「李嘉誠跑路」背後:中國經濟兩個最大風險
【看中國2015年09月19日訊】老闆跑路,當然是坐飛機。
「李嘉誠跑了!」按說,中國不斷刺激房地產,而房地產本身就是李嘉誠的主業,是從房地產發家的,香港的四大家族都是如此,不斷刺激房地產對這些富豪是實實在在的利好,可是,李嘉誠跑了,這有點違背很多人的習慣性思維。
筆者以前說過,房地產泡沫不破裂,製造就會面臨困境,製造業的老闆跑路已經很多,為什麼會如此?
本來,經濟發展推動城鎮化,推動房地產等資產價格,這沒什麼大不了的,很多國家都曾經出現資產價格泡沫,但都不會對國家經濟造成過大的損害。這是因為資產泡沫是經濟增長持續以後的必然現象。這是健康的。經濟持續增長就會帶來人們收入的提高,收入提高以後就想住大房子、好房子,房地產就會形成泡沫;當經濟增速回落的時候,泡沫就會破裂。無論經濟增速上升、回落,還是資產價格泡沫形成、破滅的過程,都是健康的。筆者沒說錯,你也沒聽錯,都是健康的!
當資產價格泡沫破裂之後,生產要素價格就會回落,資本投資收益率就會上升,經濟就再次上行,所以,這樣的循環就是健康的!
舉例來說,美國2008年泡沫破裂,從2009年以後經濟持續復甦,就是因為生產要素價格的調整,這在美國工資增長率曲線上可以清晰的看到,有興趣的朋友可以找找看看,筆者就不複製了。
2008年美國房地產泡沫破裂,沒聽說美國的房地產商外逃的報導,源於什麼?——「健康」兩個字,泡沫破裂就意味著新的盈利機會。到今天,美國經濟復甦了五年,美國的房地產從2010年前後也是持續復甦的態勢。
在這樣健康的循環中,誰跑誰傻,因為泡沫破裂就意味著新的盈利機會來臨。如此看來,李嘉誠很「傻」。但如果你這樣說,說明你傻。
上面說的是正常的循環。那如果不正常呢?——「李嘉誠們」就會跑。
中國的管理層從2009年以後,就在用房地產拉動經濟,推進城鎮化。四萬億雖然用的是別的名義,但最終目的依舊是房地產,這就帶來了不健康。
當一個社會大規模推動房地產的時候,生產要素價格就不是製造業和經濟增長率所決定的,而是房地產所決定的。當生產要素價格不斷被房地產推動上升以後,製造業就難過了,老闆跑了,正常的經濟增長動力消失了。
製造業的老闆跑了,為了經濟增速,就要繼續加大力氣刺激房地產,生產要素價格繼續高漲,結果製造業的老闆沒跑的,也只能歇菜。
可是問題來了:當人們的收入無法基於經濟因素而增長的時候,房地產可以持續嗎?當然不能。有人會說,建房子的工地上有很多人收入會增長,他們買房子,可以支撐房價,可這只是龐氏騙局,因為他們帶來的不是財富增長,而是福利增長,是無法支撐房價的。何況,一個工程隊有三十人,一年可以減幾百套房子,這樣的邏輯是不成立的。
製造業的老闆能跑的跑了,沒跑的也歇菜了,這就是不健康的循環——結果,建房子的李嘉誠也跑了。
水沒了,魚不跑的結果是什麼?你懂的。
這只是微觀的風險,下面說說宏觀的風險。
李嘉誠是外商,他是以美元核算收益的,即便用房地產支撐經濟增速,但製造業不斷收縮,外匯平衡終會打破,面臨匯率貶值。即便李嘉誠在內地的項目運營順利,也面臨很大的匯兌風險,所以——必須跑!
製造業是水,是外匯平衡,這是李嘉誠留下來的基礎。
經濟增長會用市場的方式推動泡沫形成,當推不動的時候,泡沫就會破裂,而泡沫破裂會擴張經濟和製造業的增長空間,又給房地產帶來新週期,這是健康的循環,無論製造業的老闆還是資產方面的老闆都不會跑,誰跑誰是傻瓜。可是,當政府用貨幣和政策手段推動房地產保經濟增速的時候,生產要素價格就不再是正常經濟運行和製造業說了算,是資產價格說了算。先是製造業的老闆跑,後來李嘉誠也只能跑。
以前筆者說過,所有的地方債、國企債都不算什麼,只要有決心進行改革,都不是不可克服的困難。只有刺破房地產泡沫,讓生產要素價格跌落下來,給製造業的了老闆提供空間,他們不會跑,中國就會是一條漢子,李嘉誠們也不會跑。暫時的困境不算什麼。但如果持續用貨幣和政策手段保財政收入、經濟增速等,推動資產泡沫,就會帶來資本外逃、外匯平衡等嚴重的問題,我不喜歡看空中國,一個繁榮穩定的中國是所有中國人的福分,但是,如果資本不斷外逃、外匯平衡持續向空的方向轉移,又怎麼看多哪?期望大家幫忙解決這個問題。
也有人會說,製造業的老闆跑什麼,趕緊轉型升級呀?可是,生產要素價格不斷上漲,明天的飯還不知道在哪裡,又怎麼升級呀?總得先顧明天的肚子吧。如果你讓他轉型升級,首當其衝的是讓他有穩定的盈利環境,當生存環境好轉之後,為了在國際上競爭,不用催,他都會抓緊轉型升級,那是他自己的財富呀,他自己會著急。
當然,李嘉誠跑路可能有多種原因,比如周邊亞太的軍事局勢、香港的前途、政治關係等等。我們永遠不會知道他真實的想法,而且原因不會是一個,但一個商人,經濟因素肯定是主要的!
中國的今天,必須馬上刺破資產價格泡沫,雖然晚了,但這依然是唯一的道路。即便不刺破,最終還是會自己破,但那時,經濟環境就將更差。尋求主動是最好的選擇。保住製造業、保住匯率,經濟根基還在,資產還在,中國還會是一條漢子;如果保泡沫,最終資產、匯率、經濟增長的基礎,都將不再,這點賬目,小學生都會算。
其實,李嘉誠跑路又有什麼關係呢?如果自身的土壤健康了,資本投資收益再次上升,他們會屁顛屁顛的再回來。商人經商,總是在不停地跑路,商人也習慣跑路。
李嘉誠的問題,筆者在2014年就說過多次,直到現在才成為市場的熱點,現在也就再攙和一下。其實一年多以前,就知道今天,沒什麼稀奇。
責任編輯:靖曄
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