小心：债券融资暴涨6倍中石油火上浇油

发表：2008-08-04 22:10

证监会的最新统计数字显示，今年上半年上市公司通过发债券融资的数额同比涨6倍多。债券融资首次超过股票融资额，占总融资额的53%。公司债市场成为上市公司融资的新天地。

紧缩之年大发债

数据显示，上半年IPO 融资额是940亿元，比去年同期减少30%，发行超过1亿股的大盘股4家，筹资643亿元，同比下降64%和49%，去年则为11家。再融资方面，证监会核准的88件再融资中，有19家公司拿到核准批文后并未发行，尚在等待适当的发行时机。

不过，东边日出西边雨。对资金极度饥渴的上市公司却在债券发行中获得了"甘露"：上半年上市公司的融资总额达到5107.2亿元，其中新股IPO融资额为903.88亿元。但同期，债券融资总额达到3174.795亿元，约为IPO融资2.5倍。

据介绍，与股票融资下降不同的是，在市场调整时，公司债以其独有的特性在资本市场上尽显"英雄本色" 。上半年共21家上市公司通过发债券筹资745亿元，是去年的6.35倍。在已上市公司再融资中，债券融资占总融资额的53%，之前该比例仅为10％左右。申万研究所宏观分析师李慧勇表示，上市公司债发行"井喷"表明在信贷难松的环境下，企业发行债券直接融资的动力不断增强。

尚福林"吹火"

分析人士称，我国迅猛发展的股票市场和相对落后的债券市场间的发展极不平衡。不过，今年，收益相对安全、稳定的债券融资逐渐被更多企业所接受。"公司债的发展，对于改善直接融资结构中股权融资比例过高的问题有很大助益。"证监会有关部门负责人说。

证监会主席尚福林在"2008年全国证券期货监管年中会议"上表示，"要积极解决促进债券市场发展中的瓶颈问题，进一步优化市场融资结构。发展公司债券要从提高整个社会融资效率、提高资金使用效率的角度出发。推动债券市场的发展，要更多地从推动固定收益类品种角度考虑。"

对尚福林的上述言论，有关人士的解读是，在主管部门的积极推进下，建立近一年时间的公司债券市场有望加速发展。该人士透露，监管层在有上述言论之前，就已开始"采取行动"，"事实上，管理层正着手推进商业银行进入交易所市场以完善投资者结构，开发新型债券以完善产品结构，继续扩大债券市场规模。"

中石油600亿"浇油"

本周四，中石油发布公告称，即将发行高达600亿元的公司债。这是目前中国上市公司中规模最大的一笔债券发行，其募集的资金将用于补充现金流等方面。

中国能源网CEO韩晓平表示，"类似中石油这样的大公司，资金的来源应该是多方面的，同时由于其良好的资质以及相对稳定的收入，也使得其债券类融资渠道的成本相对较低，所以中石油发行大额债券并不令人感到意外。"

"在A股市场上，中石油有‘风向标'之称，中石油大举发公司债或表明，下半年将有越来越多上市公司通过发行公司债募集资金。"一位石化行业分析师对理财一周记者说。

特别提醒：个人投资者谨慎涉足

公司债券有三大特点，首先是收益稳定但收益率较低，只有通过大额交易才能降低成本，取得规模效益；其次，公司债券结构复杂，投资者需要进行大量的信息收集和处理工作，对投资者的专业知识和技能要求较高；更重要的是，由于公司债券的信用等级差异大，存在一定的信用风险，因此需要投资者有较强的风险识别和承担能力。公司债券更适合于有较强市场分析能力和风险承担能力、拥有大量资金的机构投资者。

来源:东方早报

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