通縮幽靈揮散不去成了中國經濟的大問題(圖)

通縮離我們究竟有多遠？（網路資料圖片） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2015年11月08日訊】根據中國媒體報導，摩根大通首席經濟學家朱海斌在國際金融論壇2015年年會上表示，現在中國經濟已處於通縮階段，製造業實際增速「可能接近於零」，這一點需引起高度關注。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

中金公司首席經濟學家梁紅亦指出，「中國經濟已進入通縮狀態」，如果調整不及時，中國經濟可能會「吃大虧」，遭受不必要的痛苦。

今年9月，中國CPI同比增速重新跌回「1」時代，而同期PPI已經連續43個月下降，至-5.9%。

對於通縮風險的警告，中國社會科學院學部委員余永定此前也提到過：

造成通貨收縮的原因，產能過剩後，企業要去庫存和去槓桿，有效需求就會下降，這又導致過剩產能的增加，會導致一個惡性循環。有兩個過程，一個是去產能的過程，一個是有效需求減少的過程。這兩個過程在競賽，只有需求產能的速度大於有效需求減少的速度，才可以出現新的平衡。在目前的情況下，一方面要去產能，另一方面要儘可能的避免有效需求過度下降，否則的話，中國經濟就會運行在低於經濟增長速度的區間，甚至會進一步下滑，形成通貨收縮所導致的經濟衰退。這一點是我們目前面臨最嚴重的挑戰。

如果通貨緊縮與債務問題相疊加，局面可能會更加嚴峻。美國經濟學家Iriving Fischer在1933年提出了「債務—通貨緊縮」理論。該理論認為，企業過度負債和通貨緊縮會相互作用、相互增強，最終導致經濟衰退甚至嚴重的蕭條。

海外媒體日前介紹過瑞銀集團中國首席經濟學家汪濤的觀點，她認為，中國現在正面臨著債務-通縮陷阱。

不斷增長的債務水平、走低的物價、疲弱的實體經濟活動和高企的實際利率……這些都意味著中國的債務負擔正急劇上升。隨著企業銷售額和現金流萎縮、物價水平下降，企業和地方政府將持續缺少足夠的現金流來支撐他們的債務。

結果就是，這類企業將越來越依賴新的貸款來償付現有債務，並為公司業務進行融資。這意味著，在企業投資和貸款需求都很疲弱的情況下，槓桿率仍將持續攀升。這會加重中國本就已經高企的債務負擔。由於企業削減投資和生產計畫以試圖應對財務壓力，從而創造了一個負反饋循環，由此產生的債務將進一步影響實體經濟。在這種情況下，銀行的資產質量將持續惡化，金融體系內的不良貸款率也將被推高。最終的結果是，更多的信貸風險將被暴露，比如未來幾年可能出現推遲還債或者發生債務違約。

責任編輯:岳爾

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