第二次大萧条 不会来
答:毫无疑问的,你可以东找一些统计、西找一些资料,串在一起,编出1929年再度降临的说法。
但你不该这样做,当前危机很可怕,而且一定会恶化。我们在多篇专栏中,预测未来几季经济状况会十分艰困,因为金融体系大幅降低财务杠杆后,就是消费者信用大缩减。但是因为很多原因,第二次大萧条不会再来。事实上,套用小罗斯福总统的话,今天让人悲观的主要是悲观本身。
悲观本身最让人悲观
我们知道未来会十分痛苦,但我们也相信痛苦一定会减轻,届时全球经济会变的更有力、更健全。只是我们必须坚持下去,也一定会坚持下去,前提是不要一直魂牵梦系你提到的问题。
我们不是批评你问这个问题!会这么问的人不只你一个,我们很高兴有机会反驳一些财经记者和无所不知的大师,反驳他们像飓风期间的气象预报员一样,在预测他们事业生涯中最强烈的"风暴"时,多少会变得轻率,他们的兴奋可以想像,却可能疏忽了某些角度。
我们先比较现状和大约80年前经济长期崩溃时的情况。当前情势和1929至1933年间的确有不少相似的地方,但不同之处可说多如牛毛。
例如,1930年的史慕特-贺利关税法开启了十年的限制性关税和国际乱象。今天危机的背景是高度自由贸易与全球合作。1933年的国家工业振兴法鼓励劳工与产业卡特尔,结果减少了国内竞争,跟现在的情形又不相同,美国企业从来没有像现在这么有竞争力。
最后,今天极不可能发生第二次大萧条的原因,在于我们创设的机构都可以防止大萧条,最著名的例子是负责保障存款的联邦存款保险公司,这点对稳定银行体系很有用。
并非所有危言耸听的人都预测大萧条会来临,有些人预测我们会陷入类似1980年代初期的严重衰退,当时八季中有五季经济负成长,最差的一季甚至衰退7.8%;通货膨胀接近15%,基本放款利率高达21.5%,失业率升到11%的高峰。前面说过,我们的经济指标一定会恶化,但上面那种数字跟现在的情况委实天差地远。
现有机制可稳定金融
还有一些危言耸听的人预测我们会走向法国式的社会主义。正好相反,美国政府的干预作法一向快进、快出。拿比较近的例子来说,1984年美国政府买下伊利诺大陆银行80%股权,持有十年,然后卖给美国银行。1989年美国政府成立金融重建基金公司,解决储贷业危机,然后迅速结束这家公司。目前的金融纾困方案看来也不例外,秉持类似的攻击方式,贷款条件让银行的营运有弹性,而且让银行有强烈诱因,设法在五年内摆脱政府的投资。
我们的基本看法是:经理人应该放弃从历史中寻找未来指引的作法。这样做毫无意义,更糟的是,这样做即使没有危险,也有反效果。如果我们要像每次危机一样安然度过,各界领袖必须谈论为什么大家应该要有信心。美国这个国家精力勃勃、创意多多,拥有景仰企业家的文化,企业家则是每次经济复苏的动力。美国的高等教育体系受到世界各国推崇,美国有成千上万家现金流量顺畅的强大企业。经济一定会衰退的展望该望之生畏,却也孕育庞大商机,因为大家开始注意到巴菲特的名言:"在大家贪心时害怕,在大家害怕时贪心。"
我们不是极度乐观的人,宣称自己的困境是"最可怕"是人之常情。然而,换一个角度来看,我们正经历痛苦却必要的修正,最后会形成比较健全、债务比较少的社会,大家会重新把心放在生产力、大力创新和加强治理上。现在终点还没有到,新起点已经等着我们了。
来源:经济日报
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