管理和他行理財產品上。

澳大利亞國民銀行首席經濟師歐思濂(Alan Oster)28日在北京表示,中國非銀行(包括影子銀行)的信貸已明顯降低。

澳國銀簡報數據顯示,未償還非銀行借貸(包括部分影子銀行類別的借貸)同比增長23%,相比之下,2013年5月份為41%,委託及信託貸款的放緩速度最為明顯。

2013諾貝爾經濟學獎得主Robert Shiller,近日在復旦大學主辦的「上海論壇2014」演講時表示,現在中國的影子銀行聽上去是一個魔鬼,但是必須在未來要找到一條影子銀行正確、合適的出路。

Robert Shiller說,中國的金融發展民主化的進程是非常不平坦的,1987年以來到現在取得了長足的進步,金融理論會告訴我們,如果要有一個有效的市場的話必須要維護這個機制的穩定性,長期以來我們的證券市場缺乏合理的賣空機制,導致股價大幅度波動。

他建議中國應該在以下幾個方面西方學習,包括金融創新方面的新的動作、做法。其目標是不斷發生變化地包括網際網路這種對未來起到重塑作用的力量和因素必須加以考慮。中國本身就應該能參與這樣一個創新的推進過程,之前已經提到了第一就是刺激貸款,刺激貸款是一個金融創新,能夠讓那些信用程度並不高的人,獲得所需要的貸款。

来源:BWCHINESE中文網

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