中國股市週一再現「過山車」行情 降槓桿仍將持續(圖)

2015年6月29日，中國股市早盤大跌。（網路圖片） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2015年06月30日訊】6月29日受央行降息和定向降准影響，兩市大幅高開。開盤後，兩市跳水，滬指失守4100點。午後大盤急速跳水，滬指暴跌逾7%，連續失守4000點、3900點。13：20過後，兩市跌幅收窄，滬指重回4000點，振幅達10.07%。個股方面，兩市1500餘只個股跌停。截至收盤，滬指跌3.34%，報4053.03點，成交9043億元；深成指跌5.78%，報13566.3點，成交6312億元。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

在遭遇連續暴跌後，中國股市週一再現「過山車」行情，雖然央行意外「雙降」被市場理解為是直接針對股市的救市措施，但槓桿資金加速離場令投資者愈發悲觀。

分析人士指出，此次是中國股市首次進入槓桿時代，繼續下跌將會引發的危機難以想像。而槓桿資金踩踏連鎖效應正愈演愈烈，若更多的融資平臺勸喻客戶清倉離場，將對股指走勢造成進一步打擊。

首創證券策略分析師邵帥亦表示，市場大幅波動實際上是反映出情緒的不穩定，現在槓桿類資金，不管是主動的還是被動都在降槓桿。下一階段資金入場的速度和槓桿倍數都要下來，市場預期收益率也將隨之降低。

有跡象表明，從六月初開始，就已經陸續出現線下配資公司倒閉的現象，有的小型配資公司甚至直接卷款跑路。市場人士指出，非法平台資金在目前市場行情下選擇清倉離場的過程可能還要一段時間。

中信證券策略團隊報告指出，融資槓桿收縮作為最近市場大幅波動和回撤的直接原因仍將驅動未來一段時間的持續震盪。隨著市場持續下跌，槓桿收縮造成的多米諾骨牌連鎖效應已經從高槓桿的場外融資工具向低槓桿的場內正規融資工具蔓延。

中國證券金融公司週一表示，目前證券公司融資融券業務風險總體可控，強制平倉的規模很小，壓力測試表明，在目前市場情況下，融資融券業務整體維持擔保比例仍然遠高於預警線。

中國人民銀行決定，自2015年6月28日起下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點，以進一步降低企業融資成本，並有針對性地對金融機構實施定向降准。

降槓桿仍將持續

分析人士指出，隨著股市的持續大跌，融資盤的被動或主動減倉、平倉正由高槓桿傳遞至低槓桿資金，股市或陷入「降槓桿-下跌」的惡性循環；若股指繼續破位下跌，或將引發槓桿資金大面積加速拋售或者強行平倉，牛市氛圍面臨一鬨而散的窘境。

同時在整個降槓桿過程中，不少槓桿較低或買入成本較低的融資倉位也會被強制減倉或平倉，部分質量高、流動性好的股票因為被作為平倉首選而被連累，從而導致市場整體不區分板塊的波動。

中國證券金融公司週一併稱，證監會著眼於建立市場逆週期調節、證券公司自主風險控制和投資者自我約束的機制。中國證券金融公司將繼續規範發展融資融券業務。按上述規定測算，融資業務規模仍有增長空間。

銀河證券首席策略分析師孫建波表示，救市是為了避免全面槓桿時代的全面危機，而不是為了推動股市單邊上漲。因此高槓桿操作的賬戶，應以降低槓桿來回應政策，而不是在政策利好之下繼續加槓桿。

責任編輯:唐風

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