應對複雜世界的簡單法則

一項簡單的策略，很可能並不是最適應當前環境的法則。（圖片來源：Getty Images） 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

【看中國2018年11月18日訊】據說蟑螂能夠在地球上能夠生存幾億年，主要依賴一項簡單的生存法則：「如果感覺到吹氣，就逃跑。」而在幾億年中，擁有比蟑螂更先進和複雜生存法則的生物卻消失大半。 看中國網站 禁止建立鏡像網站 。

最適應於海洋的生物，不適應於陸地；最適應於雨林的生物，則很難適應於沙漠。若想不斷適應這個複雜與矛盾的現實世界，最怕的就是「既要…又要…」。

一項簡單的策略，很可能並不是最適應當前環境的法則，卻能不斷應對新的或未知的環境。而一項十分適應於當前環境的先進或複雜策略，很難避免會出現一種新的環境或未知的因素讓其完全失去效果。

長期資本管理公司基於歷史數據創設出多種複雜的量化策略模型，連續數年獲得遠高於市場的收益率，卻在1998年因為極小概率的意外事件的發生，直接導致了投資上的潰敗。

喬爾．格林布拉特基於一項簡單的「神奇公式」，動態投資於20-30家公司，自1985年成立以來至2005年，其管理的哥譚資本創造出了從700萬美元到8.3億美元，年均40%回報率的投資奇蹟。而且這一投資記錄，是在幾乎不動用槓桿的情況下創造的。

喬爾談到這項策略之所以有效的核心是：第一，它太簡單以至於太多人無法相信，第二，它經常在某一年中甚至連續幾年失效，以至於很少有人能夠長期堅持。

像不像蟑螂的例子？吹氣逃跑的簡單策略對於短期或個體經常失效，卻在長期和整體上適應了各種複雜的環境。在複雜、變化的世界中，「無效」與「有效」是辯證統一的，並不存在一項適用於任何時候與環境的具體策略。

巴菲特與芒格的價值投資也是同樣，不預測宏觀經濟，不預測市場，不迴避市場波動，堅持「買股票就是買公司」、「不想持有十年就不要持有十分鐘」的簡單法則。在超過半個世紀的時間跨度中，創造了舉世輝煌的投資業績。

擁有超高智商與半個世紀投資經歷的巴菲特與芒格，真的會在對宏觀經濟理解上以及一些中短期投資策略的運用上，比大多數人更差嗎？顯然並非如此，只是因為：複雜的策略或對複雜事物的分析難免會出錯，而選擇「複雜」往往意味著要放棄「簡單」。

而巴菲特建議大多數普通投資者，去投資於指數，實際上也是一項簡單的策略。

對於選擇公司而言也是同樣，巴菲特與芒格堅持以簡單的原則（以護城河概念為核心）應對簡單的公司。只跨越「一尺高的柵欄」，是他們對「七尺高的柵欄」的理解比其他人更淺顯嗎？

要強調的是，以上並不是說策略越簡單就一定越好，而是能夠抓住事物發展主要矛盾的原則往往是簡單的。而對於簡單原則的應用本身，也未必就是一項簡單的工作。

也不是說除了價值投資或指數投資其它投資方法都是長期無效的，只是它們的原則更接近投資的本質。如果有一項其它策略也能夠抓住某項長期不變的本質，那同樣是有效的，比如說逆向投資。

人類的天性迫使我們總想追求兩全其美的方法。在股票市場中，很多投資者既想踩上牛市，又想躲過熊市；既想獲得公司成長的收益，又想通過市場博弈高拋低吸賺交易對手的錢；既想獲得超額收益，又想控制波動，等等。為了滿足以上目標，投資者經常會總結及創造出各種複雜或抽象的模型與策略，並期望不斷改進以應對不斷變化的市場環境。而現實是，絕大多數擁有這樣想法和作法的投資者，最終會被新的以及未知的市場環境所淘汰。

對於不分析預測宏觀經濟，不預測市場，不追逐科技成長公司，經常滿倉迎接大幅回撤的價值投資者，每隔一些年就會被「靈活應對市場」、「追逐新生事物」的投資者們所嘲笑。「短期業績可能變差還不賣出」、「明知道經濟危機或者熊市來了還堅持滿倉」、「漲這麼多了還不賣，經常做過山車」、「世界已經與以往不同了」。。

他們有時就像蟑螂一樣，明明知道可能將被「踩死」，還在死守著那一條「吹氣就逃跑」的原則，無動於衷。

其它生物都驕傲地認為：「它們知道的蟑螂不知道。」

責任編輯:辛荷

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