央行最新數據表明:樓市股市蹦不了太高

作者:劉曉博 發表:2015-10-17 10:10
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【看中國2015年10月17日訊】近期,隨著央行宣布「信貸資產質押貸款」試點省份從2個增加到11個,引起了一波關於貨幣政策大爭論。有人認為中國版的「量化寬鬆」已經啟動,央媽已經「大放水」,體量可能達到7萬億。有人則認為,寬鬆是有,但沒有那麼誇張。

10月15日,央行公布了9月份的金融數據,讓市場可以窺見「央媽」的部分底牌:

新增人民幣貸款10500億元,創有記錄以來同期(9月)最高,預期9000億元,前值8096億元。社會融資規模13000億元,預期12000億元,前值10800億元修正為10823億元。M2貨幣供應同比增加13.1%,預期13.1%,前值13.3%。

這些枯燥的數據說明瞭什麼?

第一,這說明「央媽」的確放了水,不過還沒有市場事先預估的那樣多。新增貸款創記錄,顯示銀行對實體經濟的支持力度在加大。

第二,上述3組數據裡最重要的是M2增速。年初政府工作報告上,李克強總理是這樣說的:「穩健的貨幣政策要鬆緊適度。廣義貨幣M2預期增長12%左右,在實際執行中,根據經濟發展需要,也可以略高些。」 9月份的13.1%看起來偏高,但要知道7月和8月份的增速都是13.3%,所以目前的速度似乎有所降低。

M2增速為什麼重要?因為這就是老百姓常說的所謂「印鈔速度」。中國官方的GDP增速是7%左右,三季度可能還不到。也就是說,錢的增速比財富的增長速度快了6.1個百分點。這6.1%,可以簡單理解為「真實通脹率」。而官方公布的9月份CPI是1.6%,這個可以理解為名義或者表面通脹率。

如果央行真正放水,那一定不是13.1%的增速,歷史上一年M2增長20%到30%並不鮮見。只是最近四五年,政府好像吸取了教訓,逐步控制了M2增速,才基本上沒有超過13.5%。

筆者在今年三月初的一篇文裡曾寫道:「去年實際M2增速為12.2%,今年1月份降低到10.8%,創下2000年以來最低點。在這種情況下,預計2013年M2增速會在12%左右。如果仍然是13%,或者12.5%,則意味著貨幣政策將比2014年寬鬆。如果低於12%,那麼股市樓市將下跌,因為這意味著要過緊日子了。」

從目前M2增速來看,顯然超出了年初的計畫,這當然是為了對抗經濟下行的壓力,盡量為企業降低資金成本。但由於沒有超過13.5%,也沒有超過14%,所以仍然可以認為:央行放水尚有節制。

真實的情況是:13.1%這個數據,對樓市和股市只構成審慎利好,基本不支持樓市走得太高、股市走得太遠。

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責任編輯:靖曄

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