投资人撤资 对冲基金岌岌可危
即使周日美国政府朝野已达成初步的纾困方案协议 ,总体市值达 2兆美元的对冲基金市场依旧隐隐不安, 因为经过多年的爆炸性成长,除了亏损金额逐渐累积, 更令人担忧的是部分投资人已经开始撤离市场。
当然啦,大家都相信还不至于出现"集体退房"的 结果,不过即使只是普通的资金流失,都可能让整个金 融市场起鸡皮疙瘩。而为了应对投资人的赎回,部分基 金甚至被迫在已经动荡不安的风雨中抛售资产。
《纽约时报》报导,最让人害怕的是如此匆忙的抛 售,将在对冲基金业里形成难以挽回的恶性循环:抛售 资产、赔得更多;赔得越多、卖得越多。市场最大的考 验将出现在周二(30日),大多数的对冲基金预期将接获 投资人要求年底前结算投资的申请书。
C(US) allan Associates 对冲基金研究中心主管 James McKee表示,大家都在观望赎回的结果,而且一旦出现 ,就是一大串。
别以为没什么了不起,对冲基金产业发生的大小事 ,关系到全美国所有的投资人。也不知该说是幸或不幸 ,由于对投资方式及工具管理的松散,对冲基金不再归 有钱人独享,自2002年起,整体产业规模快速膨胀 3倍 ,退休年金、慈善基金和各式各样的基金会蜂拥而入, 觊觎那丰厚的投资报酬率。
然而,好景不再-至少目前如此,因为当前正是这 个产业最黑暗的年代。根据 Hedge Fund Research统计 ,对冲基金投报率平均减少10个百分点;明星基金经理 人如管理 SA C(US) C(US) apital Advisors的Steven A. C(US) ohen之 流,正处亏损状况,即使是 C(US) itadel Investment Group 的老板Kenneth C(US) . Griffin,还被迫关闭他旗下一支基 金。
不过话说回来,这些家伙还算是幸运儿呢!光是今 年上半年,大概有 350支基金被迫清算,而且这个数字 还在不断上升。如果趋势不减,今年关门打烊的基金数 目将较去年增加24%。
许多基金因此开始面对挑战。根据 C(US) itigroup ( C(US) ) 分析师的估计,整体对冲基金产业已提拨6000 亿美元现金,除了市场的不确定性外,可能出现的赎回 潮更是主因。如果赎回潮真的爆发,对冲基金可以暂时 停止支付投资人一段时间,暂时缓和求现的压力。
然而,一项较不为人知的对冲基金观测指标正指向 麻烦。华尔街最近几年制造出一种复式投资入门基金, 与RMBS(住宅房贷担保证券)或CDO (担保债权凭证)、 CFO (担保基金凭证)之类投资载具相关联,手法为放空 抵押基金契约,操作标的包括房贷型股票,换言之,也 就是对冲基金所投资的股票。除了业界人士之外,少有 人知。
上周,几家信用评等机构提出警告,由于忧心投资 人可能从这些基金撤离,它们考虑调降几支 CFO基金的 评等。
Fitch Ratings 分析师 Jenny Story表示,主要问 题在于赎回潮可能已经开始,投资的大门已被关闭。
虽然 CFO基金的数量并不多,但它们能广泛代表各 种产业。这种投资载具是投资避险基金的避险基金。每 档 CFO中都包含成千上百支对冲基金资产,而其投策资 略更是多样。
由对冲基金处集资56亿美元的基金公司Coast Asset Management 在过去几年内发行了 3档 CFO基金,并再 募得了18.5亿美元。而该公司执行高层表示,他们并不 特别担忧 CFO会有什么问题,因为他们认为,设下赎回 限制的对冲基金为数不多。 Coast执行长 Smith也说, 他认为对冲基金在市况不佳时表现相对出色,只是市场 并没有正确的认知。
被信评机构调降评等的两档 CFO属英国对冲基金 Man Group 旗下。据投资人表示,其中一档自今年 7月 以来已经亏损超过4%,但该基金发言人拒绝评论此消息。
虽然 9月的基金报酬尚未统计,但据经理人表示, 本月的表现甚至比夏季还糟。有些基金受美国证期会新 的禁止放空交易相关规定影响,受创甚深。短期禁止放 空的规定将在10月 2日晚间解除,但市场普遍预期禁止 期间将会延长。
Sciens Capital Management 营运一支投资41档对 冲基金的 CFO,但其总值的 25%以上都是现金部位,以 因应目前困境。"目前的环境对对冲基金来说相当艰难 ,而使它们脆弱的原因,正是因为投资人可以要求赎回 。"该公司执行长 John P. Rigas说。
来源:钜亨网
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