揭秘:范冰冰的富與罰,夢碎資本市場的前世今生(圖)

2018-10-07 08:37 作者: 華光講資本

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(圖片來源:China Photos/Getty Images)

【看中國2018年10月7日訊】在被小崔爆料之後,銷聲匿跡120天的「範爺」,終於有消息了!繳納8.84億元罰款,不用坐牢!

范冰冰出事僅僅是因為水逆嗎?是因為小崔說事麼?我們這些做韭菜的吃瓜群眾,又能從中學到什麼?

其實,資本高手來自娛樂圈,從趙薇、吳秀波到范冰冰,他們不僅僅會演戲,在資本市場也玩得風生水起。今天,我們就從操作細節的角度,揭秘娛樂圈明星玩轉資本市場的暴富秘訣!

一、棋差一步,資本夢碎

范冰冰「運氣不好」,其實是從2016年開始,錯過了第一撥藉助資本成功上岸的機會。

2016年3月28日晚,創業板上市公司唐德影視發布公告,籌劃以現金方式收購無錫愛美神影視文化有限公司51%股份。無錫愛美神是范冰冰和她母親張傳美在2015年7月30日共同出資成立,成立不到8個月,註冊資本300萬元,當年總資產53萬元,收入3468萬元,而收購價格多少呢?根據公告分析,51%股權收購價不低於4.34億元,公司整體估值不低於8.5億元。

可惜,收購失敗了……

3個月後,6月24日,唐德影視公告終止重大重組,理由是「公司與交易對方未能達成一致」,實際上,資本圈人士一致認為,是因為那段時間證監會對影視行業收購的監管風暴。

為什麼有監管風暴?

是因為資本市場「片酬資本化」的併購之風愈演愈烈,上市公司「割韭菜」實在是簡單粗暴,毫無收斂,證監會迫不得已親自出手。

從2013年下半年開始,A股市場先知先覺的資本玩家們,就開始利用片酬資本化炒作上市公司市值了,始作俑者非影視一哥華誼兄弟莫屬:

2013年5月23日,張國立出資1000萬註冊浙江常升影視製作有限公司,不到4個月,9月2日,華誼兄弟宣布以2.52億元收購;

2015年10月21日,李晨、馮紹峰、Angelababy、鄭愷、杜淳、陳赫6位明星註冊成立浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司,註冊資本1000萬,僅僅一天以後,華誼兄弟宣布以7.56億元收購70%的股權;

同年11月19日,又宣布收購馮小剛等股東持有的浙江東陽美拉傳媒有限公司70%的股權,交易對價10.5億元,而該公司註冊於2個半月以前,註冊資本500萬,總資產1.36萬元,負債1.91萬元,淨資產-5500元(對,你沒有看錯,淨資產是負的5500元),而70%股權的收購價格是10.5億元。

隨著這一系列操作,華誼兄弟股價從2013年4月的16元左右,飈升到2013年10月的81元(半年5倍),轉增除權後,又從40元上漲到2015年股市崩盤前的64元,相當於復權股價2年上漲8倍。

這些併購,本質上,都是片酬收入的「資本化」。

二、片酬變市值,最一本萬利的資本運作

什麼叫片酬資本化?

就是通過三步操作,把演員個人片酬收入,變成公司的估值,再讓上市公司收購變現。

以小崔曝光的某明星片酬為例,原來,每部電影稅前片酬6000萬,繳納個人所得稅後只能獲得4080.7萬元;

如果該演員改為註冊影視公司(股東可以是演員和親媽,或者經紀人),由影視公司按照經紀協議代收片酬,則經紀公司獲得收入6000萬元,因經紀公司無需雇佣員工或承擔其他成本,實際企業所得稅負擔在獲得政府財政補貼後可降低至15%(小崔曝光前,無錫、橫店、霍爾果斯均有相關政策),則經紀公司每年淨利潤為:(6000萬-其他運營成本)×(1-15%)≈5000萬;

然後,由上市公司公告按照10倍市盈率收購影視經紀公司,則收購價格為:10(收購估值市盈率)×5000萬元(承諾三年的平均淨利潤)=5億元;

則演員(及其親媽,或經紀人)作為股東,可獲得資產轉讓所得為:5億元×(1-20%資產轉讓所得稅)=4億元。

6000萬的稅前片酬,就變成了4億元的股權轉讓所得,一本萬利,合法合規。

三、上市公司為什麼要收購演員的空殼公司?

表面上看,根據上市公司公告,收購是為了「深化(與明星的)戰略合作關係」,其實是為了通過收購,把成本變成利潤,把利潤變成市值,收購款上市公司出,股價上漲帶來的財富歸大股東。

對於影視企業來說,演員片酬收入本來是影視劇的製作成本,而一旦收購了演員經紀公司,通過合併子公司財務報表,這個成本卻可以堂而皇之的變成了經紀公司的收入,進而成為了上市公司的淨利潤,有機會藉助市盈率槓桿作用,推高上市公司市值。

上市公司5億元收購具有5000萬元「淨利潤」的經紀公司,付出的成本是10倍市盈率估值,而自身的市值增長則是要乘以自己的市盈率,那麼,唐德影視的市盈率是多少倍呢?這一市值增長又會帶來什麼連鎖反應呢?

收購公告當日,唐德影視股價為64.98元,相當於市盈率92.5倍,那麼,5000萬淨利潤會提升市值約46.25億元。大股東吳宏亮持股37.04%,則大股東身價可以在收購完成後提高17.13億元。

不要以為這是大結局,這才是市值造富的開始。

雖然大股東股權無法變現(鎖定期36個月),但可以質押貸款,即使按最低質押率30%,此部分股權增值也可以換來超過5億元貸款,其中一半,大股東可以留著——「改善生活」,畢竟創業苦了這麼多年。

剩下一半,大股東可以宣布,為了降低上市公司經營風險,個人出資2.5億元代替上市公司墊付演員片酬,而其中大部分資金,比如2億元,將用於具有票房保證作用的戰略夥伴級演員,比如范冰冰。

當然,由於范冰冰已經與無錫愛美神簽訂了獨家經紀合約,此部分片酬就變成了無錫愛美神的收入,也就相當於約1.7億元的稅後淨利潤,而此刻,無錫愛美神已經是唐德影視的100%全資子公司,則這1.7億元的稅後淨利潤也會合併為上市公司唐德影視的淨利潤。

接下來就是新一輪循環,因為這1.7億元的淨利潤加持,唐德影視市值會再提高157億元,大股東37.04%的持股對應身價再提高約58億,30%質押可以獲得約17億資金,拿出一半改善生活,另一半、8個億再用於支付演員薪酬,相當於經紀公司6.8億稅後淨利潤,上市公司市值會再增加625億……

如此簡單的「資本化」、「做市值」,也太沒有技術含量了,股民們還沉浸在並購重組「一夜暴富」的夢想裡。

四、炒作何時休,韭菜知多少?

其實,范冰冰早就是唐德影視的重要「戰略合作夥伴」了。

在上市之前,范冰冰就是唐德影視的第十大股東,持股1,289,921股,約佔發行上市前股權比例2.15%(順便說一句,趙薇是第十一大股東,持股1.95%,趙薇哥哥趙健是第二大股東,持股10.67%,所以,如果誰再傳說趙薇和范冰冰關係不好,千萬別信)。

作為股東和戰略夥伴,范冰冰確實給力,其最有名的電視劇作品之一、武大頭傳奇——《武媚娘傳奇》獲得了2015年度收視冠軍,在2015年1月1日開年上映之前,就為唐德影視實現預售收入2.68億元,佔其2014年總收入4億元的67%,也就是剛好三分之二,為唐德影視在2015年2月成功上市立下汗馬功勞。

2月17日,范冰冰和趙薇同時現身唐德影視在深圳證券交易所的上市敲鐘儀式,唐德影視當天收盤價32.88元,並在持續上漲3個多月後達到最高價201.96元,范冰冰持股市值達到2.6億元。而招股書顯示,范冰冰持股成本只是2011年4月新增註冊資本時出資的85.6萬元。

2.6億元持股市值還不夠,還要8.5億元估值再收購一次,為什麼呢?

無非就是因為中國股市「韭菜」多,質量好,購買力強……

中國人民勤勞勇敢善良好賭,中國人民樂於儲蓄、樂於投資,期待一夜暴富,所以,中國股市始終不缺韭菜,50後心灰意冷,60後備受摧殘,70後仍在堅守,80後正在進場,90後躍躍欲試,00後預備隊正在資金積累中……

范冰冰一步之差,沒趕上華誼兄弟上市前的入股,沒趕上華誼兄弟多次收購順利獲批的春風(男友李晨趕上了),最後錯誤搭上了馮小剛這個「老炮兒」,被小崔怒懟……

錯過了8.5億的收購,如今卻要面對8.84億的罰款,仰天長嘆之餘,本質上的原因還是諸多「先富」人群從來不曾「講規矩、遵秩序、重責任」(范冰冰致歉信原話),還是一顆不規範賺錢的「僥倖的心」在發揮作用。話說回來,中國的A股上市公司,又有幾家是真的在做實業、講規矩、重責任呢?

今時今刻,法律愈發嚴格、大數據越來越完整智能、輿論監督的力量越來越強大,違法成本也必然越來越高昂,致富的方式真的要改變了,企業家和成功人士的思路和格局亟待提高。


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