陶冬:下半年经济更虚弱
问:为何美国房贷问题似一波未平、一波又起?
陶:次贷危机是一个大的经济事件,有不同的炸弹引爆出来,爆完之后,阶段性平息,之后又会有新的事件爆发出来。从去年的流动性问题,到对冲基金降低杠杆比率,现在进入第三阶段,与次贷案件相关连的金融机构,问题陆续浮上枱面,加州地区上周已有一家房贷公司宣布倒闭。
相较于以往的其他经济危机,次贷有三个不同的特征:一是金融市场本身就是震央,爆发性、传染性和不确定性相当罕见;二是资本市场全球化和衍生性商品出现,使得次贷的影响层面跨越不同的金融资产类别和国家;三是至少需要6000 亿美元弥补这个伤口,金额前所未见。对金融市场的影响,来得快、去得也快,但是对经济的冲击,时间相当长,甚至有复发的可能。
问:美国政府发出禁止放空的命令,对于挽救危机有帮助吗?
陶:这对于舒缓投资人情绪的帮助较大,但是不是能够完全解决房贷公司的危机,应该无影响。诚如索罗斯(Soros)所言,这次是房贷公司的破产危机,而不是如第一阶段的流动性问题。
美国的房贷市场规模达12兆美元,房利美和房地美拥有或担保的部位,就占了5兆美元的负债。美国房价一旦大跌,两家公司将会濒临"技术性破产"。金融市场和美国房市都会受到打击,不仅直接损失超过次贷危机,之后引发美元暴跌、金融恐慌的间接损失,难以估计。
问:怎么看台湾下半年的经济景气?
陶:亚洲的金融机构购买次贷商品,包括"二房"的股票,其实不多,而是买了不少的债券。债券和股票的特性不同,因此受到的影响应当不大,而是股票市场的冲击较明显。台湾经济因为内需不足,对于出口贸易的依赖程度高,如果美国经济和消费因为房贷危机趋于紧缩,大家也不会太好过。整体来讲,下半年会比上半年更弱,出口进一步萎缩。
美国的房价还没有跌干净,不知道后面还有多少的金融炸弹,会不会把股市打到上一个谷底之下?目前难以明确指出,现在就是市场的谷底。
来源:联合晚报
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