中国股市泡沫化进程
发表:2008-06-29 12:14
现时中国股市的平均市盈率达20多倍,以中国经济的增长而言,市盈率虽然偏高,但比诸九十年代初期台湾日本两地发生股灾时,仍有颇远距离。
中国人民银行的数据显示,中国居民的存款总额在07年有减少的迹象。在消费不见明显增多,而资金缺乏足够的合法外流渠道下,资金大部分流进股票市场,形成07年中国股市泡沫的来临。
07年起成交额激增
05年至06年年底中国的交易所成交金额增长仍可算是健康的升幅,但2007年上半年的成交金额一下子涨了三倍多便颇不寻常。要知道当时合格境外机构投资 者(QFII)的投资总额度只是100亿美元(不足800亿人民币),这些大型机构投资者亦少有在市场上作频繁买卖。也即是说,我们不能把股市泡沫化的现 象单方面归咎于外资的炒作。
当然,在股市上交易的还有些「不合格」的境外投资者,从各种渠道把资金运入中国市场,而由于这些资金实质上是不合法的,故难以准确量度其金额。据一般估计,内地股市仍是以中国本土的资金为主,而现今于上海和深圳两个交易所的总帐户数目已超过一亿。
由于投资者可于上海和深圳两个市场重复开户,部分投资机构亦可能同时持有多个户口,故真正股民的数字应该远低于此数,一般估计实际数字大约为三千万。此数字和中国十三亿的人口作比较自然不算什么,但考虑到有近九亿为农民人口,再加一些未成年或经济能力不足的人口,估计现今中国的股民数字已占人口中有能力投资股票的大部分。
慎防大行「出口术」
交易所户口数目和其成交额一样,都是在2007年开始有大幅度的上 升,可以相信成交额的上涨有不少是由内地市民带动。国民有投资习惯不是坏事,但短期内涌现大量的投资人口便很容易变成投机。由此看来,中国能否于短期内解 决因经济增长和人民币升值对通涨带来的影响,将是关键。
现时的中国股市自高位已下跌了一半,投机泡沫早已爆破。总结而言,股灾很多时候都有一定的轨迹,但要准确预测发生的时间却是近乎不可能的。最后,让笔者和大家分享以下的故事:2000年,美国科网股泡沫爆破,从2000年3 月至2003年9月许,纳斯达克综合指数下跌近61%。
可是在事后,美国证监会对是次的股灾进行研究,发现在股灾前一个月,众投资银行的研究报告绝大部分没有建议投资者沽出股票。
这次的事件引证了股灾爆发的突然性,而且各机构或知名人物,都可能因为自身的利益,而向投资者作出对市况作偏向乐观的预测,一般市民应该注意。
中国人民银行的数据显示,中国居民的存款总额在07年有减少的迹象。在消费不见明显增多,而资金缺乏足够的合法外流渠道下,资金大部分流进股票市场,形成07年中国股市泡沫的来临。
07年起成交额激增
05年至06年年底中国的交易所成交金额增长仍可算是健康的升幅,但2007年上半年的成交金额一下子涨了三倍多便颇不寻常。要知道当时合格境外机构投资 者(QFII)的投资总额度只是100亿美元(不足800亿人民币),这些大型机构投资者亦少有在市场上作频繁买卖。也即是说,我们不能把股市泡沫化的现 象单方面归咎于外资的炒作。
当然,在股市上交易的还有些「不合格」的境外投资者,从各种渠道把资金运入中国市场,而由于这些资金实质上是不合法的,故难以准确量度其金额。据一般估计,内地股市仍是以中国本土的资金为主,而现今于上海和深圳两个交易所的总帐户数目已超过一亿。
由于投资者可于上海和深圳两个市场重复开户,部分投资机构亦可能同时持有多个户口,故真正股民的数字应该远低于此数,一般估计实际数字大约为三千万。此数字和中国十三亿的人口作比较自然不算什么,但考虑到有近九亿为农民人口,再加一些未成年或经济能力不足的人口,估计现今中国的股民数字已占人口中有能力投资股票的大部分。
慎防大行「出口术」
交易所户口数目和其成交额一样,都是在2007年开始有大幅度的上 升,可以相信成交额的上涨有不少是由内地市民带动。国民有投资习惯不是坏事,但短期内涌现大量的投资人口便很容易变成投机。由此看来,中国能否于短期内解 决因经济增长和人民币升值对通涨带来的影响,将是关键。
现时的中国股市自高位已下跌了一半,投机泡沫早已爆破。总结而言,股灾很多时候都有一定的轨迹,但要准确预测发生的时间却是近乎不可能的。最后,让笔者和大家分享以下的故事:2000年,美国科网股泡沫爆破,从2000年3 月至2003年9月许,纳斯达克综合指数下跌近61%。
可是在事后,美国证监会对是次的股灾进行研究,发现在股灾前一个月,众投资银行的研究报告绝大部分没有建议投资者沽出股票。
这次的事件引证了股灾爆发的突然性,而且各机构或知名人物,都可能因为自身的利益,而向投资者作出对市况作偏向乐观的预测,一般市民应该注意。
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