提振经济 美政府须长期着力
症结是,此后又会如何?人人都在谈论为期2年的景气刺激。如果将之视为规画时程,这么说有理。然而我看到的经济评论似乎大都认为,这是我们全部所需:一旦赤字开支扭转经济,我们很快就可以返回往昔荣景。
然而事实上,局面不可能回复危机爆发前的状态。我希望欧巴马团队谨记这一点。
几年前的繁荣系于房市的巨大泡沫。这一次的泡沫取代此前的股市巨大泡沫。在房市泡沫不可能去而复返的前提下,危机爆发前支撑经济的那种花钱方式也不会再有。
说得更确切一些:当前的房市暴跌终会结束,布希时代的房市荣景却不可能再出现。消费者终将恢复些许信心,手里的钱却不会像2005年至2007年之间那种花法。当时,许多人将他们的房子当成提款机,储蓄率降到几近于零。
如果谨慎的消费者与吃过苦头的建商不堪大任,又是什么来支撑经济?
讽刺导向的《洋葱报》日前提出一个可能解答:"陷入衰退的国家需要新的泡沫可供投资。"某种新事物可能应运而生,刺激民间需求,创造商业投资荣景可能是方法之一。关键是,这一波的兴隆繁荣规模必须大到足以将商业投资占国内总生产毛额(GDP)的比例提高到前所未有的程度,来填补消费者与房市缩手所留下的缺口。这种情况虽有可能发生,却难以寄望。
维持经济复苏比较可行的一个方法是,大幅降低与房市泡沫同时膨胀的美国贸易赤字。如能扩大出口,多买国货,我们或许就能达到充分就业,而且不需大幅提高消费或投资开支。
贸易赤字要降到足以弥补房市泡沫破灭造成伤害的幅度,可能是一条漫漫长路。出口成长曾历经多年荣景,而今已经停滞,原因之一是,紧张的国际投资人仍然抢购认为安全的美元资产,导致美元汇率上涨,美国商品的价格竞争力大损。
此外,即使美元再贬,增加出口与力拚进口货的产能从何而来?尽管服务业的贸易量不断增加,多数的全球贸易仍以货物为主体,尤其是制造业的货物。在美国人独钟不动产与金融产业多年,遥遥落后的美国制造业必须急起直追。
世界其他国家或许仍未准备好处理大幅降低的美国贸易赤字。我的同事佛里曼最近指出,中国的经济以对美出口为支柱,转移重心不易。
简言之,美国经济到达不需财政方面的支撑就能繁荣的境界,可能是艰钜的漫长过程。但愿欧巴马团队明白这个道理。
在经济情势有如自由落体,人人谈"新版大萧条"色变的当下,反对联邦政府强力介入的人士很难获得认同。共和党众院领袖博纳最近不得不透过个人网站召集"权威美国经济学者",以壮"质疑刺激开支效果"阵营的声色。
一旦经济略为复苏,将使欧巴马团队承受抛开经济支柱的巨大压力,走回头路。如果欧巴马团队太早屈服,可能重蹈小罗斯福总统1937年铸下的错误。小罗斯福当年缩减开支、加税,导致美国陷入严重衰退。
必须强调:美国经济到达不必靠泡沫也能复苏的境界,所需的时间可能比许多人想像的来得漫长。在此之前,美国经济需要政府大力协助。
来源:联合报
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