电力央企欲借道再融资 破高负债难题
针对国资委对五大电力集团负债率过高的警告,国电、华电等央企电力集团29日纷纷表示,将利用好旗下上市公司的融资平台,降低负债率。
分析人士指出,中央企业为了符合国资委的考核要求,往往会加快旗下子公司上市的首次融资,以及已上市公司的再融资过程。因此,今年电力上市企业必将掀起再融资高潮。不过,也有分析人士认为,近两年电力上市公司业绩不佳,要通过再融资破解集团的高负债难题并非易事。而要解决电力行业目前面临的问题,还得依靠电力体制改革的推进。
负债率超过警戒线
国资委在业绩考核中,要求电力企业的负债率每年降低1个百分点,而且今年还新增对央企负责人的EVA(指企业税后净经营利润减去投入的全部资本) 考核。因此,在未来的一段时期内,电力企业将把降低负债率、提高资本运作效率作为工作重点之一。
国资委综合局局长刘南昌28日在“2010年经济形势与电力发展分析预测会”上表示:2月份电力行业又现全行业亏损,目前电力央企资产负债率普遍超过80%,并指出电力行业已进入风险攀升阶段。
刘南昌说:电力企业近几年的投资增速较快,电力集团的经营规模扩张步伐加大,此外,煤电价格形成机制长期未理顺,盈利能力偏低,导致电力企业的资产负债率居高不下。而高资产负债率对企业正常经营埋下风险隐患,不少在2008年全行业亏损中幸存的电力企业,很有可能因资产负债率过高而出现致命问题!
另据国家电网公司副总经理郑宝森透露:2009年中央电力企业累计实现利润453.8亿元,销售利润率仅为2%,远低于中央企业6.3%的平均销售利润水平。在中央企业资产负债率最高的前十位企业中,电力企业就占了五家。
再融资冲动
国电集团办公厅副主任王冬表示:旗下五个上市公司将交替融资,保证集团的负债率稳步下降。王冬介绍说,目前国电集团的资产负债率为81.8%, 同比降低3.46个百分点,自集团公司组建以来首次出现下降,是五大发电集团最好水平。
国电集团的资产负债率下降,主要归功于龙源电力在香港的成功上市,融资200亿港元,降低集团公司资产负债率超过3个百分点。
国电系旗下拥有国电电力、长源电力、龙源电力、英力特、平装能源五家上市公司,以及刚被批准创业板上市的新能源公司烟台龙源。目前,市场关于国电电力等再融资的传闻不时传来。
华电集团的旗舰上市公司华电国际29日则公告:拟在未来适时一次或分次发行,本金不超过70亿元的短期融资券(包含已发行的 30亿元短期融资券),以及发行本金不超过70亿元的中期票据(包含已发行的30亿元中期票据)。
另据媒体报道,大唐集团前总经理翟若愚对媒体表示:要改变资产负债率偏高的状况,必须加大股本融资比例。“要进一步发挥上市公司的融资窗口作用,努力扩大股本融资规模。”
大唐集团在今年工作报告中表示,将尽快完成大唐发电的A股增发,以及将岩滩资产注入桂冠电力的工作;在保持集团公司合理持股比例的前提下,积极推进大唐发电、桂冠电力的再次增发。
治本还得靠改革
针对电力央企的“圈钱”冲动,一位业内人士指出:电力企业再融资不能为了考核而推行,而应该是以资产扩张和经营为目的的有把握之战。电力行业在快速增长期内,为了获得更好的电源点,负债率保持相对较高的水平可以理解,但如果没有经过论证的合适项目,大举再融资或对市场造成一定压力。
在东北证券吴江涛看来,要根本解决电力企业的困境,还得依靠电力体制改革的推进。他表示:电力和煤炭两个行业的矛盾在于电力企业无法转嫁成本的上升,这需要电力体制形成更为市场化的格局,特别是竞争性的电价。
对于近期电力企业的再融资冲动,分析人士认为:近两年电力上市公司业绩不佳,股价低迷,要通过再融资破解集团的高负债难题并非易事。
“再融资最难的恐怕是定价。现在的电力企业尤其是火电,价格定的高了肯定没人要!如果定低了,国资委那关又不好过!”
该人士表示,电力央企高调宣布再融资计划,更多的是为了发出自己的声音,让电力行业的现状为政府部门所关注。
来源:中国证券报
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